2019注册会计师《财务成本管理》备考模拟试题及答案（15）_第2页

　　【单选题】已知目前无风险资产报酬率5%，市场组合必要报酬率10%，市场组合必要报酬率的标准差为12%，如果甲公司股票报酬率与市场组合必要报酬率的之间的协方差为2.88%，则下列说法正确的是(　)。

　　A.甲公司股票贝塔值是2

　　B.甲公司股票的必要报酬率是16%

　　C.如果该股票是零增长股，固定股利为2元，则股票价值是30元

　　D.如果市场是完全有效的，则甲公司股票的期望报酬率为10%

　　『正确答案』 A

　　『答案解析』某股票的贝塔系数=该股票与市场组合的协方差/市场组合收益率的方差=2.88%/(12%×12%)=2;必要报酬率=无风险收益率+贝塔系数×(市场组合的平均收益率-无风险收益率)=5%+2×(10%-5%)=15%;如果该股票是零增长股，固定股利为2元，则股票价值=2/15%=13.33(元);如果市场是完全有效的，则甲公司股票的期望报酬率等于必要报酬率，应该是15%。本题正确选项是A。

　　【单选题】假设资本市场有效，在股利稳定增长的情况下，股票的资本利得收益率等于该股票的(　)。

　　A.股利报酬率

　　B.股利增长率

　　C.期望报酬率

　　D.风险收益率

　　『正确答案』B

　　『答案解析』在资本市场有效的情况下，股票的总收益率可以分为两个部分：第一部分是D1/P0，叫做股利收益率，它是根据预期现金股利除以当前股价计算出来的。第二部分是增长率g，叫做股利增长率。由于股利的增长速度也就是股价的增长速度，因此，g可以解释为股价增长率或资本利得收益率。

　　【多选题】发行优先股的公司，应该在公司章程中明确的事项有(　)。

　　A.优先股股息率是采用固定股息率还是浮动股息率

　　B.明确固定股息率的水平或浮动股息率的计算方法

　　C.有可分配税后利润时是否必须分配利润

　　D.当年不足支付股息是否累计到下一年

　　『正确答案』ABCD

　　『答案解析』发行优先股的公司，在公司章程中应该明确的事项有：(1)优先股股息率是采用固定股息率还是浮动股息率，并相应明确固定股息率水平以及浮动股息率计算方法;(2)公司在有可分配税后利润的情况下是否必须分配利润;(3)本年不足支付的优先股股息是否可以累积到下一会计年度;(4)优先股股东按约定得到股息后，是否有权与普通股股东一起参与剩余利润分配;(5)优先股利润分配涉及的其他事项。

　　【多选题】下列情形中，优先股股东有权出席股东大会行使表决权的有(　)。

　　A.公司增发优先股

　　B.修改公司章程中与优先股有关的内容

　　C.公司一次或累计减少注册资本超过10%

　　D.公司合并、分立、解散或变更公司形式

　　『正确答案』ABCD

　　『答案解析』除以下情况外，优先股股东不出席股东大会会议，所持股份没有表决权：(1)修改公司章程中与优先股相关的内容;(2)一次或累计减少公司注册资本超过10%;(3)公司合并、分立、解散或变更公司形式;(4)发行优先股;(5)公司章程规定的其他情形。

　　【多选题】关于企业价值评估的说法，不正确的有(　)。

　　A.企业价值评估的一般对象是企业的整体变现价值

　　B.“公平的市场价值”是资产的未来现金流量的现值

　　C.企业全部资产的总体价值，称之为“企业账面价值”

　　D.股权价值是所有者权益的账面价值

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』选项A不正确，企业价值评估的一般对象是企业的整体的经济价值。选项C不正确，企业全部资产的总体价值，称之为“企业实体价值”，“企业实体价值”指的是企业的公平市场价值，不是企业的账面价值。选项D不正确，股权价值不是所有者权益的账面价值，而是股权的公平市场价值。

　　【单选题】甲公司上年净利润为250万元，流通在外的普通股的加权平均股数为100万股，优先股为50万股，优先股股息为每股1元。如果上年末普通股的每股市价为30元，甲公司的市盈率为( )。

　　A.12　 B.15　 C.18　 D.22.5

　　『正确答案』 B

　　『答案解析』普通股每股收益=(250-50)/100=2，市盈率=每股市价/每股收益=30/2=15。

　　【单选题】甲公司进入可持续增长状态，股利支付率50%，权益净利率20%，股利增长率5%，股权资本成本10%，甲公司内在市净率(　)。

　　A.2　 B.10.5

　　C.10　 D.2.1

　　『正确答案』 A

　　『答案解析』内在市净率=50%×20%/(10%-5%)=2。

　　【多选题】采用市盈率模型进行价值评估时，选择的可比企业必须具备的特征包括(　)。

　　A.与目标企业在同一行业

　　B.与目标企业的股权资本成本类似

　　C.与目标企业的股利支付率类似

　　D.与目标企业处在生命周期同一阶段

　　『正确答案』BCD

　　『答案解析』市盈率取决于三个因素，即增长潜力、股利支付率和股权资本成本，三个因素相似就是可比企业，同行业不一定能保障三个因素相似。处在生命周期同一阶段的同业企业，具有类似增长率。

　　【单选题】公司本年股东权益1000万元，净利润300万元，股利支付率40%。预计明年权益净利率和股利支付率不变，股利增长率为5%，股权资本成本15%。则该公司内在市净率是(　)。

　　A.1.14　 B.1.2　 C.0.8　 D.2.4

　　『正确答案』B

　　『答案解析』权益净利率=300/1000×100%=30%，内在市净率=(30%×40%)/(15%-5%)=1.2。

　　【多选题】某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平价发行。以下关于该债券的说法中，正确的有(　)。

　　A.该债券的计息周期利率为3%

　　B.该债券的有效年利率是6.09%

　　C.该债券的报价利率是6%

　　D.由于平价发行，该债券的名义利率与名义必要报酬率相等

　　『正确答案』 ABCD

　　『答案解析』半年计息周期利率是名义利率的一半，有效年利率=(1+3%)2-1=6.09%，平价发行的平息债券名义利率与名义必要报酬率相等。

　　【单选题】下列有关债券的说法中，正确的是(　)。

　　A.折现率高于债券票面利率时，债券价值高于面值

　　B.溢价发行的平息债券价值随着到期日临近波动式上升至面值

　　C.对于到期一次还本付息的债券，随着到期日的临近，其价值逐渐接近面值

　　D.折价债券付息频率越快的价值越低

　　『正确答案』 D

　　『答案解析』折现率高于债券票面利率时，债券的价值低于面值，选项A的说法错误;溢价发行的平息债券随着到期日临近，其价值波动性下降至面值，选项B的说法错误;到期一次还本付息债券，随着到期日临近，价值逐渐接近本利和，选项C的说法错误;折价债券随着付息频率加快，有效票面利率与有效折现率差额越大，即债券价值低于面值差额越大，价值越低，选项D的说法正确。

　　【单选题】假设市场上有甲、乙两种债券，甲债券目前距到期日还有3年，乙债券目前距到期日还有5年。两种债券除到期日不同外，其他方面均无差异。如果市场利率出现了急剧上涨，则下列说法中正确的是(　)。

　　A.甲债券价值上涨得更多　B.甲债券价值下跌得更多

　　C.乙债券价值上涨得更多　D.乙债券价值下跌得更多

　　『正确答案』 D

　　『答案解析』由于市场利率和债券价值之间存在反向变动关系，因此市场利率上涨时，债券价值会下跌，选项AC的说法错误;由于随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小，选项B的说法错误，选项D的说法正确。

　　【单选题】假设折现率保持不变，溢价发行的平息债券自发行后债券价值(　)。

　　A.直线下降，至到期日等于债券面值

　　B.波动下降，到期日之前一直高于债券面值

　　C.波动下降，到期日之前可能等于债券面值

　　D.波动下降，到期日之前可能低于债券面值

　　『正确答案』B

　　『答案解析』对于溢价发行的平息债券而言，在折现率不变的情况下，发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息导致价值下降(但是注意债券价值不会低于面值，因为每次割息之后的价值最低，而此时相当于重新发行债券，由于票面利率高于市场利率，所以，一定还是溢价发行，债券价值仍然高于面值)，然后又逐渐上升，总的趋势是波动下降，最终等于债券面值。

　　【单选题】甲公司平价发行5年期的公司债券，债券票面利率为10%，每半年付息一次，到期一次偿还本金，该债券有效年利率是(　)。

　　A.9.5%　B.10%　C.10.25%　D.10.5%

　　『正确答案』 C

　　『答案解析』因为是平价发行，所以债券折现率等于票面利率10%，则该债券有效年利率=(1+10%/2)2-1=10.25%。

　　【单选题】下列关于债券到期收益率的说法中，正确的是(　)。

　　A.债券到期收益率是购买债券后一直持有至到期的内含报酬率

　　B.债券到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率

　　C.债券到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和

　　D.债券到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提

　　『正确答案』 A

　　『答案解析』债券到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的报酬率，它是使债券投资未来现金流量(包括利息收入和到期时的还本收入)现值等于债券购入价格(流出量现值)的折现率，即债券投资的内含报酬率。