2017基金从业基金基础知识辅导：不同类型基金的风险管理

　　不同类型基金的风险管理

　　股票基金的风险管理

　　常用来反映股票基金风险的指标有标准差、贝塔系数、持股集中度、行业投资集中度、持股数量等指标。

　　基金净值增长率的波动程度可以用标准差来计量，并通常按月计算。

　　通常可以用贝塔系数(β)的大小衡量一只股票基金面临的市场风险的大小。

　　如果股票指数上涨或下跌1%，某基金的净值增长率上涨或下跌1%，贝塔系数为1;

　　如果某基金的贝塔系数大于1，说明该基金是一只活跃或激进型基金;

　　如果某基金的贝塔系数小于1，说明该基金是一只稳定或防御型的基金。

　　持股集中度=前十大重仓股/基金股票投资总市值×100%。

　　依据股票基金所持有的全部股票的平均市值、平均市盈率、平均市净率等指标，可以对股票基金的风格暴露进行分析。

　　基金股票换手率通过对基金买卖股票频率的衡量，反映基金的操作策略。

　　基金股票换手率=(期间股票交易量/2)/期间基金平均资产净值。

　　如果一只股票基金的年周转率为100%，意味着该基金持有股票的平均时间为1年。

　　债券基金的风险管理

　　(一)利率风险

　　债券基金的平均到期日越长，债券基金的利率风险越高。

　　债券基金常常会以组合已有债券作为质押，融资买入更多债券。这个过程也叫加杠杆。杠杆率的增加也会增大对利率变化的敏感度。

　　债券基金的久期等于基金组合中各个债券的投资比例与对应债券久期的加权平均。

　　根据久期的定义，债券价格的变化即约等于久期乘以市场利率的变化率，方向相反。如果某债券基金的久期是5年，那么，当市场利率下降1%时，该债券基金的资产净值将增加5%;当市场利率上升1%时，该债券基金的资产净值将减少5%。

　　(二)信用风险

　　信用风险的监控指标主要有债券基金所持有的债券的平均信用等级、各信用等级债券所占比例等。

　　(三)提前赎回风险

　　【例题·单选题】下列关于债券基金的风险管理的说法中，正确的是( )。

　　A.债券价格与市场利率变动密切相关，且呈同方向变动

　　B.通常，债券的到期日越长，债券价格受市场利率的影响就越小

　　C.信用风险的监控指标主要有债券基金所持有的债券的平均信用评级、各信用等级债券所占比例等

　　D.债券基金常常会以组合已有债券作为抵押，融资买入更多债券。这个过程也叫加杠杆

　　【答案】C

　　【解析】A.债券价格与市场利率变动密切相关，且呈反方向变动;B.通常，债券的到期日越长，债券价格受市场利率的影响就越大;D.债券基金常常会以组合已有债券作为质押，融资买入更多债券。这个过程也叫加杠杆。

　　混合基金的风险管理

　　混合基金的投资风险主要取决于股票与债券配置的比例。一般而言，偏股型基金、灵活配置型基金的风险较高，但预期收益率也较高;偏债型基金的风险较低，预期收益率也较低;股债平衡型基金的风险与收益则较为适中。

　　货币基金的风险管理

　　部分货币基金承诺投资人兑付方式为T+0，容易出现挤兑风险，货币基金内部也可能出现期限错配问题。

　　货币基金同样会面临利率风险、购买力风险、信用风险、流动性风险。但由于我国货币基金不得投资于剩余期限高于397天的债券，投资组合的平均剩余期限不得超过180天，实际上货币基金的风险是较低的。

　　反映货币市场基金风险的指标：

　　(1)投资组合平均剩余期限;

　　(2)融资比例：除非发生巨额赎回，货币市场基金债券正回购的资金余额不得超过20%;

　　(3)浮动利率债券投资情况。

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