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2019年中级财务管理重点知识点:证券投资管理

来源:华课网校  [2019年4月28日]  【

  【考点一】证券资产的特点

  (一)价值虚拟性

  (二)可分割性

  (三)持有目的多元性

  (四)强流动性

  (五)高风险性

  【例题·多选题】下列各项中,属于证券资产特点的有(  )。

  A.可分割性

  B.高风险性

  C.强流动性

  D.持有目的多元性

  【答案】ABCD

  【解析】证券资产的特点包括:价值虚拟性、可分割性、持有目的多元性、强流动性、高风险性。

  【考点二】证券投资的目的

  (一)分散资金投向,降低投资风险

  (二)利用闲置资金,增加企业收益

  (三)稳定客户关系,保障生产经营

  (四)提高资产的流动性,增强偿债能力

  【考点三】证券资产投资的风险

  (一)系统性风险

  1.价格风险

  2.再投资风险

  3.购买力风险

  (二)非系统性风险

  1.违约风险

  2.变现风险

  3.破产风险

  【例题·单选题】持续通货膨胀期间,投资人把资本投向实体性资产,减持证券资产,这种行为所体现的证券投资风险类别是(  )。

  A.经营风险

  B.变现风险

  C.再投资风险

  D.购买力风险

  【答案】D

  【解析】这种行为所体现的证券投资风险类别是购买力风险。

  【考点四】债券投资

  (一)债券要素

  1.债券面值

  2.债券票面利率

  3.债券到期日

  (二)债券的价值

  1.债券估价基本模型

  债券价值=未来利息的现值+归还本金的现值

  【提示】债券的票面利率可能小于、等于或大于市场利率,因而债券价值就可能小于、等于或大于债券票面价值。因此在债券实际发行时就要折价、平价或溢价发行。

  (1)折价发行是为了对投资者未来少获利息而给予的必要补偿;

  (2)平价发行是因为票面利率与市场利率相等,此时票面价值和债券价值是一致的,所以不存在补偿问题;

  (3)溢价发行是为了对债券发行者未来多付利息而给予的必要补偿。

  【例题·单选题】甲公司拟发行票面金额为10000万元,期限为3年,期内不计利息,到期还本的债券。若市场年利率为10%,则该债券的发行价格为(  )万元。(已知(P/F,10%,3)=0.7513)

  A.7000

  B.7513.15

  C.8108.46

  D.8264.46

  【答案】B

  【解析】该债券的发行价格=10000/(1+10%)3=7513.15(万元)。

  2.债券期限对债券价值的敏感性

  【结论】

  (1)只有溢价债券或折价债券,才产生不同期限下债券价值有所不同的现象。

  (2)债券期限越短,债券票面利率对债券价值的影响越小。

  (3)债券期限越长,债券价值越偏离于债券面值。

  (4)超长期债券的期限差异,对债券价值的影响不大。

  3.市场利率对债券价值的敏感性

  【结论】

  (1)市场利率的上升会导致债券价值的下降,市场利率的下降会导致债券价值的上升。

  (2)长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券。

  (3)市场利率低于票面利率时,债券价值对市场利率的变化较为敏感;市场利率超过票面利率后,债券价值对市场利率的变化的敏感性减弱,市场利率的提高,不会使债券价值过分地降低。

  (三)债券投资的收益率

  1.债券收益的来源

  (1)名义利息收益。

  (2)利息再投资收益。

  (3)价差收益。

  2.债券的内部收益率令净现值为零,求折现率。

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