三、案例分析题
1. ABC公司欲投资,目前有三家可供挑选:
(1)A公司的债券,债券面值为1000元,5年期,票面利率为8%,每年付息一次,到期还本,债券的发行价格为1105,投资人要求的必要报酬率为6%。
(2)B股票现行市价为每股10元,上年每股股利为0.3元,预计以后每年以3%的增长率增长。投资人要求的必要报酬率为8%。
(3)C股票现行市价为4元,上年每股股利为0.4元,预计以后每年的股利不变,投资人要求的必要报酬率为8%。
根据上述资料回答下列问题
(1)下列关于A公司债券的说法中正确的是:
A.A公司债券的价值为1084.29元
B.A公司债券的投资收益率为5.55%
C.ABC公司应该购买A债券
D.ABC公司不应该购买A债券
[答案]ABD
[解析]A公司债券价值=1000*8%*PVIFA6%,5+1000*PVIF6%,5=1084.29元;设i=5%时,1000*8%*PVIFA5%,5+1000*PVIF5%,5=1129.86元,插值法得债券的投资收益率为5.55%。由于1084.29<1105;所以不应购入此债券。
(2)B股票的价值为:
A.10元
B.12.4元
C.6.18元
D.5元
[答案]C
[解析]B股票的价值=0.3(1+3%)/(8%-3%)=6.18元。
(3)C股票的价值为:
A.4元
B.7.2元
C.6.18元
D.5元
[答案]D
[解析]C股票的价值=0.4/8%=5元
(4)下列说法中正确的是:
A.应该购买股票B,不应购买股票C
B.应该购买股票C,不应购买股票B
C.不应该购买股票B和股票C
D.应该购买股票B和股票C均
[答案]B
[解析]由于B股票的价值6.18元小于其市价10元,故不应该购买股票B;由于股票C的价值为5元大于市场价值5元,故应该购买股票C。
2. 某公司2007年的赊销收入有720万元,该公司有两种收账方案:
方案1,付出年收账费用5万元,平均收账期60天,坏账损失为赊销额的10%。
方案2,付出年收账费用20万元,平均收账期50天,坏账损失为赊销额的7%。
假设公司的资金成本率为6%,变动成本率为50%,每年按360天计算。
要求:根据上述资料回答下列问题。
(1)方案1的总成本为:
A.82.4
B.80.6
C.73.4
D.71.6
[答案]B
[解析]方案1的总成本=应收账款平均占用资金*资金成本率+赊销额*坏账准备损失+收账费用=720*(60/360)*50%*6%+720*10%+5=80.6万元。
(2)方案2的总成本为:
A.82.4
B.80.6
C.73.4
D.71.6
[答案]C
[解析]方案2的总成本=应收账款平均占用资金*资金成本率+赊销额*坏账准备损失+收账费用=720*(50/360)*50%*6%+720*7%+20=73.4万元。
(3)下列说法中正确的是:
A.方案1优于方案2
B.方案2优于方案1
C.应采用方案2
D.应采用方案1
[答案]BC
[解析]由于方案2的总成本小于方案1的总成本,因此方案2优于方案1,应采用方案2。
(4)下列说法中正确的是:
A.若要使得方案1优于方案2,则要使方案2的收账费用大于27.2万元
B.若要使得方案1优于方案2,则要使方案2的收账费用等于27.2万元
C.若要使得方案1优于方案2,则要使方案2的收账费用大于22.2万元
D.若要使得方案1优于方案2,则要使方案2的收账费用等于22.2万元
[答案]A
[解析]设方案2的收账费用为X则,若要使得方案1优于方案2时
[720*(60/360)*50%*6%+720*10%+5]>[720*(50/360)*50%*6%+720*7%+X];得出X=27.2万元,所以答案A。
3. 某公司2007年实现税后净利润为850万元,若2008年的投资计划所需的资金为800万元,公司的目标资金结构为自有资金占60%。
要求:根据上述资料回答下列问题。
(1)若公司采用剩余股利政策,则2007年未可发放股利:
A.850
B.510
C.370
D.340
[答案]C
[解析]850-800*60%=370万元。
(2)若公司发行在外的普通股1000万股,则2007年每股利润为:
A.0.37
B.0.34
C.0.51
D.0.85
[答案]D
[解析]850/1000=0.85元/股
(3)若公司发行在外的普通股1000万股,公司采用剩余股利政策,则2007年每股股利为:
A.0.37
B.0.34
C.0.51
D.0.85
[答案]A
[解析]370/1000=0.37元/股
(4)若2007年公司采用剩余股利政策,2008年公司决定将股利分配政策改为逐年稳定增长的股利政策,股利的逐年稳定增长率为2%,投资者要求的必要报酬率为12%,则该股票的价值为:
A.3.57
B.3.77
C.3.08
D.3.29
[答案]B
[解析]股票价值=[0.37*(1+2%)]/(12%-2%)=3.77元
(5)若2007年公司采用剩余股利政策,2008年公司决定以后将采用固定股利政策,每年支付股利0.37元/股,投资者要求的必要报酬率为12%,则该股票的价值为:
A.3.57
B.3.77
C.3.08
D.3.29
[答案]C
[解析]股票价值=0.37/12%=3.08元
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