2019年中级会计师财务管理考试复习试题及答案九_第6页

　　一、单项选择题(本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分)

　　1.【答案】B

　　【解析】接收是一种通过市场约束经营者的办法，选项 B 的说法不正确。

　　2.【答案】C=0.16%。

　　3.【答案】B

　　【解析】弹性预算是在按照成本(费用)习性分类的基础上，根据量、本、利之间的依存关系，按照预算期内可能的一系列业务量水平编制系列预算的方法。

　　4.【答案】C

　　【解析】混合性筹资动机一般是基于企业规模扩张和调整资本结构两种目的，兼具扩张性筹资动机和调整性筹资动机的特性，同时增加了企业的资产总额和资本总额，也导致企业的资产结构和资本结构同时变化。企业对外产权投资需要大额资金，其资金来源通过发行公司债券解决，这种情况既扩张了企业规模，又使得企业的资本结构有较大的变化，此行为产生的筹资动机是混合性筹资动机。所以本题答案为选项 C。

　　5.【答案】B

　　【解析】财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息)=[(10-6)×2-4]/[(10-6)×2-4-2]=2。

　　6.【答案】B

　　【解析】部门边际贡献=可控边际贡献-该中心负责人不可控固定成本=500-300-50-20=130(万元)

　　7.【答案】B

　　【解析】“4 年后每年年末支付 15 万元，连续支付 10 次”意味着从第 5 年开始每年年末支付 15 万元，连续支付 10 次。因此，递延期 m=4，年金个数 n=10，因此正确答案为选项 B。

　　8.【答案】D

　　【解析】延期变动成本在一定的业务量范围内有一个固定不变的基数，当业务量增长超出了这个范围，它就与业务量的增长成正比例变动。

　　9.【答案】A

　　【解析】材料采购量=生产需用量+期末存量-期初存量，第一季度材料采购金额=第一季度材料采购量×材料单价=(1 500×5+7 800×10%-1 000)×10=72 800(元)。

　　10.【答案】C

　　【解析】非公开直接发行股票，是指股份公司只向少数特定对象直接发行股票，不需要中介机构承销。用发起设立方式成立和向特定对象募集方式发行新股的股份有限公司，向发起人和特定对象发行股票，采用直接将股票销售给认购者的自销方式。这种发行方式弹性较大，企业能控制股票的发行过程，节省发行费用。但发行范围小，不易及时足额筹集资本，发行后股票的变现性差。

　　11.【答案】D

　　【解析】直接投资一般形成的是实体性资产，而间接投资形成的是金融性资产。股票、债券、优先股投资是间接投资，固定资产投资是直接投资。

　　12.【答案】D

　　【解析】该企业的波动性流动资产=1 000×(1-30%)=700(万元)，大于短期融资500 万元，所以该企业采取的是保守融资策略，此策略收益和风险均较低。

　　13.【答案】B

　　【解析】本月的利润=1 000×(100-80)-10 000=10 000(元)，提高后的销售量=[10 000+10 000×(1+20%)]/(100-80)=1 100(件)，即销售量提高 10%。

　　14.【答案】A

　　【解析】移动平均法下公司 2017 年的预测销售量=(5 300+5 400+5 500)/3=5 400(万件)，修正后的预测销售量=5 400+(5 400-5 550)=5 250(万件)。

　　15.【答案】C

　　【解析】投资组合的预期收益率=40%×15%+60%×20%=18%

　　16.【答案】A，长期借款的保护性条款(分三类)：(1)例行性保护条款(例行常规);(2)一般性保护条款(一般为重大事项，5 条，尽量记住);(3)特殊性保护条款(比较少见，针对特殊情况，3 条，必须记住)。

　　【解析】例行性保护条款，这类条款作为例行常规，在大多数借款合同中都会出现。主要包括：①定期向提供贷款的金融机构提交公司财务报表，以使债权人随时掌握公司的财务状况和经营成果。②保持存货储备量，不准在正常情况下出售较多的非产成品存货，以保持企业正常生产经营能力。③及时清偿债务，包括到期清偿应缴纳税金和其他债务，以防被罚款而造成不必要的现金流失。④不准以资产作其他承诺的担保或抵押。⑤不准贴现应收票据或出售应收账款，以避免或有负债等。

　　17.【答案】C

　　【解析】预测年度资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理资金占用额)×(1+预测期销售增长率)×(1-预测期资金周转速度增长率)=(2 000-90)×(1+6%)×(1+8%)=2 186.568(万元)

　　18.【答案】C

　　【解析】静态投资回收期=原始投资额/每年现金净流量，每年现金净流量=8+12=20(万元)，原始投资额为 100 万元，所以静态投资回收期=100/20=5(年)。

　　19.【答案】C

　　【解析】最佳现金持有量下，机会成本=交易成本，所以机会成本=C/2×6%=6 000，C=200 000(元)。选项 C 正确。

　　20.【答案】C

　　【解析】实际利率=1 000×8%/[1 000×(1-8%)]=8.70%

　　21.【答案】A

　　【解析】 为了确保下年度企业不亏损”意味着“利润下降的最大幅度为 100%”，所以，单位变动成本的最大涨幅为 100%÷5=20%。

　　22.【答案】C

　　【解析】每股股利=0.2+(2 000-1 800)×50%/1 000=0.3(元/股)

　　23.【答案】B

　　【解析】信号传递理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而会影响公司的股价。

　　24.【答案】C

　　【解析】由于设备残值归承租企业所有，假设每年租金为 A 的话，应该有 100=A×(P/A，10%，6)，A=22.96(万元)。

　　25.【答案】A

　　【解析】2016 年的营业收入/2015 年的营业收入=120%，2017 年的营业收入/2016 年的营业收入=90%，所以，2017 年的营业收入/2015 年的营业收入=90%×120%=108%。

　　二、多项选择题(本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分)

　　1.【答案】ACD

　　【解析】当预期收益率相同时，风险追求者选择风险大的，因为这会给他们带来更大的效用。所以，选项 B 的说法错误。

　　2.【答案】BCD

　　【解析】某资产的风险收益率=该资产的β系数×市场风险溢酬(Rm-Rf)，不同资产的β系数不同，所以，选项 A 的说法不正确。某资产的必要收益率=无风险收益率+该资产的风险收益率=无风险收益率+该资产的贝塔系数×(Rm-Rf)，其中(Rm-Rf)表达的是对于市场平均风险要求的风险补偿率，由于无风险收益率变化并不影响市场平均风险，所以，(Rm-Rf)不受无风险收益率变动的影响，或者说，当 Rf 变动时，Rm 会等额变动。也就是说，无风险收益率的变化不影响资产的风险收益率，所以，选项 B 的说法正确。市场风险溢酬(Rm-Rf)反映市场整体对风险的偏好，对风险的平均容忍程度越低，意味着风险厌恶程度越高，要求的市场平均收益率越高，所以，(Rm-Rf)的值越大，即选项 C 的说法正确。

　　某资产的必要收益率=Rf+该资产的β系数×(Rm-Rf)，如果β=1，则该资产的必要收益率=Rf+(Rm-Rf)=Rm，而 Rm 表示的是市场平均收益率，所以，选项 D 的说法正确。

　　3.【答案】AC

　　【解析】无风险报酬率降低，投资人要求的报酬率也会降低，从而资本成本也会降低，所以 A 选项是正确的。经营风险高，财务风险大，投资人要求的报酬率就高，资本成本也响应的增大。所以 B 选项不正确。市场流动性改善了，流动性风险降低，筹资人要求的报酬率降低，资本成本也降低，所以选项 C 是正确的。企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长会导致资本成本的提高。所以选项 D 不正确。

　　4.【答案】ABC

　　【解析】企业如果采取较积极的收账政策，可能会减少应收账款投资，减少坏账损失，但要增加收账成本，所以选项 D 不正确。

　　5.【答案】BC

　　【解析】企业的纳税筹划必须遵循以下原则：(1)合法性原则;(2)系统性原则(整体性原则、综合性原则);(3)经济性原则(成本效益原则);(4)先行性原则。

　　6.【答案】ABCD

　　【解析】在相关系数等于 1 的情况下，组合不能分散风险，此时，组合的标准差=单项资产的标准差的加权平均数;只要相关系数小于 1，组合就能分散风险，此时，组合的标准差<单项资产标准差的加权平均数，所以，选项 ACD 的表述正确。当相关系数为-1 时，两项资产的风险可以充分的相互抵消，甚至完全消除，这样的组合能够最大程度的降低风险，所以选项 B 的表述正确。

　　7.【答案】BC

　　【解析】发行股票属于股权筹资，选项 A 不正确;发行股票，是直接向股民筹资，是直接筹资，选项 B 正确;发行股票，是外部股权筹资，选项 C 正确;发行股票获得的资金，是长期资金，所以是长期筹资，选项 D 不正确。

　　8.【答案】ACD

　　【解析】传统成本计算法下，制造费用以直接人工工时或机器工时为分配依据，当企业生产多样性明显，生产量小、技术要求高的产品成本分配偏低，而生产量大、技术要求低的产品成本分配偏高。选项 B 的说法不正确。

　　9.【答案】ABC

　　【解析】资本结构优化的目标是降低平均资本成本率或提高普通股每股收益，最终提升企业价值。

　　10.【答案】BD

　　【解析】营业现金净流量

　　=营业收入-付现成本-所得税

　　=营业收入-付现成本-(营业收入-付现成本-非付现成本)×所得税税率

　　=(营业收入-付现成本-非付现成本)-(营业收入-付现成本-非付现成本)×所得税税率+非付现成本

　　=(营业收入-付现成本-非付现成本)×(1-所得税税率)+非付现成本

　　=税后营业利润+非付现成本

　　=收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)-非付现成本×(1-所得税税率)+非付现成本

　　=收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)-非付现成本+非付现成本×所得税税率+非付现成本

　　=收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+非付现成本×所得税税率

　　三、判断题(本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分)

　　1.【答案】×

　　【解析】预计利润表预算中的“所得税费用”项目的数据与现金预算中的“所得税费用”项目数据一致，是在利润规划时估计的，不是根据“利润总额”乘以所得税税率计算出来的。

　　2.【答案】√

　　【解析】假设初始投资额为 W 万元，项目寿命期内各年相等的现金净流量为 A 万元。则静态回收期=W/A。A×(P/A，irr，n)-W=0，即：A×(P/A，irr，n)=W，(P/A，irr，n)=W/A=静态回收期。

　　3.【答案】×

　　【解析】有追索权保理这种保理方式在我国采用较多。

　　4.【答案】×

　　【解析】增值作业中因为低效率所发生的成本也属于非增值成本。

　　5.【答案】×

　　【解析】代理理论认为，高水平的股利政策降低了企业的代理成本，但同时增加了外部融资成本，理想的股利政策应当使两种成本之和最小。

　　6.【答案】×

　　【解析】如果企业一直保持按时付息的信誉，则长期负债可以延续，举借新债也比较容易。利息保障倍数越大，利息支付越有保障。如果利息支付尚缺乏保障，归还本金就更难指望。因此，利息保障倍数可以反映长期偿债能力。

　　7.【答案】×

　　【解析】预期收益率也称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。

　　8.【答案】√

　　【解析】相对于银行借款筹资，发行公司债券的利息负担和筹资费用都比较高，所以发行公司债券的资本成本要高于银行借款的资本成本。

　　9.【答案】×

　　【解析】股票股利不会引起股东权益总额的改变，但股东权益的内部结构会发生变化，而股票分割之后，股东权益总额及其内部结构都不会发生任何变化。

　　10.【答案】√

　　【解析】净资产收益率=净利润/股东权益，所以公司 2017 年净资产收益率=100×(1+5%)/600×100%=17.5%。

　　四、计算题(本类题共 4 题，每小题 5 分，共 20 分)

　　1.【答案】

　　(1)甲方案下，2017 年的利息费用总额=1 000×10%+8 000/120%×6%=500(万元)

　　设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为 W 万元，则：

　　(W-500)×(1-25%)/3 000=(W-1 000×10%)×(1-25%)/(3 000+2 000)

　　解得：W=1 100(万元)

　　(2)由于筹资后的息税前利润为 1 500 万元，高于 1 100 万元，应该采取发行公司债券的筹资方案即甲方案。

　　(3)2018 年的财务杠杆系数=2017 年的息税前利润/2017 年的税前利润=(1 000+500)/(1 000+500-1 000×10%)=1.07

　　2018 年的每股收益增长率=1.07×10%=10.7%

　　2017 年的每股收益=(1 000+500-1 000×10%)×(1-25%)/(3 000+2 000)=0.21(元/股)

　　2018 年的每股收益=0.21×(1+10.7%)=0.23(元/股)

　　2.【答案】

　　(1)固定成本=固定制造费用+固定销售费用+固定管理费用

　　采用新生产线时，年固定成本=54 000+10 000+20 000=84 000(元)

　　采用原来的生产线时，年固定成本=46 000+10 000+20 000=76 000(元)

　　单位变动成本=单位直接材料+单位直接人工+单位变动制造费用+单位变动销售费用+单位变动管理费用

　　采用原来的生产线时，单位变动成本=15+12+10+5+8=50(元)

　　采用新的生产线时，单位变动成本=15+10+10+5+8=48(元)

　　采用新生产线时，保本点销售量=84 000/(90-48)=2 000(件)

　　采用原来的生产线时，保本点销售量=76 000/(90-50)=1 900(件)

　　由于采用新生产线时，保本点销售量提高了，所以，风险增加了。

　　(2)假设两种生产线的年利润相等的产销量为 W 件，则：

　　W×(90-48)-84 000=W×(90-50)-76 000

　　解得：W=4 000(件)

　　(3)当年产销量低于 4 000 件时，采用原来的生产线所获得利润较多;当年产销量高于 4 000 件时，采用新的生产线所获得的利润较多。由于采用新的生产线后，风险增加了，因此，如果采用新生产线，年产销量应该满足的基本条件是大于 4 000 件。

　　3.【答案】

　　(1)借款资本成本率=7%×(1-25%)÷(1-2%)=5.36%

　　债券资本成本率=[2 800×9%×(1-25%)]/[3 000×(1-3%)]=6.49%

　　普通股资本成本率=1.2/[10×(1-6%)]+8%=20.77%

　　优先股资本成本率=12%/(1-5%)=12.63%

　　(2)企业平均资本成本=5.36%×10%+6.49%×15%+20.77%×65%+12.63%×10%=16.27%

　　4.【答案】

　　(1)①边际贡献变动额=180 000×12%×(10-6)=86 400(元)

　　②现金折扣成本变动额=180 000×(1+12%)×10×2%×50%=20 160(元)

　　③平均收账天数=10×50%+30×40%+50×10%=22(天)

　　应收账款占用资金的应计利息变动额=[180 000×(1+12%)×10/360]×22×60%×15%=11 088(元)

　　④增加的收账费用=180 000×(1+12%)×10×10%×3%=6 048(元)

　　⑤增加的存货余额=(180 000×12%×6)/3=43 200(元)

　　增加的存货占用资金应计利息=43 200×15%=6 480(元)

　　⑥节约的应付账款占用资金应计利息=(110 000-90 000)×15%=3 000(元)

　　(2)改变信用政策引起的税前损益变化=86 400-20 160-11 088-6 048-6 480+3 000=45624(元)该信用政策改变是可行的。

　　五、综合题(本类题共 2 题，第 1 小题 10 分，第 2 小题 15 分，共 25 分)

　　1.【答案】

　　(1)敏感性经营性资产销售百分比=(2 000+3 000+600)/5 000×100%=112%

　　敏感性经营性负债销售百分比=(1 000+800)/5 000×100%=36%

　　销售净利率=400/5 000×100%=8%

　　股利支付率=200/400×100%=50%

　　因为既不发行新股也不举借新债，所以外部融资额为 0，假设下年的销售增长额为 W 万元，则：

　　0=W×(112%-36%)-(5 000+W)×8%×(1-50%)

　　解得：销售增长额=278 万元

　　所以，下年可实现的销售额=5 000+278=5278(万元)

　　(2)外部融资额=(5 500-5 000)×(112%-36%)+100-5 500×6%×(1-80%)=414(万元)

　　(3)664=(6 000-5 000)×(112%-36%)-6 000×8%×(1-股利支付率)

　　股利支付率=80%

　　可以支付的股利=6 000×8%×80%=384(万元)

　　(4)下年的销售额=5 000×(1+25%)×(1-8%)=5 750(万元)

　　外部融资额=(5 750-5 000)×(112%-36%)-5 750×10%×(1-70%)=398(万元)

　　外部负债融资额=外部融资额-外部权益融资额=398-100=298(万元)

　　2.【答案】(1)NCF0～2=-100(万元)

　　NCF3=-20(万元)

　　(2)第 4～10 年每年折旧额=(300-50)/10=25(万元)

　　第 9、10 年每年摊销额=40/2=20(万元)

　　(3)第 4～8 年每年的税后营业利润=(300-100-25)×(1-25%)=131.25(万元)

　　第 9、10 年每年的税后营业利润=(300-100-25-20)×(1-25%)=116.25(万元)

　　(4)NCF4～7=131.25+25=156.25(万元)

　　NCF8=156.25-40=116.25(万元)

　　NCF9=116.25+25+20=161.25(万元)

　　NCF10=161.25+60+(300-25×7-60)×25%+20=257.5(万元)

　　(5)加权平均资本成本=6%×60%+16%×40%=10%

　　(6)净现值=-100-100×(P/A，10%，2)-20×(P/F，10%，3)+156.25×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，3)+116.25×(P/F，10%，8)+161.25×(P/F，10%，9)+257.5×(P/F，10%，10)=-100-100×1.7355-20×0.7513+156.25×3.1699×0.7513+116.25×0.4665+161.25×0.4241+257.5×0.3855=83.54+116.25×0.4665+161.25×0.4241+257.5×0.3855=305.42(万元)

　　(7)现值指数=(156.25×3.1699×0.7513+116.25×0.4665+161.25×0.4241+257.5×0.3855)/(100+100×1.7355+20×0.7513)=594/288.58=2.06

　　或：现值指数=1+305.42/(100+100×1.7355+20×0.7513)=2.06