中级会计师考试《财务管理》每日一练(2022.05.14)

M公司计划将目前的闲置资金进行长期股票投资，经过市场调查，选定了两种股票备选方案：甲公司股票和乙公司股票，M公司只准备投资其中一家公司股票。已知甲公司股票现行市价为每股10元，刚刚发放的每股股利为0.2元，预计未来三年股利以11%的增长率高速增长，而后以8%的速度转入正常增长。乙公司股票现行市价为每股8元，每年发放固定股利每股0.7元。已知等风险投资的必要收益率为10%。已知：(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，10%，2)=0.8264，(P/F，10%，3)=0.7513。

要求：

(1)利用股票估价模型，分别计算甲、乙两公司的股票价值;

【正确答案】甲公司股票价值的计算：

高速增长期间股利的现值=0.2×(1+11%)×(P/F，10%，1)+0.2×(1+11%) 2×(P/F，10%，2)+0.2×(1+11%) 3×(P/F，10%，3)=0.6110(元)(1分)

正常增长阶段股利在第三年年末的现值=0.2×(1+11%) 3×(1+8%)/(10%-8%)=14.7704(元)

正常增长阶段股利现值=14.7704×(P/F，10%，3)=11.0970(元)(1分)

甲公司股票的价值=0.6110+11.0970=11.71(元)(0.5分)

乙公司股票价值的计算：

乙公司股票价值=0.7/10%=7(元)(0.5分)

(2)为M公司作出股票投资决策。

由于甲公司股票价值(11.71元)>目前市价(10元)，值得投资(1分)

乙公司股票价值(7元)<目前市价(8元)，不值得投资(1分)