【例题·单项选择题】

　　甲企业生产A产品，年固定成本为40000元，单位变动成本为120元，年销售量为1000件，市场售价为每件200元，则甲企业的经营杠杆系数为(　)。

　　A.1 　　B.2

　　C.3 　　D.4

　　『正确答案』B

　　『答案解析』经营杠杆系数==2

　　【例题·单项选择题】

　　某公司经营风险较大，准备采取一系列措施降低杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是(　)。

　　A.降低利息费用

　　B.降低固定成本水平

　　C.降低变动成本

　　D.提高产品销售单价

　　『正确答案』A

　　『答案解析』利息费用对财务杠杆产生影响，对经营杠杆无影响。

　　【例题·单项选择题】

　　下列关于经营杠杆的说法中，错误的是(　)。

　　A.经营杠杆反映的是营业收入的变化对每股收益的影响程度

　　B.如果没有固定性经营成本，则不存在经营杠杆效应

　　C.经营杠杆的大小是由固定性经营成本和息税前利润共同决定的

　　D.如果经营杠杆系数为1，表示不存在经营杠杆效应

　　『正确答案』A

　　『答案解析』经营杠杆反映的是产销业务量的变化对息税前利润的影响程度，所以选项A的说法不正确。

　　【例题·单项选择题】

　　甲公司只生产一种产品，产品单价为6元，单位变动成本为4元，产品销量为10万件/年，固定成本为5万元/年，利息支出为3万元/年，没有优先股。甲公司的财务杠杆系数为(　)。

　　A.1.18

　　B.1.25

　　C.1.33

　　D.1.66

　　『正确答案』B

　　『答案解析』

　　甲公司的息税前利润=10×(6-4)-5=15(万元)

　　甲公司的财务杠杆=15/(15-3)=1.25

　　【例题·单项选择题】

　　下列关于财务杠杆的说法中，错误的是(　)。

　　A.财务杠杆反映的是息税前利润的变化对每股收益变动的影响程度

　　B.财务杠杆越大，财务风险越大

　　C.如果财务杠杆系数为1，表示不存在财务杠杆效应

　　D.财务杠杆的大小是由固定性资本成本决定的

　　『正确答案』D

　　『答案解析』固定性资本成本是引发财务杠杆效应的根源，但息税前利润与固定性资本成本之间的相对水平决定了财务杠杆的大小，即财务杠杆的大小是由固定性资本成本和息税前利润共同决定的，所以选项D的说法不正确。

　　【例题·单项选择题】

　　某企业的经营杠杆系数和财务杠杆系数都为1.5，则联合杠杆系数为(　)。

　　A.0

　　B.1.5

　　C.2.25

　　D.3

　　『正确答案』C

　　『答案解析』联合杠杆系数=1.5×1.5=2.25

　　【例题·单项选择题】

　　甲公司2015年每股收益1元，经营杠杆系数1.2，财务杠杆系数1.5。假设公司不进行股票分割，如果2016年每股收益想达到1.9元，根据杠杆效应，其营业收入应比2015年增加(　)。

　　A.50%

　　B.60%

　　C.75%

　　D.90%

　　『正确答案』A

　　『答案解析』

　　联合杠杆系数=1.2×1.5=1.8

　　每股收益变动率=(1.9-1)/1=90%

　　营业收入变动率=90%/1.8=50%

　　【例题·多项选择题】

　　依据资本结构决策分析的企业价值比较法，最佳资本结构，是指能够实现(　)的资本结构。

　　A.企业的财务风险最小

　　B.加权平均资本成本最低

　　C.公司总价值最大

　　D.筹资总额最大

　　E.负债比重最低

　　『正确答案』BC

　　『答案解析』最佳资本结构，是指能够使公司价值最大、同时公司的加权平均资本成本最低的资本结构。

　　【例题·单项选择题】

　　某公司息税前利润为400万元，资本总额账面价值1000万元。假设无风险报酬率为6%，证券市场平均报酬率为10%，所得税率为40%。债务市场价值(等于债务面值)为600万元时，税前债务利息率(等于税前债务资本成本)为9%，股票贝塔系数为1.8。在企业价值比较法下，下列说法不正确的是(　)。

　　A.权益资本成本为13.2%

　　B.股票市场价值为1572.73万元

　　C.平均资本成本为11.05%

　　D.公司总价值为1600万元

　　『正确答案』D

　　『答案解析』

　　权益资本成本=6%+1.8×(10%-6%)=13.2%

　　股票市场价值=(400-600×9%)×(1-40%)/13.2%=1572.73(万元)

　　公司总价值=600+1572.73=2172.73(万元)

　　平均资本成本=9%×(1-40%)×600/2172.73+13.2%×1572.73/2172.73=11.05%