2018银行从业资格考试初级个人理财复习讲义：第三章第三节_第2页

　　考点五、金融远期合约

　　1、定义：双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量某种金融工具的合约

　　2、优点：

　　规避价格风险

　　为满足买卖双方控制价格不确定性的需要而产生

　　缺点

　　非标准化合约、柜台交易，没有履约保证

　　(当价格变动对一方有利时，另一方就有可能不履行或无力履行合约，因此，违约风险较高)

　　【2010年真题，判断】金融远期合约是为了赚取交易价差而产生的(　　)。

　　考试网答案：错误

　　考试网答案解析：为满足买卖双方控制价格不确定性的需要而产生

　　考点六、金融期货

　　1、特征

　　标准化合约

　　履约大部分通过对冲方式

　　合约的履行由期货交易所或结算公司提供担保

　　合约的价格有最小变动单位和浮动限额

　　2、与远期合约的区别

	金融期货	金融远期合约
合约	标准化	非标准化
交易场所	场内交易	柜台交易，没有公开而集中的交易市场，价格信息不容易获得
保证金制度	有特定的保证金制度，交易双方都必须要缴纳保证金	由交双方自行商定是否收取保证金
结算	每日无负债结算	合约到期日
是否进行实物交割	对冲平仓是多数，少数实物交割	远期交易的合约在未到期之前很难直接转手，无论生产或经营发生什么变化，到期合约必须按规定进行实际商品交割。

3、主要制度

　　1)保证金制度

　　任何交易者按期货合约价值的一定比例缴纳资金，用于结算和保证履约，保证金归客户所有

　　2)每日结算制度(“逐日盯市”制度)

　　期货交易的结算，由期货交易所统一组织进行

　　3)持仓限额制度

　　4)大户报告制度

　　5)强行平仓制度

　　强行平仓的几种情形

　　会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足

　　持仓量超出其限仓规定

　　因违规受到交易所强行平仓处罚

　　根据交易所的紧急措施应予强行平仓

　　4、期货交易的策略

　　1)多头套期保值：在投资者打算在将来买入标的资产而同时担心将来该资产价格上涨的情况下，提前买入期货的操作策略

	期货市场	现货市场
3月	小麦2300元/吨	2200元/吨
6月	2500元/吨	2400元/吨
	买入：盈利200元/吨	价格上涨，成本多付出200元/吨

2)空头套期保值在投资者持有标的资产的情况下，为防范资产价格下跌的风险，而卖出期货的操作策略

　　【2013年真题，多选】

　　下列选项中属于金融期货合约的特征的有(　　)。

　　A.标准化合约

　　B.有履约担保

　　C.场外交易

　　D.履约大部分通过对冲方式

　　E.合约的价格有最小变动单位和浮动限额

　　考试网答案： ABDE。

　　考试网答案解析：金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期，按约定的条件买人或卖出一定标准数量的金融工具的标准化的协议。期货合约的特征：(1)标准化的合约。期货合约在商品品种、品质、数量、交货时问和地点等方面事先确定好标准条款;(2)履约大部分通过对冲方式。期货合约只有很少一部分进行实物交割，绝大多数合约都会在交割期之前以平仓的方式了结;(3)合约的履行由期货交易所或结算公司提供担保：(4)合约的价格有最小变动单位和浮动限额。

　　【2011年真题，单选】期货合约的特点包括(　　)。

　　(1)标准化合约

　　(2)履约大部分通过对冲方式

　　(3)合约的履行由期货交易所或结算公司提供担保

　　(4)合约的价格有最大变动单位和浮动限额

　　A.(1)(3)(4)　　　　B.(2)(3)(4)

　　C.(1)(2)(3)　　　　D.(1)(2)(4)

　　考试网答案：C

　　考点七、金融期权

　　1、定义：实际是一种契约，赋予持有人在未来某一特定的时间内按买卖双方约定的价格，买进或卖出一定数量的某种金融资产权利

　　2、要素

　　基础资产、期权买方、期权卖方、执行价格、

　　到期日(行权日)

　　期权费(期权买方为获取期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用)

　　3、金融期权的分类

　　按照对价格的预期，分为看涨期权和看跌期权

　　按行权日期不同，分为欧式期权(期权的持有者只有在到期日才能执行期权)和美式期权(期权持有者在到期日前的任何时间执行期权)

　　按基础资产的性质划分，分为现货期权(以金融工具本身作为标的物，如外汇期权、股指期权、股票期权、债券期权)和期货期权(以期货合约作为标的物，如外汇期货期权、利率期货期权、股指期货期权)

　　4、金融期权的交易策略

　　1)买进看涨期权(预期价格上涨)

　　P到期市场价格，C期权费，X执行价格

　　买方的收益=P-X-C(P≥X)

　　买方的损失=C(P< p>

　　2)卖出看涨期权(预期价格下跌)

　　期权卖出者最大的利润是期权费，最大损失随着金融工具价格的上涨水平而定，从理论上讲，损失无限，但发生巨额损失的概率有限

　　3)买进看跌期权(预期价格下跌)

　　P到期市场价格，C期权费，X执行价格

　　买方的损失=C(P>X)

　　买方的收益=X-P-C(P≤X)

　　4)卖出看跌期权(预期价格上涨)

　　期权卖出者最大的利润是期权费，最大损失随着金融工具价格的下跌水平而定，从理论上讲，损失无限，但发生巨额损失的概率有限

　　5)总结做题技巧

　　【2010，2011年真题，多选】刘先生购买A股票，购买期权费为20元，执行价格80元，到期后A股票价格上涨到120元，刘先生选择执行期权，下列表述正确的有(　　)。

　　A.刘先生的损失是无限的

　　B.刘先生执行期权后收益为40元

　　C.刘先生执行期权后收益为20元

　　D.刘先生购买的是看涨期权

　　E.假如到期A股票价格跌到60元，则刘先生最大损失为期权费20元

　　考试网答案：CDE