2021年中级会计职称考试财务管理高频错题及答案六

　　【单选题】某公司发行优先股，面值总额为8000万元，年股息率为8%，股息不可税前抵扣。发行价格为10000万元，发行费用占发行价格的2%，则该优先股的资本成本率为(　)。

　　A.8.16%

　　B.6.4%

　　C.8%

　　D.6.53%

　　『正确答案』D

　　『答案解析』该优先股的资本成本率=8000×8%/[10000×(1-2%)]=6.53%

　　【多选题】关于资本资产定价模型，下列说法正确的有(　)。

　　A.该模型反映资产的必要收益率而不是实际收益率

　　B.该模型中的资本资产主要指的是债券资产

　　C.该模型解释了风险收益率的决定因素和度量方法

　　D.该模型反映了系统性风险对资产必要收益率的影响

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』资本资产定价模型公式中，R表示某资产的必要收益率，选项A的说法正确;资本资产定价模型中的资产主要指的是股票资产，所以选项B错误;根据资本资产定价模型，风险收益率=贝塔系数×市场风险溢酬，其中，贝塔系数衡量的是系统风险，因此C、D正确。

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　　【单选题】计算下列筹资方式的资本成本时，需考虑企业所得税因素的是(　)。

　　A.优先股资本成本

　　B.债券资本成本

　　C.普通股资本成本

　　D.留存收益资本成本

　　『正确答案』B

　　『答案解析』利息可以税前扣除，因此本题答案为B。

　　【多选题】平均资本成本计算涉及对个别资本的权重选择问题，对于有关价值权数的说法，正确的有(　)。

　　A.账面价值权数不适合评价现时的资本结构合理性

　　B.目标价值权数一般以历史账面价值为依据

　　C.目标价值权数更适用于企业未来的筹资决策

　　D.市场价值权数能够反映现时的资本成本水平

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』目标价值权数的确定一般以未来市场价值为依据，选项B的说法不正确。

　　【单选题】为反映现时资本成本水平，计算平均资本成本最适宜采用的价值权数是(　)。

　　A.账面价值权数

　　B.目标价值权数

　　C.市场价值权数

　　D.历史价值权数

　　『正确答案』C

　　『答案解析』市场价值权数以现行市价为基础来计算资本权数确定各类资本占总资本的比重，能够反映现时的资本成本水平，有利于进行资本结构决策。

　　【多选题】下列各项中，影响经营杠杆的因素有(　)。

　　A.债务利息

　　B.销售量

　　C.所得税

　　D.固定性经营成本

　　『正确答案』BD

　　『答案解析』经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润，其中，边际贡献=销售量×(单价-单位变动成本)，息税前利润=边际贡献-固定性经营成本。

　　【多选题】在息税前利润为正的前提下，经营杠杆系数与之保持同向变化的因素有(　)。

　　A.销售量

　　B.单位变动成本

　　C.销售价格

　　D.固定成本

　　『正确答案』BD

　　『答案解析』经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=销售量×(单价-单位变动成本)/[销售量×(单价-单位变动成本)-固定成本]，销售量、销售价格与经营杠杆系数反方向变化，单位变动成本、固定成本与经营杠杆系数同方向变化。关于这类题目，有更简单的判断方法，凡是能提高利润的，都会导致杠杆系数下降。能降低利润的，都会导致杠杆系数上升。

　　【单选题】若企业基期固定成本为200万元，基期息税前利润为300万元，则经营杠杆系数为(　)。

　　A.2.5

　　B.1.67

　　C.0.67

　　D.1.5

　　『正确答案』B

　　『答案解析』经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润=1+基期固定成本/基期息税前利润=1+200/300=1.67

　　【多选题】下列各项因素中，影响经营杠杆系数计算结果的有(　)。

　　A.销售单价

　　B.销售数量

　　C.资本成本

　　D.所得税税率

　　『正确答案』AB

　　『答案解析』资本成本、所得税税率不影响经营杠杆系数。

　　【单选题】下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是(　)。

　　A.实际销售额等于目标销售额

　　B.实际销售额大于目标销售额

　　C.实际销售额等于盈亏临界点销售额

　　D.实际销售额大于盈亏临界点销售额

　　『正确答案』C

　　『答案解析』当实际销售额等于盈亏临界点销售额时，企业的息税前利润为0，此时经营杠杆系数的分母为0，经营杠杆系数趋近于无穷大，这种情况下经营杠杆效应最大，所以选项C正确。

　　【单选题】某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是(　)。

　　A.降低利息费用

　　B.降低固定成本水平

　　C.降低变动成本

　　D.提高产品销售单价

　　『正确答案』A

　　『答案解析』利息费用不影响经营杠杆系数，它属于影响财务杠杆系数的因素。

　　【判断题】留存收益在实质上属于股东对企业的追加投资，因此留存收益资金成本的计算也应像普通股筹资一样考虑筹资费用。(　)

　　『正确答案』×

　　『答案解析』留存收益是由企业税后净利润形成的，是一种所有者权益，其实质是所有者向企业的追加投资。企业利用留存收益筹资不需要发生筹资费用。

　　【计算分析题】甲公司适用的企业所得税税率为25%，计划追加筹资20000万元。内容包括：

　　(1)向银行取得长期借款3000万元，借款年利率为4.8%，每年付息一次。

　　(2)发行面值为5600万元，发行价格为6000万元的公司债券，票面利率为6%，每年付息一次。

　　(3)增发普通股11000万元，假定资本市场有效，当前无风险收益率为4%，市场平均收益率为10%，甲公司普通股的β系数为1.5，计算资金成本率时不考虑筹资费用、货币时间价值等其他因素。

　　要求：

　　(1)计算长期借款的资金成本率。

　　(2)计算发行债券的资金成本率。

　　(3)利用资本资产定价模型，计算普通股的资金成本率。

　　(4)计算追加筹资方案的平均资本成本。

　　『正确答案』

　　(1)长期借款的资金成本率=4.8%×(1-25%)=3.6%

　　(2)发行债券的资金成本率=5600×6%/6000×(1-25%)=4.2%

　　(3)普通股的资金成本率=4%+1.5×(10%-4%)=13%

　　(4)平均资本成本率=3.6%×3000/20000+4.2%×6000/20000+13%×11000/20000=8.95%