2019年注册会计师考试财务成本管理章节试题：营运资本管理策略、现金管理_第4页

　　参考答案及解析;

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 投机性需求是置存现金用于不寻常的购买机会，如在适当的时机购入价格有利的股票和其他有价证券等。

　　2、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 最优现金返回线R=(3bδ2/4i)1/3+L，下限L的确定与每日企业最低现金每日需求量有关，所以，选项A的说法不正确;i表示的是有价证券的日利息率，它增加会导致最优现金返回线下降，由此可知，选项B的说法不正确;b表示的是有价证券的每次固定转换成本，它上升会导致最优现金返回线上升，所以，选项C的说法正确;如果现金的持有量高于或低于最优现金返回线，但是仍然在现金控制的上下限之内，则不需要购入或出售有价证券，所以，选项D的说法不正确。

　　3、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 在三种营运资本筹资策略中，在生产经营的淡季，只有激进型筹资策略的临时性负债大于0。本题中，在生产经营的淡季，甲公司临时性负债大于0(短期借款为50万元)，由此可知，该企业的营运资本筹资策略是激进型筹资策略。

　　【点评】本题是对营运资本筹资策略的考核。我们要知道在经营的淡季，保守型策略和适中型策略在淡季都没有临时性负债的。而本题在淡季存在临时性负债，就说明是采用的激进型筹资策略的。

　　4、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 因为企业长期资产和稳定性流动资产占用的资金为20+140=160(万元)，等于企业的长期性资金来源100+50+10=160(万元)，所以该企业采用的营运资本筹资政策是适中型。营业低谷期的易变现率=(160-140)/20×100%=100%，营业高峰期的易变现率=(160-140)/(20+40)×100%=33.33%。

　　5、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 在存货模式下，与现金持有量相关的总成本=交易成本+机会成本，达到最佳现金持有量时，机会成本=交易成本，即在最佳现金持有量下，与现金持有量相关的总成本=2×机会成本，所以，本题与现金持有量相关的总成本=2×(100000/2)×10%=10000(元)。

　　6、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 营业高峰期易变现率=(长期资金来源-长期资产)/经营性流动资产×100%=(700-600)/(200+150)×100%=28.57%。

　　7、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 有价证券是企业现金的一种转换形式。有价证券变现能力强，可以随时兑换成现金。企业有多余现金时，常将现金转换成有价证券，现金流出量大于流入量需要补充现金时，再出让有价证券换回现金。在这种情况下，有价证券就成了现金的替代品。由此可知，有价证券投资仅仅是短期投资，因此，选项C的说法不正确。

　　8、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 面对流动资产投资的不确定性，需要权衡与之相关的收益和成本。流动资产投资管理的核心问题就是如何应对投资需求的不确定性。

　　9、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 在保守型投资策略下，充足的现金，存货和宽松的信用条件，使公司中断经营的风险很小，其短缺成本较小，所以选项A正确;在激进型投资策略下，公司可以节约流动资产的持有成本，但要承担较大的风险，所以选项B不正确;在激进型投资策略下，公司会采用严格的销售信用政策或者禁止赊销，所以销售收入可能下降，选项C正确;在适中型投资策略下，确定其最佳投资需要量，也就是短缺成本和持有成本之和最小化的投资额，此时短缺成本和持有成本大体相等，所以选项D正确。

　　10、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 成本分析模式中企业持有现金的成本包括机会成本、管理成本、短缺成本。存货模式考虑的是机会成本和交易成本。随机模式考虑的是交易成本和机会成本。

　　11、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 营业低谷期的易变现率=(长期资金来源-长期资产)/稳定性流动资产，在保守型筹资政策下，除了长期性资产(包括长期资产和稳定性流动资产)以外，有一部分波动性流动资产也由长期资金来源支持，即在该政策下，长期资金来源=长期资产+稳定性流动资产+一部分波动性流动资产，长期资金来源-长期资产=稳定性流动资产+一部分波动性流动资产，(长期资金来源-长期资产)大于稳定性流动资产，由此可知，营业低谷期的易变现率大于1，选项C的说法不正确，选项C的正确说法应该是：营业低谷期易变现率大于1，是保守型筹资政策。

　　12、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 在经营高峰时，不管采用哪种筹资策略，都有：长期性资金+临时性负债=长期资产+经营流动资产，由于临时性负债大于0，因此(长期性资金-长期资产)小于经营流动资产，易变现率小于1，选项C正确。激进型筹资策略下，经营低谷时临时性负债是大于0的，因此选项D不正确。

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】 ABD

　　【答案解析】 预防性需要是指置存现金以防发生意外的支付。企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于三个方面：一是现金流量不确定性的大小;二是现金流量的可预测性强弱;三是借款能力大小。

　　2、

　　【正确答案】 AD

　　【答案解析】 若现金持有量在控制的上下限之内，便不必进行现金与有价证券的转换，因此，选项A的说法不正确。确定最佳现金持有量时，需要考虑有价证券的利息率，所以，选项D的说法不正确。确定最佳现金持有量时，需要考虑现金存量的下限，而管理人员的风险承受倾向影响现金存量下限的确定，因此，选项B的说法正确。确定最佳现金持有量时，需要考虑预期每日现金余额波动的标准差，所以，选项C的说法正确。

　　3、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 资金来源的有效期和资产的有效期的匹配，是一种战略性的匹配，而不要求完全匹配，实际上，企业也做不到完全匹配。其原因是：(1)企业不可能为每一项资产按其有效期配置单独的资金来源，只能分成短期来源和长期来源两大类来统筹安排筹资。(2)企业必须有所有者权益筹资，它是无限期的资本来源，而资产总是有期限的，不可能完全匹配。(3)资产的实际有效期是不确定的，而还款期是确定的，必然会出现不匹配。例如，预计销售没有实现，无法按原计划及时归还短期借款，导致匹配失衡。

　　4、

　　【正确答案】 AC

　　【答案解析】 激进型筹资政策的特点是：短期金融负债不但融通波动性流动资产的资金需要，还解决部分长期性资产的资金需要。极端激进的筹资政策是全部稳定性流动资产都采用短期借款，甚至部分长期资产也采用短期借款，所以选项A正确。流动资金筹资政策的稳健程度，可以用易变现率的高低识别。在营业低谷期的易变现率为1，是适中的流动资金筹资政策，大于1时比较稳健，小于1则比较激进。所以选项C正确。

　　5、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 最佳现金持有量=(2×4000000×400/8%)1/2=200000(元)，最佳现金持有量下，持有现金的机会成本=200000/2×8%=8000(元)，有价证券交易次数=4000000/200000=20(次)，转换成本(即交易成本)=20×400=8000(元)，最低现金管理相关总成本=8000+8000=16000(元)，有价证券交易间隔期=360/20=18(天)。

　　6、

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 在营业低谷期的易变现率大于1时比较稳健，说明企业采用的是保守型筹资策略，所以选项A的说法不正确;该种策略下：短期金融负债只融通部分波动性流动资产的资金需求，另一部分波动性流动资产和全部稳定性流动资产，则由长期资金来源支持，所以选项B的说法不正确，选项C的说法正确;营业低谷时的易变现率=(长期性资金-长期资产)/稳定性流动资产=125%，则长期性资金-长期资产=稳定性流动资产×125%，营业低谷时闲置资金=长期性资金-长期资产-稳定性流动资产=稳定性流动资产×125%-稳定性流动资产=稳定性流动资产×25%=400×25%=100(万元)，所以选项D的说法正确。

　　【点评】本题考核保守型筹资策略。根据营业低谷的易变现率大于1，就可以判断是保守型筹资策略，所以选项A是答案。在该策略下，波动性流动资产大于短期金额负债，所以选项B不对。长期性资金小于长期资金来源，所以选项C是对的;保守型策略下，在营业低谷，会存在闲置资金，我们看一下选项D的解析，是非常详细的，按照解析掌握即可。

　　总结：

　　(1)判断筹资策略可以根据营业低谷期的易变现率来进行

　　在营业低谷期的易变现率为1，是适中型筹资策略，大于1时是保守型，小于1时是激进型。

　　(2)低谷易变现率与高峰易变现率的关系

　　分子相同，分母不同。营业高峰时分母大，营业低谷时分母小。

　　营业低谷期易变现率>营业高峰期易变现率。

　　而且三种策略下在营业高峰期的易变现率都是小于1的。

　　7、

　　【正确答案】 ABD

　　【答案解析】 根据存货与收入比计算出来的存货投资需求=1000×10%=100(万元);有效的存货=800×10%=80(万元);所以，是过量存储，过量数为：100-80=20(万元);假设风险投资的资本成本为10%，由于过量存储，企业损失了20×10%=2(万元)。

　　8、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 长期资金来源=股东权益+长期债务+经营性流动负债。所以选项D不正确。

　　9、

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 现金收支管理的目的在于提高现金使用效率，为达到这一目的，可以采取的措施包括：力争现金流量同步;使用现金浮游量;加速收款;推迟应付账款的支付。不得坐支现金是国家有关部门对企业使用现金的规定，不属于企业现金收支管理措施。

　　三、计算分析题

　　1、

　　【正确答案】 有价证券的季度利率=0.3%×3=0.9%

　　最佳现金持有量

　　=[2×100×(180/10000)/0.9%]1/2=20(万元)(0.5分)

　　每季度持有现金的机会成本

　　=20/2×0.9%=0.09(万元)(0.5分)

　　每季度出售有价证券的交易成本

　　=100/20×180/10000=0.09(万元)(0.5分)

　　每季度现金的相关总成本

　　=[2×100×(180/10000)×0.9%]1/2

　　=0.18(万元)

　　或=0.09+0.09=0.18(万元)(0.5分)

　　【正确答案】 有价证券的日利息率i

　　=0.3%/30=0.01%

　　R=20×1.5=30(万元)

　　L=10(万元)

　　b=180/10000=0.018(万元)

　　现金控制的上限H

　　=3R-2L=3×30-2×10=70(万元)(1分)

　　根据R=(3bδ2/4i)1/3+L

　　可得：

　　30=(3×0.018×δ2/4×0.01%)1/3+10

　　30=(135δ2)1/3+10

　　8000=135δ2

　　预期每日现金余额波动的标准差=7.70(万元)(2分)

　　【正确答案】 [(80-70)×10000-180]/20=4991(张)

　　至少应购买债券的张数=4991+1=4992(张)(1分)

　　[(80-10)×10000-180]/20=34991(张)

　　最多可以购买债券的数量为34991-1=34990(张)(1分)

　　最合理的控制标准应该是转换之后回落到最优返回线(30万元)

　　因此，应该购买债券的数量

　　=[(80-30)×10000-180]/20

　　=24991(张)(1分)

　　【答案解析】 现金持有量范围为大于下限同时小于上限。正好等于上限或下限是需要进行转换的。由于要小于上限，最少需要购买的数量应该比正好等于上限的情况多一张;由于要大于上限，因此最多购买的数量应该比正好等于下限的情况少一张。