2022年注册会计师《财务成本管理》章节练习：资本结构

　　1[.单选题]某公司息税前利润为1000万元，债务资金为400万元，债务税前利息率为6%，所得税税率为25%，权益资金为5200万元，普通股资本成本为12%，则在公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为()万元。

　　A.2200

　　B.6050

　　C.6100

　　D.2600

　　[答案]C

　　[解析]股票的市场价值=(1000-400×6%)×(1-25%)/12%=6100(万元)

　　2[.单选题]以下各种资本结构理论中，认为筹资决策无关紧要的是()。

　　A.代理理论

　　B.无税MM理论

　　C.融资优序理论

　　D.权衡理论

　　[答案]B

　　[解析]按照MM理论(无税)，不存在最 佳资本结构，筹资决策也就无关紧要。

　　3[.单选题]在信息不对称和逆向选择的情况下，根据优序融资理论，选择融资方式的先后顺序应该是()。

　　A.普通股、优先股、可转换债券、公司债券

　　B.普通股、可转换债券、优先股、公司债券

　　C.公司债券、优先股、可转换债券、普通股

　　D.公司债券、可转换债券、优先股、普通股

　　[答案]D

　　[解析]优序融资理论的观点是，考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，其次是债务筹资，最后是发行新股筹资。

　　4[.单选题]下列各项中，属于资本成本比较法缺点的是()。

　　A.测算过程复杂

　　B.没有比较各种融资组合方案的资本成本

　　C.难以区别不同融资方案之间的财务风险因素差异

　　D.容易确定各种融资方式的资本成本

　　[答案]C

　　[解析]资本成本比较法仅以资本成本最低为选择标准，因测算过程简单，是一种比较便捷的方法。但这种方法只是比较了各种融资组合方案的资本成本，难以区别不同融资方案之间的财务风险因素差异，在实际计算中有时也难以确定各种融资方式的资本成本。

　　5[.多选题]下列关于财务杠杆的说法中，正确的有()。

　　A.财务杠杆系数越大，财务风险越大

　　B.如果没有利息和优先股利，则不存在财务杠杆效应

　　C.财务杠杆的大小是由利息、税前优先股利和税前利润共同决定的

　　D.如果财务杠杆系数为1，表示不存在财务杠杆效应

　　[答案]ABCD

　　[解析]DFL=EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)]=(税前利润+I)/[(税前利润-PD/(1-T)]DOL=M/EBIT=(EBIT+F)/EBIT。

　　6[.多选题]下列关于无税MM理论的说法中，错误的有()。

　　A.无论是否有负债，企业的资本结构与企业价值无关

　　B.加权平均资本成本随着财务杠杆的提高而增加

　　C.有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加

　　D.有负债企业的债务资本成本随着财务杠杆的提高而增加

　　[答案]BD

　　[解析]在无税MM理论下，加权平均资本成本和债务资本成本都是不变的，所以选项B、D错误。