2020基金从业资格考试私募股权投资基金考点习题：股权投资基金的起源和发展

　　知识点一：股权投资基金的起源与发展历史

　　股权投资基金起源于美国。

　　1946年成立的美国研究与发展公司(ARD)，被公认为全球第一家以公司形式运作的创业投资基金。早期的股权投资基金主要以创业投资基金形式存在。

　　1953年，美国小企业管理局(SBA)成立，从此，美国的创业投资市场开始迅速发展。

　　1973年美国创业投资协会(NVCA)成立，标志着创业投资在美国发展成为专门行业。

　　20世纪50年代至70年代，此时的创业投资基金为经典的狭义创业投资基金。

　　20世纪70年代以后，创投基金拓展到并购，“创业投资”概念从狭义发展到广义。

　　1976年KKR成立以后，开始出现了专业化运作的并购投资基金，即经典的狭义意义上的私人股权投资基金。

　　20世纪80年代美国第四次并购浪潮中催生了黑石(1985年)、凯雷(1987年)和德太投资(1992年)等著名并购基金管理机构的成立，极大地促进了并购投资基金的发展。

　　知识点二：国际股权投资基金的发展现状

　　国际股权投资基金行业经过70多年的发展，成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。国际股权投资基金规模庞大，投资领域广阔，资金来源广泛，参与机构多样。

　　1.在监管方面。2008年国际金融危机之后，美国于2010年出台了《多德一弗兰克法案》，提升了审慎性。

　　2.在基金及投资管理人注册方面。新法严格了投资管理人的注册制度，收紧了豁免条件，要求一定规模以上的并购基金在联邦或州注册，创业投资基金可以有条件豁免注册。

　　3.在信息披露方面。在欧洲，欧洲议会于2010年9月通过了《泛欧金融监管改革法案》，2011年6月通过了《另类基金管理人指引》，从而建立了针对股权投资基金行业的新的监管体系。

　　新体系主要包括五个方面的内容：

　　一是对股权投资基金实行统一监管;

　　二是监管的重点是基金管理人而不是基金本身;

　　三是抓大放小，重点监管大型基金的管理人;

　　四是建立和强化信息披露机制;

　　五是强化对杠杆的规制。

　　2013年4月，鉴于创业投资基金通常不会导致风险外溢，欧盟另行发布了《创业投资基金管理人指引》。

　　知识点三：我国股权投资基金发展的历史阶段

　　我国股权投资基金行业发展经历了三个历史阶段：

　　(―)探索与起步阶段(1985～2004年)

　　1985年9月，成立“中国新技术创业投资公司”。

　　国家财经部门对产业投资基金的探索。

　　20世纪90年代国内财经界将创业投资基金称为“产业投资基金”。

　　1993年8月，成立淄博乡镇企业投资基金，并在上海证券交易所上市，这是我国第一只公司型创业投资基金。

　　一般看看：

　　1998年，民建提交“政协一号提案”《关于加快发展我国风险投资事业的提案》。

　　(二)快速发展阶段(2005～2012年)

　　2005年11月，颁布《创业投资企业管理暂行办法》。

　　2009推出创业板。

　　2007年，美国发起设立美国股权投资协会，“股权投资基金”的概念在我国很快流行开来。

　　2007年6月，新《合伙企业法》实施，各类“股权投资基金”迅速发展起来。以合伙型股权投资基金为名的非法集资案也自2008年开始在天津等地发生并蔓延。

　　2011年11月发布《关于促进股权投资企业规范发展的通知》。

　　(三)统一监管下的制度化发展阶段(2013年至今)

　　2013年6月，中央编办发出《关于私募股权基金管理职责分工的通知》，明确由中国证券监督管理委员会(以下简称中国证监会)统一行使股权投资基金监管职责。

　　2014年8月，中国证监会发布《私募投资基金监督管理暂行办法》，对私募投资基金实行统一监管。

　　2014年年初开始，基金业协会对私募基金管理人进行登记，对其所管理的基金进行备案，并发布自律规则，实施行业自律。

　　知识点四：我国股权投资基金发展的现状

　　主要体现为三个方面：

　　一是市场规模增长迅速，当前我国已成为全球第二大股权投资市场。

　　二是市场主体丰富，行业从发展初期阶段的政府和国有企业主导逐步转变为市场化主体主导。

　　三是有力地促进了创新创业和经济结构转型升级，股权投资基金行业有力地推动了直接融资和资本市场在我国的发展。

　　例题：

　　1.关于私募股权投资基金的起源与发展历程的说法中，错误的是()

　　A.股权投资基金起源于英国

　　B.早期的股权投资基金主要以创业投资基金形式存在

　　C.20世纪50年代至70年代的创业投资基金为经典的狹义创业投资基金

　　D.20世纪70年代以后，“创业投资”概念从狹义发展到广义

　　答案：A

　　解析：股权投资基金起源于美国。A错误;早期的股权投资基金主要以创业投资基金形式存在;20世纪50年代至70年代，创业投资基金主要投资于中小成长型企业，此时的创业投资基金为经典的狭义创业投资基金;20世纪70年代以后，“创业投资”概念从狭义发展到广义。

　　2.()成立的美国研究与发展公司，被公认为全球第一家以公司形式运作的创业投资基金。

　　A.1958年

　　B.1946年

　　C.1953年

　　D.1963年

　　答案：B

　　解析：1946年成立的美国研究与发展公司，被公认为全球第一家以公司形式运作的创业投资基金。