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2017年高级会计师考试模拟试题及答案:投资决策方法(3)

中华考试网 [ 2017年7月19日 ]

  2017年高级会计师考试模拟试题及答案:投资决策方法(3)

  某公司2006年度息税前利润为1000万元,资金全部由普通股资本组成,股票账面价值为4000万元,所得税税率为30%。该公司认为目前的资本结构不合理,准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查,目前的债券利率(平价发行,不考虑手续费)和权益资本的成本情况如表所示:

债券的市场价值(万元)

债券利率

权益资本成本

0

10%

1000

5%

11%

1500

6%

12%

  要求:

  (1)债券的市场价值等于其面值。按照股票市场价值=净利润/权益资本成本,分别计算各种资本结构下公司的市场价值(精确到整数位),从而确定最佳资本结构以及最佳资本结构时的平均资本成本(百分位取整数)。

  (2)假设有一个投资项目,投资额为500万元(没有建设期,一次性投入),项目计算期为10年,预计第1~4年每年的现金净流量为60万元,第5~9年每年的现金净流量为100万元,第10年的现金净流量为200万元。投资该项目不会改变上述最佳资本结构,并且项目风险与企业目前风险相同。计算项目的净现值并判断该项目是否值得投资。

  (3)简述净现值指标的优缺点。

  已知:(P/A,10%,4)=3.1699,(P/A,10%,5)=3.7908,(P/F,10%,4)=0.6830,(P/F,10%,10)=0.3855

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