中级会计师《财务管理》每日一练(2021.1.4)

　　1.戊公司是在我国深圳证券交易所上市的公司。戊公司有关资料如下：

　　资料一：戊公司在发放股票股利前，其资产负债表上的长期负债及股东权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股8000万股(每股面值1元)，公司债券2000万元(按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期)，资本公积3000万元，盈余公积2000万元，未分配利润3000万元;假设该公司宣布发放10%的股票股利，该股票当时市价为5元;发放股票股利前公司实现的年息税前利润3000万元。

　　资料二：发放股票股利后，该公司拟投资一个新的建设项目，需追加筹资2000万元，现有A、B两个筹资方案可供选择。A方案为：发行普通股，预计每股发行价格为5元。B方案为：按面值发行票面年利率为8%的公司债券(每年年末付息)。

　　资料三：假定该建设项目投产后，可使公司的年息税前利润增加1000万元。公司适用的所得税税率为25%。

　　要求：

　　(1)根据资料一，计算股票股利发放后的股东权益各项目金额。

　　(2)根据资料二，计算A方案的下列指标：①增发普通股的股数;②追加筹资后公司的全年债券利息。

　　(3)根据资料一和资料二，计算B方案下追加筹资后公司的全年债券利息。

　　(4)根据资料一、资料二和资料三：①计算A、B两方案的每股收益无差别点的息税前利润;②为该公司做出筹资决策。

　　(5)计算所选方案筹资后公司的财务杠杆系数。

　　『正确答案』

　　(1)因为我国上市公司股票股利价格是按照股票面值计算的，所以：

　　股数=8000+8000×10%=8800(万股)

　　股本=8800×1=8800(万元)(1分)

　　资本公积=3000(万元)(1分)

　　盈余公积=2000(万元)(1分)

　　未分配利润=3000-8000×10%×1=2200(万元)(1分)

　　(2)A方案：

　　①增发普通股股数=2000/5=400(万股)(1分)

　　②追加筹资后公司的全年债券利息

　　=2000×8%=160(万元)(1分)

　　(3)B方案下，追加筹资后公司全年债券利息

　　=(2000+2000)×8%=320(万元)(1分)

　　(4)①计算每股收益无差别点的息税前利润：

　　依题意，列式如下：

　　(EBIT-160)×(1-25%)/(8800+400)

　　=(EBIT-320)×(1-25%)/8800(1分)

　　解得：每股收益无差别点的息税前利润=3840(万元)(1分)

　　②追加筹资后公司预计的年息税前利润

　　=3000+1000=4000(万元)(1分)

　　因为预计的年息税前利润4000万元大于每股收益无差别点息税前利润3840万元，所以，B方案优于A方案，应选择负债筹资。(1分)

　　(5)所选B方案筹资后公司的财务杠杆系数

　　=4000/(4000-320)=1.09(1分)

　　难易度：中

　　知识点：股票股利，每股收益无差别点决策，财务杠杆系数计算