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2017年税务师考试税法一基础考点:财务杠杆效应

来源:考试网  [2017年8月31日]  【

  【知识点】:财务杠杆效应

  1.财务杠杆

  财务杠杆是指由于固定性资本成本的存在,而使得企业的普通股收益(或每股收益)变动率大于息税前利润变动率的现象。财务杠杆反映了股权资本报酬的波动性,用以评价企业的财务风险。

  用普通股收益或每股收益表示普通股权益资本报酬,则:

  TE=(EBIT-I)×(1-T)-D

  EPS=[(EBIT-I)×(1-T)-D]/N

  式中,TE—普通股收益

  EPS—每股收益

  I—债务资本利息

  D—优先股股利

  T—所得税率

  N—普通股股数

  2.财务杠杆系数

含义

财务杠杆系数(DFL),是普通股每股收益变动率与息税前利润变动率的比值,用来测算财务杠杆效应程度。

理论公式

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简化公式

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影响因素

(1)企业资本结构中债务资本比重;

(2)普通股收益水平;

(3)所得税税率水平等。

【提示】普通股收益水平又受息税前利润、固定资本成本(利息)高低的影响。债务成本比重越高、固定的资本成本支付额越高、息税前利润水平越低,财务杠杆效应越大,反之亦然。

  【提示1】在企业有正的税后利润的前提下,财务杠杠系数最低为1,不会为负数;只要有固定性资本成本存在,财务杠杆系数总是大于1。

  【提示2】财务杠杆与财务风险

  财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响,财务杠杆系数越高,表明普通股收益的波动程度越大,财务风险也就越大。

责编:jiaojiao95

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