2016年期货从业资格考试《基础知识》考点：股指期货套期保值

第五节 股指期货套期保值和期限套利交易

一、股指期货套期保值

股票市场的风险与股指期货：

系统性风险：对整个市场产生影响

非系统性风险：只对某些个股或者某些行业产生影响

股指期货是为了规避系统性风险而产生的。

股指期货套期保值与β系数的关系。

(1)单个股票β，β=1,β≥1,β≤1

(2)股票组合的β

β表示股票的涨跌幅度是指数涨跌幅度的多少倍，揭示了股票与指数的相关程度。β大于1说明，股票波动幅度大于指数波动，比如说β=3，那么指数上涨1%，该股票上涨3%;β小于1，说明股票波动小于指数波动。

套期保值公式：

(三)空头套期保值

(四)多头套期保值

二、股指期货的期现套利交易

股指期货合约交易在交割时采用现货指数，股指期货指数和现货指数之间会维持一定的动态联系。

(1)股指期货合约的理论价格。

持有成本(时间价值)，假定由两部分组成：资金成本和储存成本

股指期货――资金占用成本和持有期内可能得到的股票分红红利

理论价格公式

(2)股指期货期现套利操作

期价高估和正向套利――卖出股指期货，买入相应现货股票套利，靠谱点

期价低估和反向套利――买入股指期货，卖出借来的股票，在中国不能卖空股票。

无风险套利，无风险利润

(3)交易成本和无套利区间

(4)套利交易的模拟误差