某企业有A、B两个投资项目可进行选择投资。基准率取10%。净现值的计算结果是否正确？

简答题 某企业有A、B两个投资项目可进行选择投资。基准率取10%。各项目的净现金流量图如下，单位为万元：项目评价人员进行方案比较时，依据公式：计算得出以下指标：NPV=-200+800(P/F,10%,1)-600(P/F,10%,2)+500(P/F,10%,3)+300(P/F,10%，4)=611.966；NPV=-500+300(P/F,10%,1)+500(P/F,10%,2)+350(P/F,10%,3)+400(P/F,10%，4)=722.116；又经过计算得IRR=35%，IRR=32%。此时评价人员产生了迷惑，从净现值指标来看，B项目较好，但从内部收益率来看，A项目较好。现在不知道到底应该选用哪个方案。【问题】(1)净现值的计算结果是否正确？简要说明理由。(2)请帮助评价人员做出判断，并说明判断的理由。

参考答案：

(1)净现值的计算结果不正确。因为《方法与参数》的公式中t从1开始，所以许多工程师都认为是将各年净现金流折算到净现金流量图中的刻度1，然而不管t=0还是t=1(本书公式都是)，其实际含义都是折算到刻度0。本题中正确计算过程应该是：NPV=-200(P/F,10%,1)+800(P/F,10%,2)-600(P/F,10%,3)+500(P/F,10%,4)+300(P/F,10%,5)=556.333;NPV=-500(P/F,10%,1)+300(P/F,10%,2)+500(P/F,10%,3)+350(P/F,10%,4)+400(P/F,10%,5)=656.469。(2)因为NPV>NPV，所以B项目好于A项目，应该选择B项目。在方案比较中，净现值可以作为比较的依据，而内部收益率不是计算初始投资收益的指标，它只是用来判定方案是否可行，不能用来比较方案优劣。对于本题来讲，对于A项目而言，它属于非常规投资，存在第1年以外年份的投资（第三年为-600万元），所以并不存在真正意义上的内部收益率，那么内部收益率也就不适合作为项目比较的依据了。【解题思路】 本题考查的是互斥方案比选方法的选择，一定要清楚各种方法的含义和适用条件。注意如 果使用比率性指标，应该进行差额分析，使用差额投资内部收益率（此题该法也不能使用， 见前面的阐述）。

查看试题解析 进入焚题库

相关知识：四、涉及《现代咨询方法与实务》的内容