2018年造价工程师《造价管理》教材精讲：第六章第一节_第2页

　　(一)工程项目经济评价的内容、方法和原则

　　1.工程项目经济评价的内容

　　工程项目经济评价包括财务分析和经济分析。

　　(1)财务分析。财务分析是在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用，分析项目的盈利能力和清偿能力，评价项目在财务上的可行性。

　　(2)经济分析。经济分析是在合理配置社会资源的前提下，从国家经济整体利益的角度出发，计算项目对国民经济的贡献，分析项目的经济效率、效果和对社会的影响，评价项目在宏观经济上的合理性。

　　2.财务分析与经济分析的联系和区别

　　(1)联系。

　　①财务分析是经济分析的基础。

　　②大型工程项目中，经济分析是财务分析的前提。

　　(2)区别。

　　①两种分析的出发点和目的不同。项目财务分析是站在企业或投资人立场上，从其利益角度分析评价项目的财务收益和成本，而项目经济分析则是从国家或地区的角度分析评价项目对整个国民经济乃至整个社会所产生的收益和成本;

　　②两种分析中费用和效益的组成不同。

　　③两种分析的分析对象不同。

　　④两种分析中衡量费用和效益的价格尺度不同。

　　⑤两种分析的内容和方法不同。

　　⑥两种分析采用的评价标准和参数不同。

　　⑦两种分析的时效性不同。

　　例题：

　　1. 程项目经济评价中，财务分析依据的基础数据是根据( )确定的

　　A.完全市场竞争下的价格体系 B. 影子价格和影子工资

　　C.最优资源配置下的价格体系 D. 现行价格体系

　　【答案】D

　　【解析】财务分析是在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用，分析项目的盈利能力和清偿能力，评价项目在财务上的可行性。

　　2. 在工程项目财务分析和经济分析中，下列关于工程项目投入和产出物价值计量的说法，正确的是()

　　A. 经济分析采用影子价格计量，财务分析采用预测的市场交易价格计量

　　B. 经济分析采用预测的市场交易价格计量，财务分析采用影子价格计量

　　C. 经济分析和财务分析均采用预测的市场交易价格计量

　　D. 经济分析和财务分析均采用影子价格计量

　　【答案】A

　　【考点解析】财务分析和经济分析中衡量费用和效益的价格尺度不同。项目财务分析关注的是项目的实际货币效果，它根据预测的市场交易价格去计量项目投入和产出物的价值，而项目国民评价关注的是对国民经济的贡献，采用体现资源合理有效配置的影子价格去计量项目投入和产出物的价值。

　　3. 工程项目经济评价内容和方法的选择

　　例题：

　　1.下列关于工程项目经济评价的说法中，正确的是()。

　　A.任何项目都必须进行财务分析和经济分析

　　B.对于任何项目，当财务分析的结果能够满足决策需要时，可以不进行经济分析

　　C.关系国家安全、国土开发、市场不能有效配置资源等具有较明显外部效果的项目用经济分析代替财务分析

　　D. 对于特别重大的工程项目，除进行财务分析与经济费用效益分析外，还应专门进行项目对区域经济或宏观经济影响的研究与分析

　　答案：D

　　答案：略

　　4. 工程项目经济评价应遵循的基本原则

　　(1)“有无对比”原则。

　　(2)效益与费用计算口径对应一致的原则。

　　(3)收益与风险权衡的原则。

　　(4)定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主的原则。

　　(5)动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则。

　　例题：

　　1.工程项目经济评价应遵循的基本原则包括()。

　　A. 效益与费用计算口径对应一致的原则

　　B.经济分析与财务分析采用价格相一致的原则

　　C. 收益与风险权衡的原则

　　D. 定量分析与定性分析相结合，以定性分析为主的原则

　　E. 动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则

　　答案：ACE

　　解析：略

　　(二)工程项目财务评价

　　1.财务效益和费用的估算

　　财务效益和费用是财务分析的重要基础，其估算的准确性与可靠程度直接影响财务分析结论。

　　(1)财务效益和费用的识别和估算应注意的问题。

　　(2)财务效益和费用的构成。

　　①市场化运作的经营性项目，项目目标是通过销售产品或提供服务实现盈利，其财务效益主要是指所获取的营业收入。对于某些国家鼓励发展的经营性项目，可以获得增值税的优惠。按照有关会计及税收制度，先征后返的增值税应记作补贴收入，作为财务效益进行核算;

　　②对于以提供公共产品服务于社会或以保护环境等为目标的非经营性项目，往往没有直接的营业收入，也就没有直接的财务效益。这类项目需要政府提供补贴才能维持正常运转，应将补贴作为项目的财务收益，通过预算平衡计算所需要补贴的数额;

　　③对于为社会提供准公共产品或服务，且运营维护采用经营方式的项目，这类项目的财务效益包括营业收入和补贴收入;

　　④项目所支出的费用主要包括投资、成本费用和税金等。

　　(3)财务效益和费用采用的价格。财务分析应采用以市场价格体系为基础的预测价格。

　　Ø 在建设期内，一般应考虑投入的相对价格变动及价格总水平变动。在运营期内，若能合理判断未来市场价格变动趋势，投入与产出可采用相对变动价格;若难以确定投入与产出的价格变动，一般可采用项目运营期初的价格;有要求时，也可考虑价格总水平的变动。

　　Ø 运营期财务效益和费用的估算采用的价格，应符合下列要求：①效益和费用估算采用的价格体系应一致;②采用预测价格，有要求时可考虑价格变动因素;③对适用增值税的项目，运营期内投入和产出的估算表格可采用不含增值税价格;若采用含增值税价格，应予以说明，并调整相关表格。

　　(4)财务效益和费用的估算步骤。

　　例题：

　　1.根据我国现行规定，下列关于财务效益和费用估算采用的价格的说法中，正确的是()。

　　A. 在建设期内，一般应考虑投入的相对价格变动及价格总水平变动

　　B. 在运营期内，若能合理判断未来市场价格变动趋势，投入与产出可采用相对变动价格

　　C. 在运营期内，若难以确定投入与产出的价格变动，一般可采用项目建设期的价格

　　D. 在运营期内，采用预测价格，有要求时可考虑价格变动因素

　　E. 效益和费用估算采用的价格体系应一致

　　答案：ABDE

　　解析：财务效益和费用采用的价格。财务分析应采用以市场价格体系为基础的预测价格。在建设期内，一般应考虑投入的相对价格变动及价格总水平变动。在运营期内，若能合理判断未来市场价格变动趋势，投入与产出可采用相对变动价格;若难以确定投入与产出的价格变动，一般可采用项目运营期初的价格;有要求时，也可考虑价格总水平的变动。运营期财务效益和费用的估算采用的价格，应符合下列要求：①效益和费用估算采用的价格体系应一致;②采用预测价格，有要求时可考虑价格变动因素;③对适用增值税的项目，运营期内投入和产出的估算表格可采用不含增值税价格;若采用含增值税价格，应予以说明，并调整相关表格。

　　2.财务评价参数

　　(1)基准收益率。

　　(2)计算期。

　　(3)财务分析判断参数。财务分析判据参数主要包括下列判断项目盈利能力的参数和判断项目偿债能力的参数：判断项目盈利能力的参数主要包括财务内部收益率(FIRR)、总投资收益率、项目资本金净利润率等指标的基准值或参考值。判断项目偿债能力的参数主要包括利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率、速动比率等指标的基准值或参考值。

　　1. 在中国境外投资的建设项目财务基准收益率的测定，应首先考虑()。

　　A. 国家在一定时期的发展战略

　　B. 市场需求、资金时间价值、项目目标

　　C. 国家风险因素

　　D. 政府资源、宏观调控意图、履行政府职能等因素

　　答案：C

　　解析：在中国境外投资的建设项目财务基准收益率的测定，应首先考虑国家风险因素。

　　2. 下列财务评价指标中，可用来判断项目赢利能力的是( )

　　A.资产负债率 B. 流动比率

　　C.总投资收益率 D. 速动比率

　　【答案】C

　　【解析】判断项目盈利能力的参数主要包括财务内部收益率(FIRR)、总投资收益率、项目资本金净利润率等指标的基准值或参考值。

　　3.财务分析

　　财务分析应在项目财务效益与费用估算的基础上进行。①对于经营性项目，财务分析应通过编制财务分析报表，计算财务指标，分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目的财务可接受性，明确项目对财务主体及投资者的价值贡献，为项目决策提供依据。②对于非经营性项目，财务分析应主要分析项目的财务生存能力。

　　(1)经营性项目财务分析。财务分析可分为融资前分析和融资后分析，一般宜先进行融资前分析，在融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析。在项目建议书阶段，可只进行融资前分析。融资前分析应以动态分析(考虑资金的时间价值)为主，静态分析(不考虑资金的时间价值)为辅。

　　1)融资前分析。融资前动态分析应以营业收入、建设投资、经营成本和流动资金的估算为基础，考察整个计算期内现金流入和现金流出，编制项目投资现金流量表，利用资金时间价值的原理进行折现，计算项目投资内部收益率和净现值等指标。融资前分析排除了融资方案变化的影响，从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案设计的合理性。融资前分析计算的相关指标，应作为初步投资决策与融资方案研究的依据和基础。

　　根据分析角度的不同，融资前分析可选择计算所得税前指标和(或)所得税后指标。融资前分析也可计算静态投资回收期(P。)指标，用以反映收回项目投资所需要的时间。

　　2)融资后分析。融资后分析应以融资前分析和初步的融资方案为基础，考察项目在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目方案在融资条件下的可行性。融资后分析用于比选融资方案，帮助投资者做出融资决策。融资后的盈利能力分析应包括动态分析和静态分析。

　　①动态分析包括两个层次：

　　a. 项目资本金现金流量分析，应在拟定的融资方案下，从项目资本金出资者整体的角度，确定其现金流入和现金流出，编制项目资本金现金流量表，利用资金时间价值的原理进行折现，计算项目资本金财务内部收益率指标，考察项目资本金可获得的收益水平;

　　b. 投资各方现金流量分析，应从投资各方实际收入和支出的角度，确定其现金流入和现金流出，分别编制投资各方现金流量表，计算投资各方的财务内部收益率指标，考察投资各方可能获得的收益水平。当投资各方不按股本比例进行分配或有其他不对等的收益时，可选择进行投资各方现金流量分析。

　　②静态分析系指不采取折现方式处理数据，依据利润与利润分配表计算项目资本金净利润率(ROE)和总投资收益率(ROI)指标。静态盈利能力分析可根据项目的具体情况选做。

　　盈利能力分析的主要指标包括项目投资财务内部收益率和财务净现值、项目资本金财务内部收益率、投资回收期、总投资收益率、项目资本金净利润率等，可根据项目的特点及财务分析的目的、要求等选用。

　　财务生存能力分析，应在财务分析辅助表和利润与利润分配表的基础上编制财务计划现金流量表，通过考察项目计算期内的投资、融资和经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。财务可持续性应首先体现在有足够大的经营活动净现金流量，其次，各年累计盈余资金不应出现负值。

　　(2)非经营性项目财务分析。对于非经营性项目，财务分析可按下列要求进行：①对没有营业收入的项目，不进行盈利能力分析，主要考察项目财务生存能力。②对有营业收入的项目，财务分析应根据收入抵补支出的程度，区别对待。有营业收入的非经营性项目可分为下列两类：

　　a. 营业收入在补偿生产经营耗费、缴纳流转税、偿还借款利息、计提折旧和偿还借款本金后尚有盈余，表明项目在财务上有盈利能力和生存能力，其财务分析方法与一般项目基本相同。

　　b. 对一定时期内收入不足以补偿全部成本费用，但通过在运行期内逐步提高价格(收费)水平，可实现其设定的补偿生产经营耗费、缴纳流转税、偿还借款利息、计提折旧、偿还借款本金的目标，并预期在中、长期产生盈余的项目，可只进行偿债能力分析和财务生存能力分析。

　　例题：

　　1. 在进行融资前分析时，估算财务效益和费用时首先应估算()。

　　A. 独立于融资方案的建设投资和营业收入

　　B. 经营成本和流动资金

　　C. 建设期利息

　　D. 固定资产原值

　　答案：A

　　解析：财务效益和费用的估算步骤。财务效益和费用的估算步骤应该与财务分析的步骤相匹配。在进行融资前分析时，应先估算独立于融资方案的建设投资和营业收入，然后是经营成本和流动资金。在进行融资后分析时，应先确定初步融资方案，然后估算建设期利息，进而完成固定资产原值的估算，通过还本付息计算求得运营期各年利息，最终完成总成本费用的估算。

　　2. 下列财务评价指标中，属于融资后盈利能力分析的指标是( )。

　　A.项目总投资收益率

　　B.项目投资回收期

　　C.项目投资财务净现值

　　D.项目投资财务内部收益率

　　【答案】A

　　【试题解析】项目投资回收期、项目投资财务净现值、项目投资财务内部收益率都是根据项目投资财务现金流量表计算的数据，属于融资前盈利能力分析的指标。项目总投资收益率是根据利润与利润分配表编制的，属于融资后盈利能力分析的静态分析报表。

　　3. 项目评价中，保证项目财务可持续的必要条件是( )。

　　A.各年的筹资现金流量满足投资活动要求

　　B.拥有比较大的财务效益

　　C.合理安排还本付息期

　　D.各年累计盈余资金不出现负值

　　答案：D

　　解析：财务生存能力分析，应在财务分析辅助表和利润与利润分配表的基础上编制财务计划现金流量表，通过考察项目计算期内的投资、融资和经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。财务可持续性应首先体现在有足够大的经营活动净现金流量，其次，各年累计盈余资金不应出现负值。若出现负值，应进行短期借款，同时分析该短期借款的年份长短和数额大小，进一步判断项目的财务生存能力。短期借款应体现在财务计划现金流量表中，其利息应计入财务费用。为维持项目正常运营，还应分析短期借款的可靠性。

　　(三)工程项目经济分析

　　经济分析主要是通过经济费用效益对项目进行评价，作为决策的依据。

　　1.经济分析的范围

　　下列类型项目应做经济费用效益分析：①具有垄断特征的项目;②产出具有公共产品特征的项目;③外部效果显著的项目;④资源开发项目;⑤涉及国家经济安全的项目;⑥受过度行政干预的项目。

　　2.经济效益和费用的识别和计算

　　项目经济效益和费用的识别应符合下列要求：①遵循有无对比的原则;②对项目所涉及的所有成员及群体的费用和效益进行全面分析;③正确识别正面和负面外部效果，防止误算、漏算或重复计算;④合理确定效益和费用的空间范围和时间跨度;⑤正确识别和调整转移支付，根据不同情况区别对待。

　　经济效益的计算应遵循支付意愿(WTP)原则和(或)接受补偿意愿(WTA)原则;经济费用的计算应遵循机会成本原则。

　　3.经济费用效益分析

　　经济费用效益分析应采用以影子价格体系为基础的预测价格，不考虑价格总水平变动因素。

　　计算经济费用效益分析指标，分析项目投资的经济效率，具体可以采用经济净现值(ENPV)、经济内部收益率(EIRR)、经济效益费用比(RBC)等指标。

　　4.费用效果分析

　　对于效益和费用可以货币化的项目应采用上述经济费用效益分析方法。对于效益难于货币化的项目，应采用费用效果分析方法;对于效益和费用均难于量化的项目，应进行定性经济费用效益分析。

　　5.区域经济与宏观经济影响分析

　　(1)区域经济与宏观经济影响分析内容。分析内容应包括下列直接贡献和间接贡献、有利影响和不利影响：

　　1)直接贡献。项目对区域经济或宏观经济的直接贡献通常表现在：促进经济增长，优化经济结构，提高居民收入，增加就业，减少贫困，扩大进出口，改善生态环境，增加地方或国家财政收入，保障国家经济安全等方面。

　　2)间接贡献。项目对区域经济或宏观经济影响的间接贡献表现在：促进人口合理分布和流动，促进城市化，带动相关产业，克服经济瓶颈，促进经济社会均衡发展，提高居民生活质量，合理开发、有效利用资源，促进技术进步，提高产业国际竞争力等方面。

　　3)不利影响。项目可能产生的不利影响包括：非有效占用土地资源、污染环境、损害生态平衡、危害历史文化遗产;出现供求关系与生产格局的失衡，引发通货膨胀;冲击地方传统经济;产生新的相对贫困阶层及隐性失业;对国家经济安全可能带来的不利影响等。

　　(2)区域经济与宏观经济影响分析指标。分析的指标体系宜由下列总量指标、结构指标、社会与环境指标和国力适应性指标构成。

　　①经济总量指标。反映项目对国民经济总量的贡献，包括增加值、净产值、纯收入、财政收入等经济指标;总量指标可使用当年值、净现值总额和折现年值。

　　②经济结构指标。反映项目对经济结构的影响，主要包括三次产业结构、就业结构、影响力系数等指标。

　　③社会与环境指标。主要包括就业效果指标、收益分配效果指标、资源合理利用指标和环境影响效果指标等。为了分析项目对贫困地区经济的贡献，可设置贫困地区收益分配比重指标。

　　例题：

　　1. 经济分析主要是通过经济费用效益对项目进行评价，作为决策的依据。经济费用效益分析应从资源合理配置的角度，分析项目投资的( )，评价项目的经济合理性。

　　A. 经济效率

　　B. 对社会福利所做出的贡献

　　C.财务效益

　　D.现金流量

　　E.外部效果

　　答案：AB

　　解析：经济分析主要是通过经济费用效益对项目进行评价，作为决策的依据。经济费用效益分析应从资源合理配置的角度，分析项目投资的经济效率和对社会福利所做出的贡献，评价项目的经济合理性。

　　2.根据我国的现行规定，应做经济费用效益分析的项目包括()。

　　A. 产出具有公共产品特征的项目

　　B. 外部效果显著的项目

　　C. 资源开发项目

　　D. 涉及国家经济安全的项目

　　E.行政干预不到的项目

　　答案：ABCD

　　解析：应做经济费用效益分析的项目：①具有垄断特征的项目;②产出具有公共产品特征的项目;③外部效果显著的项目;④资源开发项目;⑤涉及国家经济安全的项目;⑥受过度行政干预的项目。