2020年基金从业资格证《证券投资基金基础》知识点强化试题：投资风险管理

　　市场风险管理的主要措施不包括(　)。

　　A.密切关注宏观经济指标和趋势，提出应对策略

　　B.密切关注行业和个股的基本面变化，分散非系统性风险

　　C.加强对重大投资的监测

　　D.进行流动性压力测试，分析投资者申赎行为

　　『正确答案』D

　　『答案解析』市场风险管理的主要措施：

　　(1)密切关注宏观经济指标和趋势，提出应对策略。

　　(2)密切关注行业和个股的基本面变化，分散非系统性风险。

　　(3)关注投资组合的风险调整后收益，采用夏普比率、特雷诺比率和詹森比率衡量。

　　(4)加强对场外交易的监控，确保所有交易在公司的管理范围之内。

　　(5)加强对重大投资的监测。

　　(6)运用定量风险模型和优化技术，分析各投资组合市场风险的来源和暴露。

　　D项，进行流动性压力测试，分析投资者申赎行为是流动性风险管理的主要措施之一。

　　下列关于基金投资的流动性风险说法不正确的是(　)。

　　A.基金管理人建仓时或者为实现投资收益而卖出证券时，可能会由于市场流动性相对不足而无法按预期的价格在预定的时间买进或卖出

　　B.开放式基金发生投资者赎回时，所持证券流动性不足，基金管理人被迫在不适当的价格大量抛售股票或债券，或无法满足投资者的赎回需求

　　C.有时，市场局部的流动性问题会演变成整个金融体系的流动性危机

　　D.投资者购买基金需要付出高于其实际价值的资金

　　『正确答案』D

　　『答案解析』基金投资的流动性风险主要表现在两方面：

　　(1)基金管理人建仓时或者在为实现投资收益而卖出证券时，可能会由于市场流动性相对不足而无法按预期的价格在预定的时间买进或卖出;

　　(2)开放式基金发生投资者赎回时，所持证券流动性不足，基金管理人被迫在不适当的价格大量抛售股票或债券，或无法满足投资者的赎回需求。两者均可能使基金净值受到不利影响。

　　2013年6月，国内市场资金面持续紧张，资金利率一路上行，出现“钱荒”。这主要体现了投资分析中的(　)。

　　A.操作风险

　　B.政策风险

　　C.流动性风险

　　D.信用风险

　　『正确答案』C

　　『答案解析』影响基金流动性风险的主要因素有：

　　(1)金融市场整体的流动性;

　　(2)证券市场的走势;

　　(3)基金公司流动性管理流程和措施;

　　(4)基金类型以及基金持有人结构与行为特征等;

　　有时，市场局部的流动性问题会演变成整个金融体系的流动性危机。

　　及时对投资组合资产进行流动性分析和跟踪有助于(　)管理。

　　A.市场风险

　　B.流动性风险

　　C.信用风险

　　D.市场风险

　　『正确答案』B

　　『答案解析』流动性风险管理措施包括：

　　(1)制定流动性风险管理制度，平衡资产的流动性与盈利性，以适应投资组合日常运作需要。

　　(2)及时对投资组合资产进行流动性分析和跟踪。

　　(3)分析投资组合持有人结构和特征，关注投资者申赎意愿。

　　(4)建立流动性预警机制。

　　(5)进行流动性压力测试。

　　(6)制定流动性风险处置预案，防范风险外溢。

　　(　)是基金所投资债券的发行人不能或拒绝支付到期本息，债券评级下调引起价格下跌，回购交易对手方不履行回购债券义务等。

　　A.市场风险

　　B.流动性风险

　　C.信用风险

　　D.市场风险

　　『正确答案』C

　　『答案解析』信用风险来源于贷款的借贷方、债券发行人以及回购交易和衍生品的交易对手的违约可能性。例如，基金所投资债券的发行人不能或拒绝支付到期本息，债券评级下调引起价格下跌，回购交易对手方不履行回购债券义务等。

　　下列不属于信用风险管理的主要措施的是(　)。

　　A.建立针对债券发行人的内部信用评级制度，结合外部信用评级，进行发行人信用风险管理

　　B.建立交易对手信用评级制度，根据交易对手的资质、交易记录、信用记录和交收违约记录等因素对交易对手进行信用评级，并定期更新

　　C.建立严格的信用风险监控体系，对信用风险及时发现、汇报和处理

　　D.加强对场外交易的监控

　　『正确答案』D

　　『答案解析』信用风险管理的主要措施包括：

　　(1)建立针对债券发行人的内部信用评级制度，结合外部信用评级，进行发行人信用风险管理。

　　(2)建立交易对手信用评级制度，根据交易对手的资质、交易记录、信用记录和交收违约记录等因素对交易对手进行信用评级，并定期更新。

　　(3)建立严格的信用风险监控体系，对信用风险及时发现、汇报和处理。

　　D项是市场风险管理的主要措施之一。

　　(　)在风险发生前，衡量投资组合在将来的表现和风险情况。

　　A.事前风险测度

　　B.事后风险测度

　　C.下行风险

　　D.风险价值

　　『正确答案』A

　　『答案解析』风险测度分事前和事后两类。

　　1.事前风险测度是在风险发生前，衡量投资组合在将来的表现和风险情况。

　　2.事后风险测度则是在风险发生后的分析，主要目的是研究投资组合在历史上的表现和风险情况，常用来衡量风险调整后的收益情况。

　　下列哪项不属于衡量收益的不确定性的指标?(　)

　　A.波动率

　　B.下行风险标准差

　　C.回撤

　　D.期望收益

　　『正确答案』D

　　『答案解析』反映投资组合市场风险的指标有基于收益率及方差的风险指标，如波动率、回撤、下行风险标准差等，描述收益的不确定性，即偏离期望收益的程度。

　　证券投资组合p的收益率的标准差为0.7，市场收益率的标准差为0.4，投资组合p与市场收益的相关系数为0.8，则该投资组合的贝塔系数为(　)。

　　A.0.4

　　B.0.65

　　C.1.4

　　D.1.53

　　『正确答案』C

　　『答案解析』贝塔系数β是评估证券或投资组合系统性风险的指标，反映的是投资对象对市场变化的敏感度。贝塔系数可以通过相关系数计算得到βp=ρp,m×σp/σm=0.8×0.7/0.4=1.4。

　　下列不属于常见的风险敏感度指标的是(　)。

　　A.β系数

　　B.凸性

　　C.风险敞口

　　D.久期

　　『正确答案』C

　　『答案解析』基于投资价值对风险因子敏感程度的指标，如β系数、久期、凸性等，这些指标分别从市场、利率等不同角度反映了投资组合的风险暴露，统称风险敏感性度量指标。

　　用于表示在一定时间水平、一定概率下所发生最大损失的要素是(　)。

　　A.违约概率

　　B.非预期损失

　　C.预期损失

　　D.风险价值

　　『正确答案』D

　　『答案解析』风险价值(VaR)，又称在险价值、风险收益、风险报酬，是指在给定的时间区间内和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时,投资组合所面临的潜在最大损失。

　　在持有期为10天、置信水平为99%的情况下，若所计算的风险价值为10万元，则表明该银行的资产组合(　)。

　　A.在10天中的收益有99%的可能性不会超过10万元

　　B.在10天中的收益有99%的可能性会超过10万元

　　C.在10天中的损失有99%的可能性不会超过10万元

　　D.在10天中的损失有99%的可能性会超过10万元

　　『正确答案』C

　　『答案解析』风险价值是指在给定的时间区间和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时，投资组合所面临的潜在最大损失。由于该资产组合的持有期为10天，置信水平为99%，风险价值为10万元，意味着在10天中的损失有99%的可能性不会超过10万元。

　　(　)目前已经为各国金融机构普遍采用，作为市场风险管理及内部模型法计算市场风险监管资本的重要基础。

　　A.风险价值

　　B.持有期

　　C.预期利率

　　D.总外汇敞口

　　『正确答案』A

　　『答案解析』VaR已成为计量市场风险的主要指标，巴塞尔银行监督委员会、美国联邦储备银行、美国证券交易委员会、欧盟都接受VaR作为风险度量和风险披露的工具。