2016咨询工程师考试《方法实务》试题及答案_第2页

　　试题三

　　某市政府拟建一座污水处理工厂，以提高该市污水处理能力。该市政府委托某咨询机构负责项目的可行性研究工作。该咨询机构提出A、B两个方案，并测算其财务净现金流量，见表4-1。

　　表4—1 A、B方案财务净现金流量 单位：万元

　　在项目经济分析中，甲咨询工程师认为该项目经济费用主要包括项目投资、运营费用、企业所得税、国内利息支出等;经济效益主要包括污水处理费收入、环境改善、促进当地就业等。在项目社会评价中，乙咨询工程师认为该污水处理厂所在地的居民是本项目的利益相关者，应对其进行利益相关者分析。

　　最后经测算，A方案经济净现值小于零，B方案经济净现值大于零。

　　问题：

　　1、计算A、B两个方案的财务净现值，判断在财务上是否可行(财务基准收益率取6%)。

　　2、甲咨询工程师识别的经济费用和经济效益中，哪些是不正确的?

　　3、该项目的社会评价应包括哪些方面的内容?乙咨询工程师的观点是否正确?说明理由。

　　4、基于上述财务分析和经济分析的结果，咨询工程师应推荐哪个方案?说明理由。

　　知识点：本题考点涉及教材《项目决策分析与评价》中的财务盈利能力分析、经济效益与费用的识别、社会评价的有关内容。

　　答案：

　　1、A方案的净现值

　　B方案的净现值

　　NPVB=-36000(P/F，6%，1)+3000(P/F，6%，2)+5600(P/F，6%，3)+5600(P/A，6%，7)(P/F，6%，3)

　　=-846.56万元

　　A、B方案在财务上都不可行

　　2、经济费用中不应包括企业所得税、国内利息支出;经济效益中不应包括污水处理费收入。

　　3、社会评价的主要内容包括：社会影响分析、项目与所在地区的互适性分析、社会风险分析。

　　乙咨询工程师的观点正确。理由：该污水处理厂所在地的居民会受到本项目的影响，可能会对项目的实施产生影响，应获得他们对项目的支持。

　　4、咨询工程师应推荐选择B方案，因为该项目属于非经营性项目(或市场配置资源失灵的项目，或公共产品特征的项目，或外部效果显著的项目，或公共基础设施项目)，财务分析结果不能作为投资决策的依据，需根据项目方案经济分析结果，判断其经济合理性。

　　试题四

　　某新建项目设计生产能力为550万吨/年，总投资140000万元。其中建设投资125000万元，建设期利息5300万元，流动资金9700万元。根据融资方案，资本金占项目总投资的比例为35%，由A、B两个股东直接投资，其资金成本采用资本资产定价模型进行确定，其中社会无风险投资收益率为3%，市场投资组合预期收益率为8%，项目投资风险系数参照该行业上市公司的平均值取1;项目其余投资来自银行长期贷款，贷款年利率为7%。所得税税率为25%。

　　项目达到正常生产年份的营业总收人为t25000力元，营业税金及附加1200万元，固定成本42500万元。可变成本21000万元。(收入和成本均以不含增值税价格表示)

　　在对项目进行不确定性分析时，设定投资不变，预测产品售价和经营成本发生变化的概率见表6-1。

　　表6.1可能事件及其对应的财务净现值

　　问题：

　　1、计算本项目融资方案的总体税后资金成本。

　　2、计算本项目达到盈亏平衡时的生产能力利用率，并判断项目对市场的适应能力。

　　3、计算本项目财务净现值大于等于零的概率，并判断本项目的财务抗风险能力。

　　4、说明当项目面临风险时，常用的风险对策有哪些。

　　知识点：本题考点涉及教材《项目决策分析与评价》中融资方案设计和优化、资金成本、不确定性分析和风险分析、财务评价的有关内容。

　　答案：

　　1.资本金的成本Ks=社会无风险投资收益率Rf+项目的投资风险系数β(市场投资组合预期收益Rm-社会无风险投资收益率Rt)

　　资本金的成本=3%+1×(8%-3%)=8%

　　总体税后资金成本=8%×35%+7%×(1-25%)(1-35%)=6.2125%

　　2、BFP(生产能力利用率)=年总固定成本/(年销售收入-年总可变成本-年销售税金与附加)

　　=42500/(125000-21000-1200)=41.34%

　　3、第一种算法：计算净现值的组合概率，将净现值从小到大顺序排列，并计算财务净现值小于等于零的概率。

　　P[NPV<0]=0.35+(0.4-0.35)[864/(864+10344)]=0.354

　　或P[NPV<0]=0.4-(0.4-0.35)[10344/(864+10344)]=0.354

　　财务净现值大于等于零的概率=1-0.354=64.6%

　　说明本项目抗风险性能力较强。

　　第二种算法：计算净现值的组合概率，将净现值从大到小顺序排列，并计算财务净现值大于等于零的概率。

　　P[NPV>0]=0.65+(0.8-0.65)[10344/(864+10344)]=0.788

　　或P[NPV<0]=0.8-(08-0.65)[864/(864+10344)]=0.788

　　说明本项目抗风险性能力较强。

　　4、当项目面临风险时，主要风险对策有风险回避、风险控制、风险转移、风险自担。