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2018注册会计师考试《财务成本管理》备考练习及答案(9)_第2页

来源:考试网  [2018年1月9日]  【

  参考答案

  1.

  【答案】ABD

  【解析】本题考核的是如何区分公司资本成本和项目资本成本。C选项不正确;项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的最低报酬率。

  2.

  【答案】BCD

  【解析】本题考核的是公司资本成本和项目资本成本的关系。如果公司新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同,则项目资本成本等于公司资本 成本;如果新的投资项目的风险高于企业现有资产的平均风险,则项目资本成本高于公司的资本成本;如果新的投资项目的风险低于企业现有的资产的平均风险,则 项目资本成本低于公司的资本成本。

  3.

  【答案】ACD

  【解析】本题考核的是β值的估计。判断历史β值是否可以指导未来就要看β值的驱动因素是否发生重大变化,虽然β值的驱动因素很多,但关键的因素只有三个:经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性。

  4.

  【答案】ABC

  【解析】本题考核的是无风险利率的估计。D选项不正确:计算资本成本时,无风险利率应当使用名义利率还是实际利率,人们存在分歧,还没有定论。

  5.

  【答案】BCD

  【解析】本题考核的是估计普通股成本的方法。估计普通股成本有三种方法:资本资产定价模型、现金流量折现模型(股利增长模型)和债券报酬风险调整模型(债券收益加风险以溢价法)。

  6.

  【答案】ABD

  【解析】因为存在违约风险,债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益。对于筹资人来说,债权人的期望收益是其债务的真实成本。

  7.

  【答案】AB

  【解析】如果公司目前有上市的长期债券,则可以使用到期收益率法计算债务的税前成本;如果需要计算债务成本的公司,没有上市债券,就需要找一个 拥有可交易债券的可比公司,作为参照物;如果本公司没有上市的债券,而且找不到合适的可比公司,那么就需要使用风险调整法估计债务成本;如果目标公司没有 上市的长期债券,也找不到合适的可比公司,并且没有信用评级资料,那么可以使用财务比率法估计债务成本。

  8.

  【答案】ABC

  【解析】如果超过一定程度地利用财务杠杆,会加大财务风险,从而使得股权资本成本提高,有可能会导致加权平均资本成本上升,所以,D的说法不正 确。在市场经济环境中,多方面因素的综合作用决定着企业资本成本的高低。总体经济环境的影响反映在无风险报酬率上,无风险报酬率降低,则投资者要求的收益 率就会相应降低,从而降低企业的资本成本,所以A的说法正确;企业内部的经营和融资状况是指经营风险和财务风险的大小,公司固定成本占全部成本的比重降 低,会降低经营风险,在其他条件相同的情况下,经营风险降低投资者会有较低的收益率要求,所以会降低企业的资本成本,所以B的说法正确;改善股票的市场流 动性,投资者想买进或卖出证券相对容易,变现风险减小,要求的收益率会降低,所以会降低企业的资本成本,所以C的说法正确。

  9.

  【答案】BCD

  【解析】留存收益的成本是一种机会成本,它相当于股东投资于某种股票要求的收益率,但不必考虑筹资费用。

  10.

  【答案】ABCD

  【解析】在市场经济环境中,多方面因素的综合作用决定着企业资本成本的高低,其中主要有:利率、市场风险、税率、资本结构、股利政策和投资政策。

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责编:jiaojiao95
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