监理工程师《投资控制》章节考点整理及例题：第四章_第5页

　　第五节 不确定分析

　　知识点一：盈亏平衡分析：盈亏平衡分析实际是一种特殊形式的临界点分析。项目盈亏平衡点(BEP)的表达形式有多种。可以用实物产销量、单位产品售价、单位产品的可变成本以及年固定总成本的绝对量表示，也可以用某些相对值表示，例如生产能力利用率。其中，以产量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点应用最为广泛。

　　(1)用产销量表示的盈亏平衡点

　　式4-33与式4-35之间的换算关系为：BEP(Q)=BEP(%)×设计生产能力 (式4-36)

　　盈亏平衡点应按项目的正常年份计算，不能按计算期内的平均值计算。

　　典型题型：某项目设计生产能力为年产50万件产品，根据资料分析，估计单位产品价格为100元，单位产品可变成本为80元，固定成本为300万元，试用产销量、生产能力利用率分别表示项目的盈亏平衡点。已知该产品销售税金及附加的合并税率为5%。

　　解：⑴计算BEP(Q)，由式4-36计算得：

　　(万件) ⑵计算BEP(%)，由式4-35计算得：

　　盈亏平衡点反映了项目对市场变化的适应能力和抗风险能力。从教材P87图4-14可以看出，盈亏平衡点越低，达到此点的盈亏平衡产量和收益或成本也就越少，项目投产后的盈利的可能性越大，适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。

　　典型题型：关于敏感性分析，下列说法正确的有( ACD )。

　　A.敏感度系数是指评价指标变化率与不确定因素变化率之比　　B.敏感度系数越大，项目抗风险的能力越强

　　C.敏感度系数越大，项目抗风险的能力越弱　　D.单因素敏感性分析图中，斜率越大的因素越敏感

　　E.敏感性分析仅适用于财务评价

　　知识点二：敏感性分析：单因素敏感性分析一般按以下步骤进行：

　　①确定分析指标：常用净现值、内部收益率及投资回收期。

　　②选择需要分析的不确定性因素：对于一般投资项目来说，通常从以下几方面选择项目敏感性分析中的影响因素：项目投资;项目寿命年限;经营成本，特别是变动成本;产品价格;产销量;项目建设年限、投产期限和产出水平及达产期限;基准折现率;项目寿命期末的资产残值。

　　③分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况：

　　首先，对所选定的不确定性因素，应根据实际情况设定这些因素的变动幅度，其他因素固定不变。因素的变化可以按照一定的变化幅度(如±5%、±10%、±20%等)改变其数值。其次，计算不确定性因素每次变动对经济评价指标的影响。

　　④确定敏感性因素：敏感性分析的目的在于寻求敏感因素，可以通过计算敏感度系数和临界点来确定。

　　A.敏感度系数又称灵敏度，表示项目评价指标对不确定因素的敏感程度。计算公式为：

　　式中： βij—第j个指标对第i个不确定性因素的敏感度系数; △Fi—第i个不确定性因素的变化幅度(%);

　　△Yj—第j个指标受变量因素变化影响的差额幅度(变化率);Yj1—第j个指标受变量因素变化影响后所达到的指标值;

　　Yj0——第j个指标未受变量因素变化影响时的指标值。

　　根据不同因素相对变化对经济评价指标影响的大小，可以得到各个因素的敏感性程度排序，据此可以找出哪些因素是最敏感的因素。

　　B.临界点是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值。超过极限，项目的效益指标将不可行。

　　通过绘制敏感性分析图，以同时反映多个因素的敏感性分析结果。其中每一条斜线的斜率反映经济评价指标对该不确定因素的敏感程度，斜率越大敏感度越高，每条斜线与横轴的相交点所对应的不确定因素变化率即为该因素的临界点。

　　⑤方案选择：如果进行敏感性分析的目的是对不同的投资项目(或某一项目的不同方案)进行选择，一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性高的项目或方案。