2021年注册会计师《财务成本管理》备考习题：债券、股票价值评估_第3页

　　参考答案及解析：

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 股票的价值=1.2×(P/F，12%，1)+1.5×(P/F，12%，2)+1.8×(P/F，12%，3)+1.8×(1+6%)/(12%-6%)×(P/F，12%，3)=1.2×0.8929+1.5×0.7972+1.8×0.7118+31.8×0.7118=26.18(元)。

　　本题也可以把第3年作为后续期计算，这样股票的价值=1.2×(P/F，12%，1)+1.5×(P/F，12%，2)+1.8/(12%-6%)×(P/F，12%，2)=1.2×0.8929+1.5×0.7972+30×0.7972=26.18(元)。

　　2、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 A股票的股利收益率=D1/P0=1×(1+20%)/50×100%=2.4% 。

　　3、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题计算股票投资的报酬率指的是满足“投资额=未来现金流入复利现值之和”的折现率。假设该项投资的报酬率为i，则有：515=50×(P/F，i，1)+60×(P/F，i，2)+(80+600)×(P/F，i，3)。通过测试可知，当i=18%时，50×(P/F，i，1)+60×(P/F，i，2)+(80+600)×(P/F，i，3)=499.32;当i=16%时，50×(P/F，i，1)+60×(P/F，i，2)+(80+600)×(P/F，i，3)=523.37;利用内插法可知，该题答案为16%+(523.37-515)/(523.37-499.32)×(18%-16%)=16.70%。

　　4、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 表决权恢复是指公司累计3个会计年度或连续2个会计年度未按约定支付优先股股息的，优先股股东有权出席股东大会，每股优先股股份享有公司章程规定的表决权，所以选项A的说法错误，选项B的说法正确。对于股息可累积到下一会计年度的优先股，表决权恢复直至公司全额支付所欠股息。对于股息不可累积的优先股，表决权恢复直至公司全额支付当年股息，所以选项CD的说法都正确。

　　5、

　　【正确答案】 B

　　6、

　　【正确答案】 C

　　7、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 股票可以按不同的方法和标准分类：按股东所享有的权利，可分为普通股和优先股;按票面是否标明持有者姓名，分为记名股票和不记名股票;按股票票面是否记明入股金额，分为有面值股票和无面值股票;按能否向股份公司赎回自己的财产，分为可赎回股票和不可赎回股票。

　　8、

　　【正确答案】 D

　　9、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 距离债券到期还有2年半的时间，债券价值=100×4%×(P/A，5%，5)+100×(P/F，5%，5)=95.67(元)。

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】 AB

　　2、

　　【正确答案】 ABD

　　【答案解析】 除以下情况外，优先股股东不出席股东大会会议，所持股份没有表决权：(1)修改公司章程中与优先股相关的内容;(2)一次或累计减少公司注册资本超过10%;(3)公司合并、分立、解散或变更公司形式;(4)发行优先股;(5)公司章程规定的其他情形。选项A、B中金额没有达到注册资本的10%，因此优先股股东不具有表决权，选项D是发行普通股，因此优先股股东也没有表决权。

　　3、

　　【正确答案】 ABD

　　【答案解析】 影响债券到期收益率的因素有：债券的价格、付息方式(单利还是复利)、计息方式(分期付息还是到期一次付息)、债券票面利率、债券期限、债券面值、到期时间。

　　4、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 对于连续支付利息的债券来说，选项ABCD的说法均是正确的，但本题涉及的债券属于非连续支付利息的债券，对这种债券来说，由于价值线是呈周期性波动的，因此不能说到期时间对债券价值没有影响，也不能说到期时间与债券价值的变动关系是同向或者反向，选项ABC的说法均不正确。

　　5、

　　【正确答案】 BD

　　【答案解析】 股票带给持有者的现金流入包括两部分：股利收入和出售时的售价。

　　6、

　　【正确答案】 CD

　　【答案解析】 零增长股票价值PV=股利/Rs，由公式看出，预计要发放的股利与股票价值同向变动。必要收益率Rs与股票价值呈反向变化，而β系数与必要收益率呈同向变化，因此β系数同股票价值亦呈反方向变化。

　　7、

　　【正确答案】 BD

　　【答案解析】 股票带给持有人的现金流入包括股利收入和出售时的售价，所以选项A的说法不正确;如果股票未来各年股利不变，则该股票价值=年股利/必要报酬率，所以选项C的说法不正确。

　　8、

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 公司章程中规定优先股采用固定股息率的，可以在优先股存续期内采取相同的固定股息率，或明确每年的固定股息率，各年度的股息率可以不同。

　　9、

　　【正确答案】 BCD

　　【答案解析】 债券票面利率是指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率，选项A的说法不正确;债券面值是指设定的票面金额，它代表发行人借入并且承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额，所以选项B的说法正确;债券一般都规定到期日，以便到期时归还本金，所以选项C的说法正确;债券的计息和付息方式有多种，可能使用单利或复利计息，所以选项D的说法正确。

　　10、

　　【正确答案】 BC