2020年中级会计师财务管理核心考点：证券资产组合的风险与收益

　　知识点：证券资产组合的风险与收益

　　(一)证券资产组合的风险与收益特征

　　1.证券资产组合的预期收益率是组合内各种资产收益率的加权平均数，其权数为各种资产在组合中的价值比例。

　　其中，某资产的预期收益率是该资产所有可能的投资收益率的加权平均数，其权数为出现的概率。——参见“期望值”

　　2.证券资产组合的风险(标准差)通常小于组合内各资产的风险(标准差)的加权平均值，意味着组合能够降低(分散)风险。

　　【提示】一般情况下，对证券资产组合来说，“加权平均”代表没有分散效应。具体来说：

　　证券资产组合的预期收益率等于组合内各资产预期收益率的加权平均值，表明组合没有分散收益;

　　证券资产组合分散风险的标志是证券资产组合的标准差(风险)小于组合内各资产标准差(风险)的加权平均值。

　　(二)证券资产组合的风险及其衡量

　　1.两项资产收益率之间的相关系数

　　2.证券资产收益率的相关性与证券资产组合的风险分散——以两种资产的组合为例

　　【例题·单项选择题】(2019年考生回忆版)关于系统风险和非系统风险，下列表述错误的是(　)。

　　A.在资本资产定价模型中，β系数衡量的是投资组合的非系统风险

　　B.若证券组合中各证券收益率之间负相关，则该组合能分散非系统风险

　　C.证券市场的系统风险，不能通过证券组合予以消除

　　D.某公司新产品开发失败的风险属于非系统风险

　　『正确答案』A

　　『答案解析』某资产的β系数表达的含义是该资产的系统风险相当于市场组合系统风险的倍数，因此β系数衡量的是系统风险。

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