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2018注册会计师考试财务成本管理考前提升练习及答案(15)_第4页

来源:考试网  [2018年9月17日]  【

  四 、综合题

  1.

  H公司是一个高成长的公司,目前每股价格为20元,每股股利为1元,股利预期增长率为6%。

  公司现在急需筹集资金5000万元,有以下三个备选方案:

  方案l:按照目前市价增发股票250万股。

  方案2:平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的到期收益率为3.6%。H公司的信用级别为AAA级,目前上市交易的AAA级公司债券有3种。这3种公司债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下表所示:

债券发行公司

上市债券到期日

上市债券

到期收益率

政府债券到期日

政府债券

到期收益率

2013年7月1日

6.5%

2013年6月30日

3.4%

2014年9月1日

6.25%

2014年8月1日

3.05%

2016年6月1日

7.5%

2016年7月1日

3.6%

  方案3:发行10年期的可转换债券,每份债券面值为1000元,票面利率为5%,每年年末付息一次。转换价格为25元;不可赎回期为5年,5年后可转换债券的赎回价格为1050元,此后每年递减10元。假设等风险普通债券的市场利率为7%。

  要求:

  (1)计算按方案1发行股票的资本成本。

  (2)计算按方案2发行债券的税前资本成本。

  (3)根据方案3,计算第5年末可转换债券的底线价值,并计算按方案3发行可转换债券的税前资本成本。

  (4)判断方案3是否可行并说明原因。如方案3不可行,请提出三种可行的具体修改建议(修改发行方案时,债券的面值、期限、付息方式均不能改变,不可赎回期的改变以年为最小单位,赎回价格的确定方式不变)。

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责编:jiaojiao95
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