2020年期货投资分析考试练习及答案（六）

　　一、单项选择题

　　1.期货交易是对抗性交易，在不考虑期货交易外部经济效益的情况下，期货交易是( )。

　　A.增值交易

　　B.零和交易

　　C.保值交易

　　D.负和交易

　　【答案及解析】B期货交易是对抗性交易，有人获利必有人损失，所以在不考虑期货交易外部经济效益的情况下，期货交易是零和交易。这意味着在期货交易中，一部分交易者盈利，一部分亏损。

　　2.期货交易中，( )的目的是追求风险最小化或者利润最大化的投资效果。

　　A.行情预测

　　B.交易策略分析

　　C.风险控制

　　D.期货投资分析

　　【答案及解析】D期货投资分析的目的是通过行情预测及交易策略分析，追求风险最小化或利润最大化的投资效果。

　　3.期货交易采用( )的集中交易方式。

　　A.集合竞价

　　B.双向竞价

　　C.公开招标

　　D.连续竞价

　　【答案及解析】B 期货交易采用双向竞价的集中交易方式，行情报价除了开盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌幅、买量、卖量、交易量之外，还有衡量市场中未平仓合约数量的持仓量，以及买卖双方平仓标识和持仓量增减，可以反映交易者参与市场的兴趣和观点分歧程度。

　　4.以下不是远期合约理论价格推导假设条件的是( )。

　　A.无交易费用

　　B.市场参与者能够以相同的无风险利率借入和贷出资金

　　C.所使用的利率均以单利来计算

　　D.所有的交易净利润使用统一税率

　　【答案及解析】C远期合约理论价格的推导是建立在一系列假设条件之上的，假设有：①无交易费用;②所有的交易净利润使用统一税率;③市场参与者能够以相同的无风险利率借入和贷出资金;④市场参与者能够对资产进行做空;⑤当套利机会出现时，市场参与者将参与套利活动;⑥除非特别说明，所使用的利率均以连续复利计算。

　　5.假设无收益的投资资产的即期价格为sO，T是远期合约到期的时间，r是以连续复利计算的无风险利率，FO是远期合约的即期价格，那么当( )时，套利者可以买入资产同时做空资产的远期合约。

　　A. Fo>SoerT

　　B. Fo

　　C. Fo<=SoerT

　　D. Fo=SoerT

　　【答案及解析】A

　　6.假设无收益的投资资产的即期价格为so是远期合约到期的时间，r是以连续复利计算的无风险利率，FO是远期合约的即期价格，假定持有成本因子为r-d，d为红利收益率，则其期货的理论价格为( )。

　　A. Fo=SoerT

　　B. Fo

　　C. Fo=SoerT/12

　　D. Fo=Soe(r-)

　　【答案及解析】A对不支付红利的股票而言，既无存储成本，又无收益，持有成本就是利息占用，持有成本因子为r，因而其远期合约或期货合约的理论价格为Fo=Soert

　　7.严格地说，期货合约是( )的衍生对冲工具。

　　A.回避风险

　　B.无风险套利

　　C.收获超额利润

　　D.长期价值投资

　　【答案及解析】A严格地说，期货合约是回避现货价格风险的衍生对冲工具，并不符合传统意义上货币资本化的投资范畴，期货投资者根据自己对市场的分析预测，通过当期投入一定数额的保证金并承担市场不确定性风险，以期未来通过低买高卖来获得收益。

　　8.期货合约到期价格之前的成交价格都是( )。

　　A.相对价格

　　B.即期价格

　　C.远期价格

　　D.绝对价格

　　【答案及解析】C期货合约到期交割之前的成交价格都是远期价格，是期货交易者在当期现货价格水平上，通过对远期持有成本和未来价格影响因素的分析判断，在市场套利机制作用下发现的一种远期评价关系。

　　9.期货合约高风险及其对应的高收益源于期货交易的( )。

　　A.T+0交易

　　B.保证金机制

　　C.卖空机制

　　D.高敏感性

　　【答案及解析】B 期货交易的风险高于其他投资工具，高风险及其对应的高收益来源于期货交易的保证金杠杆机制。

　　10.公司保留消费品的库存主要是因为其( )。

　　A.具有消费价值

　　B.具有投资价值

　　C.同时具有消费价格和投资价值

　　D.不具有消费价值和投资价格

　　【答案及解析】A对具有消费目的的商品来说，公司或者个人保留商品库存主要是因为其有消费价值，而非投资价值。