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2020年中级会计职称财务管理考点习题:股票投资

来源:中华考试网  [2019年11月9日]  【

  【例题·单选题】某公司当期每股股利为3.30元,预计未来每年以3%的速度增长,假设投资者的必要收益率为8%,则该公司每股股票的价值为( )元。(2017年第Ⅱ套)

  A.41.25

  B.67.98

  C.66.00

  D.110.00

  【答案】B

  【解析】该公司每股股票的价值=3.30×(1+3%)/(8%-3%)=67.98(元)。

  【例题·判断题】依据固定股利增长模型,股票投资内部收益率由两部分构成,一部分是预期股利收益率D1/P0,另一部分是股利增长率g。( )(2017年第Ⅱ套)

  【答案】√

  【解析】依据固定股利增长模型“R=D1/P0+g”可以看出,股票投资的内部收益率由两部分构成:一部分是预期股利收益率D1/P0,另一部分是股利增长率g。

  【例题·单选题】某投资者购买A公司股票,并且准备长期持有,要求的最低收益率为11%,该公司本年的股利为0.6元/股,预计未来股利年增长率为5%,则该股票的内在价值是( )元/股。

  A.10.0

  B.10.5

  C.11.5

  D.12.0

  【答案】B

  【解析】股票的内在价值=0.6×(1+5%)/(11%-5%)=10.5(元/股)。

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  【例题·单选题】某上市公司预计未来5年股利高速增长,然后转为正常增长,则下列各项普通股估价模型中,最适宜于计算该公司股票价值的是( )。

  A.股利固定模型

  B.零增长股票模型

  C.阶段性增长模型

  D.股利固定增长模型

  【答案】C

  【解析】股利固定模型(即零增长股票模型)和股利固定增长模型属于一阶段模型,即股利从一开始就是固定不变的或固定增长的。本题的股利属于典型的阶段性增长模型,不适合采用股利固定模型或股利固定增长模型,因此最适宜于计算该公司股票价值的是阶段性增长模型。

  【例题·计算题】乙公司拟用2000万元进行证券投资,并准备长期持有。其中,1200万元购买A公司股票,800万元购买B公司债券,有关资料如下:

  (1)目前无风险收益率为6%,市场平均收益率为16%,A公司股票的β系数为1.2。

  (2)A公司当前每股市价为12元。预计未来每年的每股股利均为2.7元。

  (3)B公司债券的必要收益率为7%。

  要求:

  (1)利用资本资产定价模型计算A公司股票的必要收益率。

  (2)计算A公司股票的价值,并据以判断A公司股票是否值得购买。

  (3)计算乙公司证券投资组合的必要收益率。 (2018年第Ⅱ套)

  【答案】(1)A公司股票的必要收益率=6%+1.2×(16%-6%)=18%。

  (2)A公司股票的价值=2.7/18%=15(元),每股价值15元大于每股市价12元,A公司股票值得购买。

  (3)乙公司证券投资组合的必要收益率=18%×1200/2000+7%×800/2000=13.6%。

  【例题·单选题】债券内在价值计算公式中不包含的因素是( )。(2018年第Ⅰ套)

  A.债券市场价格

  B.债券面值

  C.债券期限

  D.债券票面利率

  【答案】A

  【解析】影响债券内在价值的因素主要有债券的面值、期限、票面利率和所采用的贴现率等因素。债券的市场价格不影响债券的内在价值。

  【例题·判断题】假设其他条件不变,市场利率变动,债券价格反方向变动,即市场利率上升债券价格下降。( )(2017年第Ⅰ套)

  【答案】√

  【解析】债券的内在价值也称为债券的理论价格,是将在债券投资上未来收取的利息和收回的本金折为现值。而市场利率作为折现率,市场利率上升债券价格是下降的。

  【例题·单选题】债券内含报酬率的计算公式中不包含的因素是( )。(2016年)

  A.票面利率

  B.债券面值

  C.市场利率

  D.债券期限

  【答案】C

  【解析】债券内含报酬率是指债券投资净现值等于零的折现率,即债券购买价格与未来利息和本金(或中途的变现)流入的现值相等时的折现率,因此债券内含报酬率的计算与市场利率无关。所以选项C正确。

  【例题·判断题】在债券持有期间,当市场利率上升时,债券价格一般会随之下跌。( )(2016年)

  【答案】√

  【解析】市场利率上升,则计算债券价值时的折现率上升,债券价值会降低,所以债券价格一般会随之下跌。

  【例题·单选题】市场利率和债券期限对债券价值都有较大的影响。下列相关表述中,不正确的是( )。(2015年)

  A.市场利率上升会导致债券价值下降

  B.长期债券的价值对市场利率的敏感性小于短期债券

  C.债券期限越短,债券票面利率对债券价值的影响越小

  D.债券票面利率与市场利率不同时,债券面值与债券价值存在差异

  【答案】B

  【解析】长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券,在市场利率较低时,长期债券的价值远高于短期债券,在市场利率较高时,长期债券的价值远低于短期债券。所以,选项B错误。

  【例题·单选题】市场利率上升时,债券价值的变动方向是( )。

  A.上升

  B.下降

  C.不变

  D.随机变化

  【答案】B

  【解析】市场利率(即折现率)与债券价值反方向变动。

  【例题·多选题】在下列各项中,影响债券收益率的有( )。

  A.债券的票面利率、期限和面值

  B.债券的持有时间

  C.债券的买入价

  D.债券的卖出价

  【答案】ABCD

  【解析】决定债券收益率的主要因素有债券的票面利率、期限、面值、持有时间、购买价格和出售价格。

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