各地
资讯
全国北京天津上海江苏浙江福建安徽江西山东山西河南河北黑龙江吉林辽宁广东广西海南湖南湖北四川重庆贵州云南陕西甘肃宁夏青海内蒙古新疆西藏
当前位置:中华考试网 >> 高级会计师 >> 高级会计实务 >> 文章内容

2018年高级会计实务财务战略章节考点之发展战略与财务战略的关系

中华考试网 [ 2017年11月14日 ]

  【考点 1】发展战略与财务战略的关系

  (一)逻辑关系

  财务战略是发展战略的一个子系统,既是发展战略的重要组成部分,又有其独特性,企业应当通过加强财务管理来促进发展战略目标的实现。

  (二)发展战略制定的两个层次

  【注意】

  (1)发展目标应当突出主业,不能过于激进,不能盲目追逐市场热点,不能脱离企业实际,否则可能导致企业过度扩张或经营失败。但发展目标也不能过于保守,否则会丧失发展机遇和动力。

  (2)确定发展战略之后,就需要编制战略规划,战略规划中应明确企业发展的阶段性和发展程度,制定每个发展阶段的具体目标和工作任务,以及实施发展目标所必须的实施路径。

  (三)财务战略的特征与内容

  特征:从属性、系统性、指导性、艰巨性

  内容:筹资战略、投资战略、收益分配战略、并购战略

  案例一

  某特种钢股份有限公司为A股上市公司,2010年为调整产品结构,公司拟分两阶段投资建设某特种钢生产线,以填补国内空白。该项目第一期计划投资额为20亿元,第二期计划投资额为18亿元,公司制定了发行分离交易可转换公司债券的融资计划。

  经有关部门批准,公司于2010年2月1日按面值发行了2 000万张,每张面值100元的分离交易可转换公司债券,合计20亿元,债券期限为5年,票面年利率为1%(如果单独按面值发行一般公司债券,票面年利率需要设定为6%),按年计息。同时,每张债券的认购人获得公司派发的15份认股权证,权证总量为30 000万份,该认股权证为欧式认股权证;行权比例为2:1(即2份认股权证可认购1股A股股票),行权价格为12元/股。认股权证存续期为24个月(即2010年2月1日至2012年2月1日),行权期为认股权证存续期最后五个交易日(行权期间权证停止交易)。假定债券和认股权证发行当日即上市。

  公司2010年末A股总数为20亿股(当年未增资扩股),当年实现净利润9亿元。假定公司2011年上半年实现基本每股收益0.30元,上半年公司股价一直维持在每股10元左右。预计认股权证行权期截止前夕,每股认股权证价格将为1.5元。

  要求:

  1.计算公司发行分离交易可转换公司债券相对于一般公司债券于2010年节约的利息支出。

  2.计算公司2010年的基本每股收益。

  案例一答案

  1.发行分离交易的可转换公司债券后,2010年可节约的利息支出为:

  20×(6%-1%)×11/12=0.92(亿元)

  或:20×6%×11÷12=1.1(亿元) 

  20×1%×11÷12=0.18(亿元) 

  1.1-0.18=0.92(亿元) 

  或:20×(6%-1%)=1(亿元) 

  1×11÷12=0.92(亿元) 

  2.2010年公司基本每股收益为:9/20=0.45(元/股)

  3.为实现第二次融资,必须促使权证持有人行权,为此股价应当达到的水平:

  12+1.5×2=15元

  2011年基本每股收益应达到的水平:15/20=0.75元

  4.主要目标是分两阶段融通项目第一期、第二期所需资金,特别是努力促使认股权证持有人行权,以实现发行分离交易可转换公司债券的第二次融资。

  或:主要目标是一次发行,两次融资。

  或:主要目标是通过发行分离交易的可转换公司债券筹集所需资金。

  主要风险是第二次融资时,股价低于行权价格,投资者放弃行权[或:第二次融资失败]。

  5.具体财务策略是:

  (1)最大限度发挥生产项目的效益,改善经营业绩[或:提高盈利能力]。

  (2)改善与投资者的关系及社会公众形象,提升公司股价的市场表现。

  3.计算公司为实现第二次融资,其股价至少应当达到的水平;假定公司市盈率维持在20倍,计算其2011年基本每股收益至少应当达到的水平。

  4.简述公司发行分离交易可转换公司债券的主要目标及其风险。

  5.简述公司为了实现第二次融资目标,应当采取何种财务策略。

纠错评论责编:zp032348
相关推荐
热点推荐»