【10分】甲公司是一家机器人自主研发创造企业,在国内机器人行业占据绝对领先地位,营业利润率高达30%,但目前国内机器人市场基本处于饱和状态,很难再出现新的利润增长点,公司董事开会讨论后,决定进军海外市场,寻求新的利润增长点。
总经理王某提出,收购W国的海维信息技术有限责任公司(以下简称“海维公司”),利用海维公司的地区优势以及已经聚集的客户群体,一举将甲公司机器人推向W国各地,甲公司与海维公司恰谈收购事宜时,海维公司提出收购100%股权的收购对价为5亿元人民币(以下均为人民币单位)。甲公司聘请专业调研机构对海维公司进行价值评估,经过机构调查,拟以市盈率为乘数,运用可比企业分析法计算海维公司股权价值,相关可比公司2018年末的数据如下表所示:
金额单位:元
可比企业 |
每股市价 |
每股收益 |
市盈率 |
A |
10 |
2.5 |
4 |
B |
15 |
4 |
3.75 |
C |
20 |
6 |
3.33 |
海维公司2018年末的净利润为1.2亿元,海维公司收购基准日为2018年12月31日,假定不考虑其他因素。
要求:
1.采用可比企业分析法中的市盈率法,计算海维公司的股权价值,并判断按照海维公司提出的收购对价收购该公司,是否可行。
2.指出境外直接投资的主要方式除并购外,还有哪几种。
3.简述境外直接投资的动机。
【参考答案及分析】
1.可比企业平均市盈率=(4+3.75+3.33)/3=3.69
海维公司2018年末股权价值=3.69×1.2=4.43(亿元)
由于海维公司的股权价值4.43亿元小于海维公司提出的100%股权的收购对价5亿元,所以按照海维公司提出的收购对价收购该公司不可行。
2.境外直接投资的主要方式除并购外,还有合资经营、合作经营、独资经营和新设企业。
3.境外直接投资的动机:
①获取原材料。
②降低成本。
③分散和降低经营风险。
④发挥自身优势,提高竞争力。
⑤获取先进技术和管理经验。
⑥实现规模经济。
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