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2018年中级会计职称财务管理专项练习题及答案11_第4页

来源:华课网校  [2017年12月29日]  【

  四、计算分析题

  1.已知:A、B两种证券构成证券投资组合。A证券的预期收益率10%,方差是0.0144,投资比重为80%;B证券的预期收益率为18%,方差是0.04,投资比重为20%;A证券收益率与B证券收益率的协方差是0.0048。

  要求:

  (1)计算下列指标:

  ①该证券投资组合的预期收益率;

  ②A证券的标准离差:

  ③B证券的标准离差;

  ④A证券与B证券的相关系数;

  ⑤该证券投资组合的标准离差。

  (2)当A证券与B证券的相关系数为0.5时。

  投资组合的标准离差为12.11%,结合(1)的计算结果回答以下问题:

  ①相关系数的大小对投资组合预期收益率有没有影响?

  ②相关系数的大小对投资组合风险有什么样的影响?(2008年)

  【答案】

  2.某公司拟进行股票投资,计划购买A、B、C三种股票,并分别设计了甲乙两种投资组合。

  已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5.它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%;乙种投资组合的风险收益率为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为12%,无风险收益率为8%。

  要求:

  (1)根据A、B、c股票的β系数,分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。

  (2)按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。

  (3)计算甲种投资组合的β系数和风险收益率。

  (4)计算乙种投资组合的β系数和必要收益率。

  (5)比较甲乙两种投资组合的β系数,评价它们的投资风险大小。(2005年)

  【答案】

  (1)A股票的β>1,说明该股票所承担的系统风险大于市场投资组合的风险(或A股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的1.5倍)B股票的β=1,说明该股票所承担的系统风险与市场投资组合的风险一致(或B股票所承担的系统风险等于市场投资组合的风险)

  C股票的β<1,说明该股票所承担的系统风险小于市场投资组合的风险(或C股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的0.5倍)

  (2)A股票的必要收益率=8%+1.5×(12%-8%)=14%

  (3)甲种投资组合的B系数=1.5×50%+1.O×30%+0.5×20%=1.15

  甲种投资组合的风险收益率:1.15×(12%-8%)=4.6%

  (4)乙种投资组合的B系数=3.4%/(12%-8%)=0.85乙种投资组合的必要收益率=8%+3.4%=11.4%

  或者:乙种投资组合的必要收益率:8%+0.85×(12%-8%)=11.4%

  (5)甲种投资组合的p系数(1.15)大于乙种投资组合的B系数(0.85),说明甲投资组合的系统风险大于乙投资组合的系统风险。

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