甲公司是一家从事空调生产、销售的公司，2012年在上海证券交易所上市。为实现企业规模化优势的战略目标，拟收购海外公司乙公司，乙公司是一家拥有专利空调生产技术的生产、销售公司，主要业务集中在M国，享有较高品牌知名度和市场占有率。

　　甲公司准备收购乙公司100%的股权，拟采用现金流量折现法对乙公司进行价值评估，乙公司相关数据如下：

　　乙公司2018年税后净营业利润为1000万元，折旧与摊销100万元，资本支出300万元，营运资金增加额为200万元，预计未来各年自由现金流量均按照5%的增长率稳定增长。乙公司的加权平均资本成本为13.2%。乙公司2018年末的债务市场价值为1682.93万元。

　　乙公司要求的收购报价为6200万元，并购前甲公司股权价值为10000万元，收购乙公司后，预计整合后股权市场价值为16500万元，甲公司预计在并购价款外，还将发生财务顾问费、审计费、评估费、律师费等并购交易费用100万元。

　　假设以2018年12月31日为并购评估基准日。

　　要求：

　　1.从并购双方行业相关性角度，指出甲公司并购乙公司的并购类型，并简要说明理由。

　　2.根据现金流量折现模型，计算乙公司2018年末的股权价值。

　　3.计算甲公司并购乙公司的并购收益、并购溢价和并购净收益，并据此指出甲公司并购乙公司的财务可行性。

　　【参考答案及分析】

　　1.并购类型：横向并购。

　　理由：生产经营相同(或相似)产品或生产工艺相近的企业之间的并购属于横向并购。

　　2.自由现金流量=1000+100-300-200=600(万元)

　　乙公司的整体价值=600×(1+5%)/(13.2%-5%)=7682.93(万元)

　　乙公司的股权价值=7682.93-1682.93=6000(万元)

　　3.(1)并购收益=16500-(10000+6000)=500(万元)

　　并购溢价=6200-6000=200(万元)

　　并购净收益=500-200-100=200(万元)

　　(2)甲公司并购乙公司后能够产生200万元的并购净收益，从财务管理角度分析，此项并购交易可行。