2021年注会《财务成本管理》章节练习：投资项目资本预算_第2页

　　参考答案及解析：

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 项目净现值的等额年金=项目的净现值/年金现值系数=10000/3.791=2638(元)

　　2、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 在互斥项目的排序问题中，如果项目的寿命期不同，则有两种方法：共同年限法和等额年金法。

　　3、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 乙方案的现值指数为0.95，说明乙方案的净现值为负，因此乙方案经济上不可行;丁方案的内含报酬率为9%，小于设定折现率10%，因而丁方案经济上不可行;甲、丙方案的项目期限不同，因而只能求净现值的等额年金才能比较方案的优劣，甲方案净现值的等额年金=1000×(A/P，10%，10)=163(万元)，丙方案的年等额年金为180万元，甲方案净现值的等额年金小于丙方案净现值的等额年金，因此丙方案最优。

　　4、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 β资产=1.8/[1+(1-25%)×(4/5)]=1.125，目标β权益=1.125×[1+(1-25%)×1/1]=1.97，股东要求的报酬率=4%+1.97×4%=11.88%，加权平均成本=6%×(1-25%)×50%+11.88%×50%=8.19%。

　　5、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 使用企业当前的资本成本作为项目资本成本应具备的两个条件：一是项目经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同;二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。所以选项A是答案。

　　6、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 最大最小法的主要步骤是：(1)给定计算净现值的每个变量的预期值。计算净现值时需要使用预期的原始投资、营业现金流入、营业现金流出等变量。这些变量都是最可能发生的数值，称为预期值。(2)根据变量的预期值计算净现值，由此得出的净现值称为基准净现值。(3)选择一个变量并假设其他变量不变，令净现值等于零，计算选定变量的临界值。如此往复，测试每个变量的临界值。

　　7、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 在投资方案的选择中，如果选择了一个投资方案，则必须放弃投资于其他途径的机会。其他投资机会可能取得的收益是实行本方案的一种代价，称为这项投资方案的机会成本，在现金流量估计中需要考虑。

　　8、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 预计净残值小于税法残值抵减的所得税为：(8000-5000)×30%=900。

　　相关现金净流量=5000+900=5900(元)

　　9、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 固定资产的最经济使用年限是固定资产平均年成本最小的使用年限。

　　10、

　　【正确答案】 D

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】 AC

　　【答案解析】 会计报酬率法的优点是：它是一种衡量盈利性的简单方法，使用的概念易于理解;使用财务报告的数据，容易取得;考虑了整个项目寿命期的全部利润;该方法揭示了采纳一个项目后财务报表将如何变化，使经理人员知道业绩的预期，也便于项目的后评价。

　　会计报酬率法的缺点是：使用账面收益而非现金流量，忽视了折旧对现金流量的影响，忽视了净利润的时间分布对项目经济价值的影响。

　　2、

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 新产品需要占用营运资金100万元属于项目的现金流出，应该考虑，选项A是答案;两年前为是否投产该产品发生的市场调研费用10万元，属于沉没成本，与现在的决策无关，选项B不是答案;新产品销售使公司同类产品收入减少100万元，属于挤出效应，应该考虑，选项C是答案;动用为其他产品储存的原材料150万元，属于机会成本，应该考虑，选项D是答案。

　　3、

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案。平均年成本法的假设前提是将来设备更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。对于更新决策来说，除非未来使用年限相同，否则，不能根据实际现金流动分析的净现值法或内含报酬率法解决问题。

　　4、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 非付现成本主要是固定资产年折旧费用、长期资产摊销费用、资产减值准备。其中，长期资产摊销费用主要有：跨年摊销的大修理摊销费用、改良工程折旧摊销费用、筹建开办费摊销费用，等等。

　　5、

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 资本总量有限的情况下，各独立方案按照现值指数进行排序，选择净现值最大的组合。