2021年中级会计职称《财务管理》预习题及答案四

　　【例题·单项选择题】

　　假设不存在优先股，下列关于总杠杆的表述中，错误的是(　)。

　　A.总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用

　　B.总杠杆能够表达企业基期边际贡献与基期利润总额的比率

　　C.总杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响

　　D.总杠杆系数越大，企业经营风险越大

　　『正确答案』D

　　『答案解析』总杠杆是经营杠杆和财务杠杆共同作用的结果，选项A的表述正确;在不存在优先股的情况下，总杠杆系数=基期边际贡献/基期利润总额，选项B的表述正确;总杠杆是由于固定经营成本和固定资本成本的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量变动率的现象，选项C的表述正确;总杠杆系数越大，说明企业整体风险越大，选项D的表述错误。

　　【例题·单项选择题】

　　关于资本结构优化的方法，可以用于确定最优资本结构且考虑了市场反应和风险因素的是(　)。

　　A.现值指数法

　　B.每股收益分析法

　　C.公司价值分析法

　　D.平均资本成本比较法

　　『正确答案』C

　　『答案解析』每股收益分析法、平均资本成本比较法都是从账面价值的角度进行资本结构的优化分析，没有考虑市场反映，也即没有考虑风险因素。公司价值分析法，是在考虑市场风险基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化的方法。现值指数法不是资本结构优化的方法。

　　【例题·单项选择题】

　　甲公司2019年每股收益1元，2020年的经营杠杆系数为1.2，财务杠杆系数为1.5。假设其他条件不变，如果甲公司2020年每股收益想要达到1.9元，根据杠杆效应，其2020年营业收入应比2019年增加(　)。

　　A.50%

　　B.90%

　　C.75%

　　D.60%

　　『正确答案』A

　　『答案解析』每股收益增长率=(1.9-1)/1×100%=90%，总杠杆系数=1.2×1.5=1.8，则1.8=每股收益增长率/营业收入增长率，所以，营业收入增长率=每股收益增长率/1.8=90%/1.8=50%。

　　【例题·单项选择题】

　　某公司年销售收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定性经营成本增加50万元，总杠杆系数将变为(　)。

　　A.2.4

　　B.3

　　C.6

　　D.8

　　『正确答案』C

　　『答案解析』方法一：

　　固定性经营成本增加前：

　　边际贡献=500×(1-40%)=300(万元)，

　　息税前利润=300/1.5=200(万元)，

　　固定性经营成本=300-200=100(万元)，

　　DFL=200/(200-利息费用)=2。

　　解得：利息费用=100(万元)

　　固定成本增加后：总杠杆系数=300/[300-(100+50+100)]=6。

　　方法二：

　　固定性经营成本增加前：

　　边际贡献=500×(1-40%)=300(万元)，

　　总杠杆系数=300/(300-全部固定成本)=1.5×2=3。

　　解得：全部固定成本=200(万元)

　　固定性经营成本增加后：总杠杆系数=300/[ 300-(200+50)]=6。

　　【例题·单项选择题】

　　根据资本结构理论，最佳资本结构的标准是企业价值最大，同时(　)。

　　A.边际资本成本最低

　　B.股权资本成本最低

　　C.债务资本成本最低

　　D.加权平均资本成本最低

　　『正确答案』D

　　『答案解析』根据资本结构理论，最佳资本结构是使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。

　　【例题·单项选择题】

　　下列各项中，体现资本结构的权衡理论观点的是(　)。

　　A.有负债企业价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值，再减去财务困境成本现值

　　B.有负债企业价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值

　　C.资本结构由股权代理成本和债务代理成本之间的平衡关系决定

　　D.企业更偏好内部融资而不是外部融资

　　『正确答案』A

　　『答案解析』权衡理论认为，有负债企业价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值，再减去财务困境成本现值。选项B是有税MM理论的观点，选项C是代理理论的观点，选项D是优序融资理论的观点。

　　【例题·单项选择题】

　　下列关于直接筹资方式的表述中，错误的是( )。

　　A.不需要通过金融机构来筹措资金

　　B.筹资费用高

　　C.筹资效率较高

　　D.有利于提高企业的知名度和资信度

　　『正确答案』C

　　『答案解析』直接筹资手续较为复杂，因而筹资效率较低，选项C的表述错误。