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中级会计职称《财务管理》每日一练(2019.7.25)

来源:华课网校  [2019年7月25日]  【

  【例题•多选题】关于资本资产定价模型,下列说法正确的有(  )。(2018Ⅱ)

  A.该模型反映资产的必要收益率而不是实际收益率

  B.该模型中的资本资产主要指的是债券资产

  C.该模型解释了风险收益率的决定因素和度量方法

  D.该模型反映了系统性风险对资产必要收益率的影响

  【答案】ACD

  【解析】资本资产定价模型中,所谓资本资产主要指的是股票资产,选项B错误。

  【例题•判断题】依据资本资产定价模型,资产的必要收益率不包括对公司特有风险的补偿。(  )(2017年)

  【答案】√

  【解析】资本资产定价模型中,某资产的必要收益率是由无风险收益率和资产的风险收益率决定的。而风险收益率中的β系数衡量的是证券资产的系统风险,公司特有风险作为非系统风险是可以分散掉的。

  【例题•计算题】某公司拟进行股票投资,计划购买A、B、C三种股票,并分别设计了甲乙两种投资组合。

  已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5,它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%;乙种投资组合的风险收益率为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为12%,无风险收益率为8%。

  要求:

  (1)根据A、B、C股票的β系数,分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。

  (2)按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。

  (3)计算甲种投资组合的β系数和风险收益率。

  (4)计算乙种投资组合的β系数和必要收益率。

  (5)比较甲乙两种投资组合的β系数,评价它们的投资风险大小。(2005年)

  【解析】

  (1)A股票的β>1,说明该股票所承担的系统风险大于市场投资组合的风险(或A股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的1.5倍)

  B股票的β=1,说明该股票所承担的系统风险与市场投资组合的风险一致(或B股票所承担的系统风险等于市场投资组合的风险)

  C股票的β<1,说明该股票所承担的系统风险小于市场投资组合的风险(或C股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的0.5倍)

  (2)A股票的必要收益率=8%+1.5×(12%-8%)=14%

  (3)甲种投资组合的β系数=1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15

  甲种投资组合的风险收益率=1.15×(12%-8%)=4.6%

  (4)乙种投资组合的β系数=3.4%/(12%-8%)=0.85

  乙种投资组合的必要收益率=8%+3.4%=11.4%

  或者:

  乙种投资组合的必要收益率=8%+0.85×(12%-8%)=11.4%

  (5)甲种投资组合的β系数(1.15)大于乙种投资组合的β系数(0.85),说明甲投资组合的系统风险大于乙投资组合的系统风险。

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