2017年房地产估价师《经营与管理》章节讲义6_第2页

　　知识点二、资本资产定价模型(必考点)

　　1.资本资产定价模型与公式 e (rj) = rf + βj [ e (rm) – rf ]的意义是一致的。

　　2.确定折现率的理想方法是采用资金的机会成本加适当的风险调整值。

　　例：整个投资市场的平均收益率为20%，国债的收益率为10%，而房地产投资市场相对于整个投资市场的系统性市场风险系数是0.4，那么房地产投资评估的模型所用的折现率按上述公式的分析应为：

　　r = 10% + 0.4 × (20% - 10%)= 14%

　　例题：

　　假设某段时间内房地产业的预期收益率为15%，国债的投资收益率为10%，市场整体的平均收益率为20%，则房地产业的系统性市场风险系数是( )。

　　a.0.25 b.0.5 c.1.5 d.2.0

　　答案：b

　　解析：市场风险系数=(资产的预期收益率 - 无风险资产收益率)/ (市场整体平均收益率 - 无风险资产收益率)

　　= (15% - 10%)/ (20% - 10%) = 0.5