Ⅱ.水运工程某港原油码头工程准备扩建，工程主要建设内容包括码头工程、疏浚工程

简答题 Ⅱ.水运工程
某港原油码头工程准备扩建，工程主要建设内容包括码头工程、疏浚工程、装卸机械设备购置与安装工程、港作车辆、生产及辅助建筑物工程、给排水及消防工程、供电照明工程、自动控制系统、计算机管理系统、采暖通风工程、激光靠泊系统、通信工程、导助航工程、环境保护与劳动安全卫生、临时工程等。
项目投资估算表中，建筑安装工程费12786万元，设备购置费2789.20万元，工程建设其他费用为1498万元，预留费用1208万元，专项估算106万元。
项目建设期为3年，部分项目投资以贷款形式借入，贷款计划如下：第1年贷款2500万元，第2年贷款3000万元，第3年贷款2500万元。贷款年利率为6.8%（按季计息）。
项目的运营期为10年，项目各年的净现金流量见表1-Ⅱ-1。

【问题】
1.计算项目的建设期贷款利息。
2.计算项目的投资估算总额。
3.计算项目的财务内部收益率（i₁与i₂的差额在5%以内）。（计算过程保留两位小数）

参考答案：

1.贷款年利率为6.8%（按季计息），则年有效利率=（1+6.8%/4）⁴-1=6.98%。
建设期第1年应计利息=（0+2500/2）x6.98%=87.25（万元）。
建设期第2年应计利息=（2500+87.25+3000/2）x6.98%=285.29（万元）」
建设期第3年应计利息=（2500+87.25+3000+285.29+2500/2）x6.98%=497.15（万元）。
建设期贷款利息=87.25+285.29+497.15=869.69（万元）。
2.投资估算总额=12786+2789.20+1498+1208+106+869.69=1925689（万元）。
3.项目累计折现净现金流量表见下表。

采用线性内插法，计算财务内部收益率：
FIRR=i₁+（i₂-i₁）xFNPV₁/（FNPV₁+|FNPV₂|）=14%+（15%-14%）x11.09/（11.09+4.62）=14.71%。

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答案解析:本案例第1问主要考查有效利率、建设期贷款利息的计算。有效利率计算公式为i_eff=（1+r/m）^m-1，式中，i_eff为有效利率；r为名义利率；m为一个利率周期内的计息次数。根据《水运工程建设项目投资估算编制规定》（JTS115--2014），建设期贷款利息系指建设项目投资中分年度使用国内贷款或国外贷款部分，在建设期内应归还的工程建设贷款利息：国外贷款部分利息按外币计列。建设期贷款利息应根据需付息的分年度投资，以工程费用、工程建设其他费用及预留费用之和为基础按下式计算：Q=（P_n+A_n/2）xi，式中，Q为建设期贷款利息；N为贷款年限（按年计）；P_n为第n年年初货款本息累计；A_n为第n年当年贷款额；i为贷款年利率。
本案例第2问主要考查水运工程项目投资估算总额的计算。根据《水运工程建设项目投资估算编制规定》（JTS115—2014），水运工程建设项目投资总估算，应包括建设项目筹备至竣工验收的全部建设费用。投资总估算按其投资构成划分如下：（1）工程费用（第一部分费用）。包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费。（2）工程建设其他费用（第二部分费用）。包括建设用地用海费、建设单位管理费、前期工作费用、勘察设计费、监理费研究试验费、招标费、引进技术和设备材料其他费、生产准备费、竣工验收前相关费用、其他相关费用。（3）预留费用（第三部分费用）。包括基本预备费、物价上涨费。（4）建设期贷款利息。（5）专项估算。专项估算系指应在水运工程建设项目范围内需要单独列项、内容明确的工程或费用项目估算。如航运枢纽建设项目中的“水库移民征地拆迁补偿”以及水运工程建设项目中外部配套项目的工程建设其他费用，应在相应专项估算中计列。本案例第3问主要考查内部收益率的计算。财务内部收益率（FIRR）是指项目在计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。计算公式为FNPV（FIRR）=（C1-C0）_t（1+FIRR）^-t=0，式中，FIRR为内部收益率；C1为现金流入量；C0为现金流出量；（C1-CO）_t为第t年的净现金流量；n为项目计算期。用试算法计算FIRR的步骤如下：（1）初估FIRR的试算初值。（2）试算，找出i₁和i₂及其相对应的FNPV₁和FNPV₂。因为利用线性内插法计算出来的FIRR是一个近似值，所以必须考虑近似精度。为保证FIRR的精度，i₁与i₂之间的差距以不超过2%为宜，最大不要超过5%。（3）用线性内插法计算FIRR的近似值，公式如下：FIRR=i₁+（i₂-i₁）xFNPV₁/（FNPV+₁|FNPV₂|）。决策原则（与基准收益率i_c相比较）如下：当FIRR≥i_c时，项目可行；当FIRRc时，项目不可行。