【历年真题·多选题】下列经济变量中，企业价值评估时进行行业分析通常需要调查分析的有( )。

　　A.市场增长率

　　B.竞争状况

　　C.生命周期阶段

　　D.市场规模

　　E.采购经理人指数

　　『正确答案』ABCD

　　『答案解析』行业分析是指对行业经济特性、行业市场结构、行业生命周期和行业景气程度等内容的分析和预测。行业的主要经济变量有：市场规模、市场增长率、生命周期阶段、竞争范围、竞争状况、消费者状况。

　　【例·单选题】整个行业只有 唯一供给者的市场结构指的是( )。

　　A.完全垄断市场

　　B.完全竞争市场

　　C.寡头垄断市场

　　D.垄断竞争市场

　　『正确答案』A

　　『答案解析』完全垄断市场是指整个行业只有唯一供给者的市场结构。

　　【例·多选题】寡头垄断市场的主要特征包括( )。

　　A.在一个行业中，只有很少几个企业进行生产

　　B.它们所生产的产品有一定的差别或者完全无差别

　　C.它们对价格有较大程度的控制

　　D.企业可以自由进入或退出市场

　　E.进入这一行业比较困难

　　『正确答案』ABCE

　　『答案解析』寡头垄断市场上，进入这一行业比较困难。

　　【例·多选题】处于成熟期的行业，其特点包括( )。

　　A.生产技术和工艺成熟

　　B.市场需求稳定

　　C.利润较低

　　D.风险较小

　　E.行业增长速度放缓

　　『正确答案』ABDE

　　『答案解析』成熟阶段的特点包括生产技术和工艺逐渐成熟、市场需求比较稳定、利润较高、风险较小和行业增长速度放缓。

　　【例·多选题】企业价值评估中，行业的生命周期包含的阶段有( )。

　　A.初创阶段

　　B.成长阶段

　　C.成熟阶段

　　D.过度阶段

　　E.衰退阶段

　　『正确答案』ABCE

　　『答案解析』行业的生命周期包含四个阶段，即初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。

　　【例·单选题】H公司是一家汽车制造公司，公司的零部件主要从 供应商A公司处采购。近年来，原材料价格上涨，A公司要求提高零部件的供应价格，由于供应商比较单一，公司不得不同意A公司的涨价要求。A公司的影响力属于波特五力模型中所提及的(　)。

　　A.购买商的议价能力

　　B.替代产品的威胁

　　C.供应商的议价能力

　　D.产业内现有企业的竞争

　　『正确答案』C

　　『答案解析』A公司属于H公司的供应商，A公司的涨价要求属于供应商的议价能力。

　　【例·单选题】在中国发达地区，如北京、上海等城市购买者所购买的汽车基本上是一种标准化产品，同时向多个卖主购买产品在经济上也完全可行。这说明(　)。

　　A.购买者的讨价还价能力低

　　B.购买者的讨价还价能力高

　　C.产业内现有企业的竞争不激烈

　　D.潜在进入者的威胁大

　　『正确答案』B

　　『答案解析』购买者购买的汽车是一种标准化的产品，同时向多个卖主购买产品在经济上完全可行，说明购买商转换其他供应商购买的成本较低，则购买商的讨价还价能力高。

　　【例·单选题】假设以每年10%的利率借入30000元，投资于某个寿命为10年的项目。为使该投资项目成为可行项目，每年至少应回收的现金数额为(　)元。

　　A.6000

　　B.3000

　　C.5374

　　D.4882

　　『正确答案』D

　　『答案解析』本题要求计算的是年金A，30000=A×(P/A，10%，10)，查表求得(P/A，10%，10)=6.1446，A=30000/(P/A，10%，10)=4882(元)。

　　【协会模拟·单选题】甲公司预计未来5年的企业自由现金流量分别为80万元、110万元、150万元、160万元和180万元;根据公司的实际情况推断，从第6年开始，企业自由现金流量将维持在180万元的水平。假定加权平均资本成本为10%，现金流量在期末产生，甲公司的永续价值在评估基准日的现值约为( )。

　　A.1800万元

　　B.1615万元

　　C.1513万元

　　D.1118万元

　　『正确答案』D

　　『答案解析』永续价值在评估基准日的现值=180/(10%×1.1 5)=1118(万元)

　　【历年真题·单选题】甲公司预计未来5年的企业自由现金流量分别为100万元、120万元、140万元、180万元和200万元，根据公司的实际情况推断，从第6年开始，企业自由现金流量将维持200万元的水平。假定加权平均资本成本为10%，现金流量在期末产生，甲公司的永续价值在评估基准日的现值约为( )。

　　A.1671万元

　　B.1784万元

　　C.2000万元

　　D.1242万元

　　『正确答案』D

　　『答案解析』甲公司的永续价值在评估基准日的现值=200÷10%÷(1+10%) 5=1241.84≈1242(万元)。

　　【历年真题·单选题】甲公司在2017年的收益预测情况如下，主营业务收入为120000万元，净利润为8000万元，利息费用为200万元，折旧及摊销为400万元，当期营运资金追加额3500万元，资本性支出为800万元，付息债务年末余额较上年新增700万元，企业所得税率为25%，甲公司2017年的企业自由现金流量是( )。

　　A.4100万元

　　B.4250万元

　　C.4300万元

　　D.4800万元

　　『正确答案』B

　　『答案解析』企业自由现金流量=[净利润+利息费用×(1-所得税税率)+折旧及摊销]-(资本性支出+营运资金增加)=[8000+200×(1-25%)+400]-(800+3500)=4250(万元)

　　【历年真题·单选题】下列关于经济利润的计算方法中，错误的是( )。

　　A.经济利润=投入资本×(投入资本回报率-权益资本回报率)

　　B.经济利润=税后净营业利润-投入资本×加权平均资本成本率

　　C.经济利润=净利润-股权资本的成本

　　D.经济利润=税后净营业利润-投入资本的成本

　　『正确答案』A

　　『答案解析』经济利润=投入资本×(投入资本回报率-加权平均资本成本率)

　　【历年真题·单选题】下列工作中，企业价值评估时进行收益预测通常不涉及的是( )。

　　A.对资本性支出的估计

　　B.对非经营性资产价值的估计

　　C.对未来成本费用及税金的估计

　　D.对市场需求及市场供给的估计

　　『正确答案』B

　　『答案解析』不包括对非经营性资产价值的估计。

　　【历年真题·多选题】下列关于折现率与收益口径关系的说法中，正确的有( )。

　　A.折现率应当与其对应的收益口径相匹配

　　B.利润总额对应税后的权益回报率

　　C.净利润对应根据税后权益回报率和税后债务回报率计算的加权平均资本成本

　　D.股权自由现金流量对应税后的权益回报率

　　E.息税前利润对应根据税前权益回报率和税前债务回报率计算的加权平均资本成本

　　『正确答案』ADE

　　『答案解析』利润总额是税前的，对应税前的权益回报率，选项B不正确;净利润对应的是税后权益回报率，选项C不正确。

　　【历年真题·单选题】甲公司权益资本占比为70%，债务资本占比为30%，权益资本成本为11.95%，甲公司借入债务年利率为5%，所得税税率为25%。甲公司的加权平均资本成本为( )。

　　A.13.05%

　　B.9.87%

　　C.12.68%

　　D.9.49%

　　『正确答案』D

　　『答案解析』加权平均资本成本=11.95%×70%+5%×(1-25%)×30%=9.49%