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2018注册会计师考试《财务成本管理》考前冲刺试题及答案(8)_第4页

来源:考试网  [2018年9月25日]  【

  四、综合题(本题共15分。涉及计算的,要求列出计算步骤,否则不得分,除非题目特别说明不需要列出计算过程)

  W公司是一家快速成长的生物医药类上市公司,2018年1月1日该公司计划追加筹资9000万元,目前的每股股票价格为18元,每股股利为0.15元,股利的预期固定增长率和股票价格的增长率均为10%。该公司适用的所得税税率为25%。

  有以下两个备选方案:

  方案1:按照目前市价增发普通股500万股。

  方案2:通过发行8年期的可转换债券来筹资,每份债券的面值为1000元,票面利率为4%,每年年末付息一次,转换价格为23元;不可赎回期为3年,3年后可转换债券的赎回价格为970元,此后每年递减10元。假设等风险普通债券的市场利率为6%。

  要求:

  (1)计算按方案1发行普通股的资本成本;

  (2)根据方案2,计算第3年年末每份可转换债券的纯债券价值;

  (3)根据方案2,计算第3年年末每份可转换债券的转换价值;

  (4)根据方案2,计算第3年年末每份可转换债券的底线价值;

  (5)根据方案2,结合以上计算结果,分析第3年年末投资者是选择转换还是被赎回;

  (6)根据方案2,结合要求(5),计算可转换债券的税前资本成本(即投资者要求的税前报酬率);

  (7)结合以上计算结果,判断W公司发行可转换债券的筹资方案是否可行并解释原因;如果该方案不可行,请提出可行的修改票面利率和转换价格的具体建议。(例如:票面利率至少提高到多少,方案才是可行的;修改发行方案时,债券的面值、期限、付息方式和不可赎回期均不能改变,赎回价格的确定方式不变)

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责编:jiaojiao95
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