2019年注册会计师考试财务成本管理提高练习及答案（13）_第2页

　　【单选题】债券因在短期内不能以合理价格变现的风险而给予债权人的补偿，称为(　)。

　　A.通货膨胀溢价

　　B.违约风险溢价

　　C.流动性风险溢价

　　D.期限风险溢价

　　『正确答案』C

　　『答案解析』流动性风险溢价是指债券在短期内不能以合理价格变现的风险而给予债权人的补偿。

　　【单选题】下列关于利率期限结构的表述中，属于无偏预期理论观点的是(　)。

　　A.不同到期期限的债券无法相互替代

　　B.即期利率水平完全由各个期限市场的供求关系决定

　　C.长期即期利率是短期利率的无偏估计

　　D.长期即期利率是未来短期预期利率的平均值与流动性风险溢价之和

　　『正确答案』C

　　『答案解析』选项AB是市场分割理论;选项C是无偏预期理论;选项D是流动性溢价理论。

　　【多选题】关于市场分割理论对收益率曲线的解释中，正确的有(　)。

　　A.上斜收益率曲线表明短期债券市场均衡利率水平低于长期债券市场的均衡利率水平

　　B.下斜收益率曲线表明短期债券市场均衡利率水平高于长期债券市场的均衡利率水平

　　C.水平收益率曲线表明市场预期短期利率将会下降

　　D.峰型收益率曲线表明中期债券市场均衡利率水平最高

　　『正确答案』ABD

　　『答案解析』根据市场分割理论，水平收益率曲线表明各期限市场的均衡利率水平持平。

　　【多选题】下列关于货币时间价值系数关系的表达式中，正确的有(　)。

　　A.普通年金现值系数×投资回收系数=1

　　B.普通年金终值系数×偿债基金系数=1

　　C.普通年金现值系数/(1+利率)=预付年金现值系数

　　D.普通年金终值系数×(1+利率)=预付年金终值系数

　　『正确答案』ABD

　　『答案解析』预付年金现值系数等于普通年金现值系数乘以(1+利率)，选项C不是答案。

　　【单选题】甲公司平价发行5年期的公司债券，债券票面利率为10%，每半年付息一次，到期一次偿还本金，该债券有效年利率是(　)。

　　A.9.5%

　　B.10%

　　C.10.25%

　　D.10.5%

　　『正确答案』C

　　『答案解析』因为是平价发行，所以债券折现率等于票面利率10%，则该债券有效年利率=(1+10%/2)2-1=10.25%。

　　【多选题】某证券的预期报酬率为12%，标准差为15%;B证券的预期报酬率为18%，标准差为20%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线。有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有(　)。

　　A.最小方差组合是全部投资于A证券

　　B.最高预期报酬率组合是全部投资于B证券

　　C.两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱

　　D.可以在有效集曲线上找到风险最小，期望报酬率最高的投资组合

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』由于有效边界与机会集重合，则机会集曲线均为有效集。而证券A的标准差低于证券B，最小方差组合是全部投资于A证券，选项A正确;投资组合的报酬率是组合中各种资产预期报酬率的加权平均数，证券B的预期报酬率高于证券A，最高预期报酬率组合是全部投资于B证券，选项B正确;机会集曲线弯曲程度较小，相关性较高，风险分散化效应较弱，选项C正确;因为风险最小的投资组合为全部投资于A证券，期望报酬率最高的投资组合为全部投资于B证券，选项D错误。

　　【单选题】下列关于两种证券组合的机会集曲线的说法中，正确的是(　)。

　　A.曲线上的点均为有效组合

　　B.曲线上报酬率最低点是最小方差组合点

　　C.两种证券报酬率的相关系数越大，曲线弯曲程度越小

　　D.两种证券报酬率的标准差越接近，曲线弯曲程度越小

　　『正确答案』C

　　『答案解析』机会集曲线的有效组合是从最小方差组合至最高报酬率点，选项A的说法错误;最小方差组合点可能比组合中报酬率较低的证券的标准差还要小，选项B的说法错误;两种证券报酬率的相关系数越大，机会集曲线弯曲程度越小，选项C的说法正确;机会集曲线的弯曲程度主要取决于两种证券报酬率的相关系数，选项D的说法错误。

　　【多选题】市场上有两种有风险证券x和y，下列情况下，两种证券组成的投资组合风险低于二者加权平均风险的有(　)。

　　A.x和y期望报酬率的相关系数是0

　　B.x和y期望报酬率的相关系数是-1

　　C.x和y期望报酬率的相关系数是1

　　D.x和y期望报酬率的相关系数是0.5

　　『正确答案』ABD

　　『答案解析』证券投资组合的风险用投资组合报酬率的标准差表示，依据投资组合报酬率的标准差计算公式，当相关系数等于1时，组合报酬率的标准差等于两种证券报酬率标准差的加权平均数，只要相关系数小于1，组合标准差就会小于加权平均的标准差，选项ABD是答案。

　　【多选题】甲公司拟投资于两种证券X和Y，两种证券期望报酬率的相关系数为0.3。根据投资X和Y的不同资金比例测算，投资组合期望报酬率与标准差的关系如下图所示。甲公司投资组合的有效集是(　)。

　　A.X、Y点

　　B.XR曲线

　　C.RY曲线

　　D.XRY曲线

　　『正确答案』C

　　『答案解析』有效集位于机会集的顶部，从最小方差组合点起到最高期望报酬率点止，即RY曲线。其余为无效集，选项C正确。

　　【单选题】下列关于资本市场线的表述中，不正确的是(　)。

　　A.切点M是市场均衡点，它代表唯一最有效的风险资产组合

　　B.市场组合指的是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合

　　C.直线的截距表示无风险利率

　　D.在M点的左侧，投资者仅持有市场组合M，并且会借入资金以进一步投资于组合M

　　『正确答案』D

　　『答案解析』在M点的左侧，投资者同时持有无风险资产和风险资产组合，在M点的右侧，投资者仅持有市场组合M，并且会借入资金以进一步投资于组合M，所以选项D的表述不正确。