2019年中级会计师考试财务管理密训题十五_第2页

　　【例题·计算题】D公司为一家上市公司，已公布的公司2010年财务报告显示，该公司2010年净资产收益率为4.8%，较2009年大幅降低，引起了市场各方的广泛关注。为此，某财务分析师详细搜集了D公司2009年和2010年的有关财务指标，如下表所示：

　　相关财务指标

　　要求：

　　(1)计算D公司2009年净资产收益率。

　　(2)计算D公司2010年和2009年净资产收益率的差异。

　　(3)利用因素分析法依次测算营业净利率、总资产周转率和权益乘数的变动对D公司2010年净资产收益率下降的影响。(2011年)

　　【答案】(1)2009年净资产收益率=12%×0.6×1.8=12.96%

　　(2)2010年和2009年净资产收益率的差异=4.8%-12.96%=-8.16%

　　(3)2009年净资产收益率=12%×0.6×1.8=12.96%　 　①

　　替代营业净利率：8%×0.6×1.8=8.64%　　　　　　　②

　　替代总资产周转率：8%×0.3×1.8=4.32%　　　　　　③

　　替代权益乘数：8%×0.3×2=4.8%　　　　　　　　　 ④

　　营业净利率变动影响：②-①=8.64%-12.96%=-4.32%

　　总资产周转率变动影响：③-②=4.32%-8.64%=-4.32%

　　权益乘数变动影响：④-③=4.8%-4.32%=0.48%

　　或：营业净利率变动的影响：(8%-12%)×0.6×1.8=-4.32%

　　总资产周转率变动的影响：8%×(0.3-0.6)×1.8=-4.32%

　　权益乘数变动的影响：8%×0.3×(2-1.8)=0.48%。

　　【例题·2016·综合题】戊公司是一家以软件研发为主要业务的上市公司，其股票于2013年在我国深圳证券交易所创业板上市交易。戊公司有关资料如下：

　　资料一：X是戊公司下设的一个利润中心，2015年X利润中心的营业收入为600万元，变动成本为400万元，该利润中心负责人可控的固定成本为50万元。由该利润中心承担的但其负责人无法控制的固定成本为30万元。

　　资料二：Y是戊公司下设的一个投资中心，年初已占用的投资额为2000万元，预计每年可实现利润300万元，投资报酬率为15%，2016年年初有一个投资额为1000万元的投资机会，预计每年增加利润90万元，假设戊公司投资的必要报酬率为10%。

　　资料三：2015年戊公司实现的净利润为500万元，2015年12月31日戊公司股票每股市价为10元。戊公司2015年年末资产负债表相关数据如表4所示：

　　表4　　　　　　　　戊公司资产负债表相关数据　　　　　　　　单位：万元

　　资料四：戊公司2016年拟筹资1000万元以满足投资的需要，戊公司2015年年末的资本结构即为目标资本结构。

　　资料五：戊公司制定的2015年度利润分配方案如下：

　　(1)鉴于法定盈余公积的累计额已达注册资本的50%，不再计提盈余公积;

　　(2)每10股发放现金股利1元;

　　(3)每10股发放股票股利1股。发放股利时戊公司的股价为10元/股。

　　要求：

　　(1)(2)略(前已讲);

　　(3)计算市盈率和市净率;

　　(4)(5)略(前已讲)。(2016年)

　　【答案】

　　(3)每股收益=500/1000=0.5(元/股)

　　市盈率=10/0.5=20(倍)

　　每股净资产=4000/1000=4(元/股)

　　市净率=10/4=2.5(倍)

　　指标分析总结

　　(1)每股收益：衡量企业盈利能力

　　(2)每股股利：与盈利能力没有必然联系，要考虑公司的股利政策

　　(3)衡量股票投资价值的指标

　　市盈率：指标高，投资价值高，未来发展潜力强，但风险大，

　　市净率：一般情况下，指标低，投资价值高，风险小，

　　每股净资产：一般情况下，指标高，投资价值高，风险小