2019年证券从业资格考试证券分析师考点试题（10）_第2页

　　(　)对期权价格高低起决定作用。

　　A.执行价格与期权合约标的物的市场价格

　　B.内涵价值

　　C.标的物价格波动率

　　D.无风险利率

　　正确答案:B

　　解析:期权的价格虽然由内涵价值和时间价值组成，但由期权定价理论可以推得，内涵价值对期权价格高低起决定作用，期权的内涵价值越高，期权的价格也越高。

　　进行货币互换的主要目的是(　)。

　　A.规避汇率风险

　　B.规避利率风险

　　C.增加杠杆

　　D.增加收益

　　正确答案:A

　　解析:一般意义上的货币互换由于只包含汇率风险，所以可以用来管理境外投融资活动过程中产生的汇率风险，而交叉型的货币互换则不仅可以用来管理汇率风险，也可用来管理利率风险。

　　下列各项中，不属于通过股票收益互换可以实现的目的的是(　)。

　　A.杠杆交易

　　B.股票套期保值

　　C.创建结构化产品

　　D.创建优质产品

　　正确答案:D

　　解析:通过股票收益互换，投资者可以实现杠杆交易、股票套期保值或创建结构化产品等目的。例如，股票二级市场的投资者可以利用股票收益互换，从而在不需要实际购买相关股票的情况下，只需支付资金利息就可以换取股票收益，这类似于投资者通过融资买入股票，是一种放大投资杠杆的操作。

　　下列对信用违约互换的说法错误的是(?)。

　　A.信用违约风险互换是最基本的信用衍生品合约

　　B.信用违约互换买方相当于向卖方转移了参考实体的信用风险

　　C.购买信用违约互换时支付的费用是一定的

　　D.CDS与保险很类似，当风险事件(信用事件)发生时，投资者就会获得赔偿

　　正确答案:C

　　解析:C项，当投资者认为参考实体的信用状况将变差，就可以购买一定名义金额的信用违约互换，并支付一定的费用。支付的费用与该参考实体的信用水平相关，其信用利差越高，支付的费用越高。

　　股指期货的套利可以分为(　)两种类型。

　　A.价差交易套利和跨品种套利

　　B.期现套利和跨品种价差套利

　　C.期现套利和价差交易套利

　　D.价差交易套利和市场内套利

　　正确答案:C

　　解析:股指期货的套利有两种类型：①在期货和现货之间套利，称之为期现套利;②在不同的期货合约之间进行价差交易套利，其又可以细分为市场内价差套利、市场间价差套利和跨品种价差套利。

　　国债期货空头进行卖出交割时，根据交易规则，空方可以选择对自己最有利的国债进行交割，称之为(　)。

　　A.转换期权

　　B.时机期权

　　C.看跌期权

　　D.看涨期权

　　正确答案:A

　　解析:A项，转换期权是指国债期货空头进行卖出交割时，根据交易规则，空方可以选择对自己最有利的国债进行交割。时机期权是指在交割期内，交割双方可以自由选择合适的时机进行交割。

　　在布莱克一斯科尔斯一默顿期权定价模型中，通常需要估计的变量是(　)。

　　A.期权的到期时间

　　B.标的资产的价格波动率

　　C.标的资产的到期价格

　　D.无风险利率

　　正确答案:B

　　解析:B项，资产的价格波动率用于度量资产所提供收益的不确定性，人们经常采用 历史数据和隐含波动率来估计。

　　当前股价为15元，一年后股价为20元或l0元，无风险利率为6%，计算剩余期限为年的看跌期权的价格所用的无风险中性概率为(　)。

　　A.0.59

　　B.0.65

　　C.0.75

　　D.0.5

　　正确答案:A

　　美式期权是指(　)行使权力的期权。

　　A.在到期后的任何交易日都可以

　　B.只能在到期日

　　C.在规定的有效期内的任何交易日都可以

　　D.只能在到期日前

　　正确答案:C

　　解析:美式期权，是指期权买方在期权到期日前(含到期日)的任何交易日都可以行使权利的期权。在期权到期日之后，没有被执行的期权合约停止行权，期权买方的权利作废，卖方的义务也随之解除。

　　某交易者欲利用到期日和标的物均相同的期权构建套利策略，当预期标的物价格上涨时，其操作方式应为(　)。

　　A.买进较低执行价格的看涨期权，同时卖出较高执行价格的看跌期权

　　B.买进较低执行价格的看涨期权，同时卖出较高执行价格的看涨期权

　　C.买进较高执行价格的看跌期权，同时卖出较低执行价格的看涨期权

　　D.买进较高执行价格的看涨期权，同时卖出较低执行价格的看涨期权

　　正确答案:B

　　解析:当投资者预期标的物价格上升时，可考虑采用牛市价差策略，即购买一个确定执行价格的看涨期权和出售一个相同标的、到期日相同的较高执行价格的看涨期权; 通过购买较低执行价格的看跌期权和出售较高执行价格的看跌期权也可以建立牛市价

　　差期权。

　　以下关于买进看涨期权的说法，正确的是(　)。

　　A.如果已持有期货多头头寸，可买进看涨期权加以保护

　　B.买进看涨期权比买进标的期货的风险更高

　　C.买进看涨期权比买进标的期货的收益更高

　　D.如果已持有期货空头头寸，可买进看涨期权加以保护

　　正确答案:D

　　解析:A项，如果已持有期货多头头寸，应买进看跌期权加以保护;B项，买进看涨期权，最大损失为权利金，风险比买进标的期货小;C项，买进看涨期权需要付出权利金，收益比买进标的期货低。

　　以下关于买进看跌期权的说法，正确的是(　)。

　　A.计划购人现货者预期价格上涨，可买入看跌期权规避风险

　　B.如果已持有期货空头头寸，可买进看跌期权加以保护

　　C.买进看跌期权比卖出标的期货合约可获得更高的收益

　　D.交易者预期标的物价格下跌，可买进看跌期权

　　正确答案:D

　　解析:A项，计划购人现货者预期价格上涨，应买入看涨期权规避风险;B项，已持有期货空头头寸的交易者面临的是到期交割时标的资产价格上涨的风险，因此应买入看涨期权;C项，期权和期货属于不同的市场，买进看跌期权未必比卖出标的期货合约可获得更高的收益。

　　下列关于夏普比率的说法，不正确的是(　)。

　　A.夏普比率大的证券组合的业绩好

　　B.夏普比率代表风险投资和无风险投资两种不同资产构成的证券组合的斜率

　　C.夏普比率是证券组合的平均超回报与总奉献之比

　　D.夏普比率是对相对收益率的风险调整分析指标

　　正确答案:D

　　解析:D项，由于夏普比率计算过程中并未涉及业绩比较基准，而是选用市场的无风险收益率，因此是对绝对收益率的风险调整分析指标。

　　特雷诺比率考虑的是(　)。

　　A.全部风险

　　B.不可控制风险

　　C.系统风险

　　D.股票市场风险

　　正确答案:C

　　解析:特雷诺比率(TP)来源于CAPM理论，表示的是单位系统风险下的超额收益率。特雷诺比率与夏普比率相似，两者的区别在于特雷诺比率使用的是系统风险，而夏普比率则对全部风险进行了衡量。

　　信息比率较大的基金，表现相对较(　)。

　　A.差

　　B.好

　　C.一般

　　D.稳定

　　正确答案:B

　　解析:信息比率是单位跟踪误差所对应的超额收益。信息比率越大，说明该基金在同样的跟踪误差水平上能获得更大的超额收益，或者在同样的超额收益水平下跟踪误差更小。

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