2022年注册会计师《财务成本管理》章节练习：投资项目资本预算

　　1[.单选题]对于多个投资组合方案，当资金总量受到限制时，应在资金总量范围内选择()

　　A.累计净现值最大的方案进行组合

　　B.累计会计收益率最大的方案进行组合

　　C.累计现值指数最大的方案进行组合

　　D.累计内部收益率最大的方案进行组合

　　[答案]A

　　[解析]当投资资本总量有限制时，可根据现值指数的大小排序来选取项目组合，并根据组合的投资额与限定的投资总额计算各组合的净现值合计，并选择能产生最大净现值的组合，选项A正确。

　　2[.单选题]对投资项目的内含报酬率指标大小不产生影响的因素是()。

　　A.投资项目的原始投资

　　B.投资项目的现金流量

　　C.投资项目的有效年限

　　D.投资项目的资本成本

　　[答案]D

　　[解析]资本成本是进行投资决策时需要考虑的，但在计算内含报酬率的时候是不需要考虑的。

　　3[.单选题]假定以利润为分析对象，那么下列关于敏感系数的说法中，不正确的是()。

　　A.敏感系数=目标值变动百分比÷选定变量变动百分比

　　B.敏感系数越小，说明利润对该参数的变化越不敏感

　　C.敏感系数绝 对值越大，说明利润对该参数的变化越敏感

　　D.敏感系数为负值，表明因素的变动方向和目标值的变动方向相反

　　[答案]B

　　[解析]“利润对该参数的变化越敏感”意味着该参数的变化引起利润的变动越大，即敏感系数的绝 对值越大，但变动的方向可以是同方向的也可以是反方向的，例如：敏感系数为“-3”的参量和敏感系数为“+2”的参量相比较，利润对前者的变化更敏感。所以选项B的说法不正确。

　　4[.多选题]使用企业当前的资本成本作为项目的资本成本，应具备的条件包括()。

　　A.项目的经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同

　　B.资本市场是半强式有效的

　　C.公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资

　　D.承认资本市场是不完善的

　　[答案]AC

　　[解析]资本成本的决定因素是风险，如果新项目的风险与现有资产的平均风险相同，则可以使用企业当前的资本成本作为项目的资本成本。其中的风险既包括经营风险，又包括财务风险。选项A意味着经营风险相同，选项C意味着财务风险相同。

　　5[.多选题]下列关于贝塔资产和贝塔权益的表述中，不正确的有()。

　　A.贝塔资产度量的风险没有包括财务风险，只有经营风险

　　B.贝塔权益是含有财务杠杆的贝塔值

　　C.对于同一个企业而言，贝塔资产大于贝塔权益

　　D.根据贝塔资产确定贝塔权益的过程，通常叫“卸载财务杠杆”

　　[答案]CD

　　[解析]由于贝塔权益是含有财务杠杆的贝塔值，贝塔资产是不含有财务杠杆的贝塔值。所以，对于同一个企业而言，贝塔权益大于贝塔资产，即选项C的说法不正确。根据贝塔权益确定贝塔资产的过程，通常叫“卸载财务杠杆”;根据贝塔资产确定贝塔权益的过程，通常叫“加载财务杠杆”