A公司2017年财务报表主要数据如下表所示

简答题 A公司2017年财务报表主要数据如下表所示：

假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为经营负债（假设经营资产经营负债占销售收入的比不变），长期负债为金融负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。A公司2018年的增长策略有三种选择：
（1）可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策，不增发新股。
（2）高速增长：销售增长率为20%。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2017年的销售净利率、资产周转率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数（总资产/所有者权益）提高到2。
（3）高速增长：销售增长率为20%，可持续增长率8%。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高销售净利率。不发行股票，不改变财务政策和资产周转率。
要求：
（1）假设A公司2018年选择方案1，请计算确定2018年所需的外部筹资额及其构成。
（2）假设A公司2018年选择方案2，请预计2018年财务报表的主要数据（具体项目同上表，答案填入给定的表格内），并计算确定2018年所需的外部筹资额及其构成。
（3）假设A公司选择方案3，预计销售净利率应达到多少？

参考答案：（1）2017年可持续增长率=（160/2352×112/160）/（1-160/2352×112/160）=5%
可持续增长前提下增加外部融资方式只能靠增加负债来解决。
2018年可持续增长下增加的总负债=2000×5%=100（万元）
其中：2018年可持续增长下增长的经营负债=1200×5%=60（万元）
2018年可持续增长下增长的外部金融负债=800×5%=40（万元）。
外部融资额为40万元，均为外部长期负债。
（2）预计2018年主要财务数据

2018年所需的外部筹资额及其构成=（1724.8-1600）+（1171.2-800）=124.8+371.2=496（万元）
其中：增加股权筹资124.8万元
增加负债筹资371.2万元
（3）资产周转率=3200/4352，权益乘数=4352/2352，利润留存率=112/160
8%=销售净利率×（3200/4352）×（4352/2352）×（112/160）/[1-销售净利率×（3200/4352）×（4352/2352）×（112/160）]
销售净利率=7.79%

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答案解析:

相关知识：第四节 增长率与资本需求的测算