【例题·多项选择题】

　　在考虑所得税影响的情况下，下列可用于计算年经营现金净流量(NCF)的算式中，正确的有(　)。

　　A.税后净利+非付现成本

　　B.年营业收入-年付现成本-所得税

　　C.(年营业收入-年付现成本)×(1-所得税税率)

　　D.年营业收入×(1-所得税税率)+非付现成本×所得税税率

　　E.(年营业收入-年付现成本-非付现成本)×(1-所得税税率)+非付现成本

　　『正确答案』ABE

　　『答案解析』考虑所得税对投资项目现金流量的影响时，年经营现金净流量=年营业收入-年付现成本-所得税=税后净利+非付现成本=年营业收入×(1-所得税税率)-年付现成本×(1-所得税税率)+非付现成本×所得税税率=(年营业收入-年付现成本-非付现成本)×(1-所得税税率)+非付现成本，所以选项A、B、E正确。

　　【例题·多项选择题】

　　下列计算年经营现金净流量的算式中，正确的有(　)。

　　A.年经营现金净流量=年营业收入-年付现成本-所得税

　　B.年经营现金净流量=净利润+折旧与摊销等非付现成本

　　C.年经营现金净流量=年营业收入-年付现成本+折旧与摊销等非付现成本

　　D.年经营现金净流量=年营业收入×所得税税率-年付现成本×所得税税率+折旧与摊销等非付现成本×(1-所得税税率)

　　E.年经营现金净流量=年营业收入×(1-所得税税率)-年付现成本×(1-所得税税率)+折旧与摊销等非付现成本×所得税税率

　　『正确答案』ABE

　　『答案解析』年经营现金净流量=年营业收入-年付现成本-所得税=税后净利+折旧与摊销等非付现成本=年营业收入×(1-所得税税率)-年付现成本×(1-所得税税率)+折旧与摊销等非付现成本×所得税税率

　　【例题·单项选择题】

　　甲企业计划投资购买一台价值35万元的设备，预计使用寿命5年，按年限平均法计提折旧，期满无残值;预计使用该设备每年给企业带来销售收入40万元、付现成本17万元。若甲企业适用的企业所得税税率为25%，则该投资项目每年产生的现金净流量为(　)万元。

　　A.15

　　B.19

　　C.23

　　D.27

　　『正确答案』B

　　『答案解析』年折旧=35/5=7(万元)，每年产生的现金净流量=(40-17-7)×(1-25%)+7=19(万元)

　　【例题·单项选择题】

　　某公司预计M设备报废时的净残值为3500元，税法规定的净残值为5000元，该公司适用的所得税税率为25%，则该设备报废引起的预计现金净流量为(　)元。

　　A.3125

　　B.3875

　　C.4625

　　D.5375

　　『正确答案』B

　　『答案解析』报废的净残值小于税法规定的净残值，相差的部分可以产生抵税效应，该设备报废引起的预计现金净流量=3500+(5000-3500)×25%=3875(元)

　　【例题·多项选择题】

　　在估算投资项目的相关现金流量时，下列各项中，不计入现金流出量的有(　)。

　　A.沉没成本

　　B.机会成本

　　C.付现成本

　　D.利息费用

　　E.营运资金垫支

　　『正确答案』AD

　　『答案解析』沉没成本是决策时点前已经发生的成本，不因为接受或拒绝某个项目而改变，因此是无关成本，不构成项目的现金流量，选项A是答案;利息费用和其他融资成本在项目投资决策中为了避免重复计算，不单独在项目的增量现金流量中考虑。因为无论是投资者投入还是借款获取的资金，在投资使用时，已经作为建设期现金流量考虑了;项目要求收益率对项目增量现金流量进行折现时，已经扣除了该项目的融资成本。选项D是答案。

　　【例题·多项选择题】

　　在其他因素不变的情况下，下列财务评价指标中，指标数值越大表明项目可行性越强的有(　)。

　　A.净现值　　　　　　　　　B.现值指数

　　C.内含报酬率　　　　　　　D.静态投资回收期

　　E.会计报酬率

　　『正确答案』ABCE

　　『答案解析』用静态投资回收期指标评价方案时，静态投资回收期越短越好。

　　【例题·多项选择题】

　　下列有关净现值的表述中，正确的有(　)。

　　A.可以反映项目创造的财富绝对值的增加额

　　B.没有考虑投资风险的影响

　　C.不能直接显示各投资项目本身可能达到的实际收益率

　　D.可以对期限不同的互斥投资方案进行直接决策

　　E.考虑了货币时间价值

　　『正确答案』ACE

　　『答案解析』净现值考虑了投资风险的影响(风险大的项目选用较高的折现率)，选项B错误;净现值不能对期限不同的互斥投资方案进行直接决策，选项D错误。

　　【例题·单项选择题】

　　某投资方案，当折现率为16%时其净现值为38万元，当折现率为18%时其净现值为-22万元。该方案的内含报酬率是(　)。

　　A.15.88%

　　B.16.12%

　　C.17.27%

　　D.18.14%

　　『正确答案』C

　　『答案解析』(IRR-16%)/(18%-16%)=(0-38)/(-22-38)，解得：IRR=17.27%。

　　【例题·多项选择题】

　　采用静态投资回收期法对投资项目进行决策存在的主要缺陷有(　)。

　　A.计算方法比较繁琐

　　B.方法原理不易理解

　　C.不能反映项目的盈利能力

　　D.没有考虑回收期后的现金流量

　　E.没有考虑货币时间价值的影响

　　『正确答案』CDE

　　『答案解析』静态投资回收期的优点有(1)计算简便，容易理解;(2)可以用于衡量投资方案的相对风险。缺点有(1)忽略了整个项目期间的现金流量，不能反映项目的盈利能力;(2)没有考虑时间价值。选项AB不是答案。

　　【例题·单项选择题】

　　某公司准备扩充生产能力，该项目需要设备投资400万元，预计使用寿命为5年，期满无残值，采用直线法计提折旧。营业期间每年可实现销售收入为200万元，每年付现成本为100万元。公司所得税率为25%。则该项目的投资回收期约为(　)。QQ群151856011首发

　　A.4年

　　B.4.21年

　　C.4.33年

　　D.4.62年

　　『正确答案』B

　　『答案解析』每年营业现金流量净额=(200-100-400/5)×(1-25%)+400/5=95(万元)，投资回收期=400/95=4.21(年)

　　【例题·单项选择题】

　　某投资项目需在开始时一次性投资50000元，其中固定资产投资45000元、营运资金垫支5000元，没有建设期。各年营业现金净流量分别为10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元。则该项目的静态投资回收期是(　)年。

　　A.3.35

　　B.3.40

　　C.3.60

　　D.4.00

　　『正确答案』C

　　『答案解析』静态投资回收期=最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数+最后一项为负值的累计净现金流量绝对值÷下年净现金流量=3+(50000-10000-12000-16000)/20000=3.6(年)，选项C是答案。

　　【例题·单项选择题】

　　下列各项中，关于等额年金净现值的公式表述正确的是(　)。

　　A.该方案净现值×年金现值系数

　　B.该方案净现值×年金现值系数的倒数

　　C.该方案每年相等的净现金流量×年金现值系数

　　D.该方案每年相关的净现金流量×年金现值系数的倒数

　　『正确答案』B

　　『答案解析』等额年金净现值=净现值÷年金现值系数