2019年中级会计职称《财务管理》特训例题三_第2页

　　【例题•多选题】下列关于证券投资组合的表述中，正确的有(　　)。(2017年)

　　A.两种证券的收益率完全正相关时可以消除风险

　　B.投资组合收益率为组合中各单项资产收益率的加权平均数

　　C.投资组合风险是各单项资产风险的加权平均数

　　D.投资组合能够分散掉的是非系统风险

　　【答案】BD

　　【解析】当两项资产的收益率完全正相关时，两项资产的风险完全不能相互抵消，所以这样的组合不能降低任何风险，选项A错误;证券资产组合的预期收益率就是组成证券资产组合的各种资产收益率的加权平均数，选项B正确;证券资产组合的风险小于组合中各项资产风险之加权平均值，选项C错误;在证券资产组合中，能够随着资产种类增加而降低直至消除的风险，被称为非系统性风险;不能随着资产种类增加而分散的风险，被称为系统性风险，选项D正确。

　　【例题·多选题】下列有关风险矩阵这种风险管理工具的表述正确的有(　　)。

　　A.可以对风险重要性等级标准、风险发生可能性、后果严重程度做出客观准确的判断

　　B.可以将列示的个别风险重要性等级通过数学运算得到总体风险的重要性等级

　　C.为企业确定各项风险重要性等级提供了可视化的工具

　　D.应用风险矩阵所确定的风险重要性等级是通过相互比较确定的

　　【答案】CD

　　【解析】利用风险矩阵需要对风险重要性等级标准、风险发生可能性、后果严重程度等做出主观判断，可能影响使用的准确性，选项A错误;应用风险矩阵所确定的风险重要性等级是通过相互比较确定的，因而无法将列示的个别风险重要性等级通过数学运算得到总体风险的重要性等级，选项B错误。

　　【例题•多选题】在下列各项中，能够影响特定投资组合β系数的有(　　)。(2006年)

　　A.该组合中所有单项资产在组合中所占比重

　　B.该组合中所有单项资产各自的β系数

　　C.市场投资组合的无风险收益率

　　D.该组合的无风险收益率

　　【答案】AB

　　【解析】投资组合的β系数受到单项资产的β系数和各种资产在投资组合中所占的比重两个因素的影响。

　　【例题•多选题】下列风险中，属于非系统风险的有(　　)。(2018年卷Ⅰ)

　　A.经营风险

　　B.利率风险

　　C.政治风险

　　D.财务风险

　　【答案】AD

　　【解析】非系统风险，是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。系统风险又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过资产组合而消除的风险。这部分风险是由那些影响整个市场的风险因素所引起的。这些因素包括宏观经济形势的变动、国家经济政策的变化、税制改革、企业会计准则改革、世界能源状况、政治因素等等。所以选项A、D正确。

　　【例题•判断题】企业投资于某公司证券可能因该公司破产而引发无法收回其本金的风险，这种风险属于非系统风险。(　　)(2018年卷Ⅰ)

　　【答案】√

　　【解析】非系统性风险是公司特有风险，公司特有风险是以违约风险、变现风险、破产风险等形式表现出来的。破产风险是指在证券资产发行者破产清算时投资者无法收回应得权益的可能性。

　　【例题•判断题】在风险分散过程中，随着资产组合中资产数目的增加，分散风险的效应会越来越明显。(　　)(2008年)

　　【答案】×

　　【解析】一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低，但资产的个数增加到一定程度时，资产组合的风险程度将趋于平稳，这时组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低。

　　【例题•判断题】必要收益率与投资者认识到的风险有关。如果某项资产的风险较低，那么投资者对该项资产要求的必要收益率就较高。( )(2015年)

　　【答案】×

　　【解析】必要报酬率与认识到的风险有关，人们对资产的安全性有不同的看法。如果某公司陷入财务困难的可能性很大，也就是说投资该公司股票产生损失的可能性很大，那么投资于该公司股票将会要求一个较高的收益率，所以该股票的必要收益率就会较高。

　　【例题•判断题】标准差率可用于收益率期望值不同的情况下的风险比较，标准差率越大，表明风险越大。( )(2018年卷Ⅰ)

　　【答案】√

　　【解析】方差和标准差作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准差率这一相对数值。在期望值不同的情况下，标准差率越大，风险越大;反之，标准差率越小，风险越小。

　　【例题·判断题】风险管理的平衡性原则是指企业风险管理应与企业的战略设定、经营管理与业务流程相结合。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】风险管理的平衡性原则是指企业应权衡风险与回报、成本与收益之间的关系。风险管理的融合性原则是指企业风险管理应与企业的战略设定、经营管理与业务流程相结合。

　　【例题•判断题】提高资产组合中收益率高的资产比重可以提高组合收益率。(　　)

　　【答案】√

　　【例题·2017·计算题】资产组合M的期望收益率为18%，标准差为27.9%，资产组合N的期望收益率为13%，标准差率为1.2，投资者张某和赵某决定将其个人资产投资于资产组合M和N中，张某期望的最低收益率为16%，赵某投资于资产组合M和N的资金比例分别为30%和70%。

　　要求：

　　(1)计算资产组合M的标准差率;

　　(2)判断资产组合M和N哪个风险更大?

　　(3)为实现期望的收益率。张某应在资产组合M上投资的最低比例是多少?

　　(4)判断投资者张某和赵某谁更厌恶风险，并说明理由。(2017年)

　　【解析】

　　(1)资产组合M的标准差率=27.9%/18%=1.55;

　　(2)资产组合N的标准差率为1.2小于资产组合M的标准差率，故资产组合M的风险更大;

　　(3)设张某应在资产组合M上投资的最低比例是X：

　　18%X+13%×(1-X)=16%，解得X=60%。

　　为实现期望的收益率，张某应在资产组合M上投资的最低比例是60%;

　　(4)张某在资产组合M(高风险)上投资的最低比例是60%，而在资产组合N(低风险)上投资的最高比例是40%，而赵某投资于资产组合M和N的资金比例分别为30%和70%;因为资产组合M的风险大于资产组合N的风险，并且赵某投资于资产组合M(高风险)的比例低于张某投资于资产组合M(高风险)的比例，所以赵某更厌恶风险。