2021年注会《财务成本管理》章节练习：期权价值评估

　　一、单项选择题

　　1、某投资人同时购买了1股以甲公司股票为标的资产的看涨期权和看跌期权，期权的执行价格均为25元，到期时间均为3个月。看涨期权费为5元，看跌期权费为6元。如果到期日股价为20元，则该投资人净损益为(　)元。

　　A、-4

　　B、-6

　　C、-5

　　D、-1

　　2、假设A公司的股票现行市价为38元，以该股票为标的物的看涨期权的执行价格为42元，到期时间为6个月，6个月后，股价的变动有两种可能：上升20%;下降18%，该股票不派发红利。半年的无风险报酬率为3%，股价上行和下行的概率分别分(　)。

　　A、0.6634;0.3366

　　B、0.4456;0.5544

　　C、 0.2238;0.7762

　　D、0.5526;0.4474

　　3、ABC公司股票的看涨期权和看跌期权的执行价格相同，6个月到期。已知股票的现行市价为70元，看跌期权的价格为6元，看涨期权的价格为14.8元。如果无风险有效年报酬率为8%，按半年复利率折算，则期权的执行价格为(　)元。

　　A、63.65

　　B、63.60

　　C、62.88

　　D、62.80

　　4、乙投资者购买1股执行价格为80元，1年后到期的D公司股票的看跌期权，期权价格为10元。如果1年后该股票的市场价格为64元，乙投资者的净损益为(　)元。

　　A、6

　　B、-6

　　C、16

　　D、-16

　　5、在期权寿命期内，标的股票发放的股利越多，看涨期权的价值(　)。

　　A、越大

　　B、越小

　　C、不变

　　D、变化方向不确定

　　6、某期权目前已经到期，如果已知期权的内在价值为5元，则该期权的价值为(　)元。

　　A、0

　　B、6

　　C、5

　　D、无法计算

　　7、某投资人觉得单独投资股票风险很大，但是又看好股价的上涨趋势，此时该投资人最适合采用的投资策略是(　)。

　　A、保护性看跌期权

　　B、抛补性看涨期权

　　C、多头对敲

　　D、空头对敲

　　8、布莱克-斯科尔斯期权定价模型的假设前提不包括(　)。

　　A、在期权寿命期内，买方期权标的股票不发放股利，也不做其他分配

　　B、任何证券购买者都能以短期的无风险利率借得任何数量的资金

　　C、允许卖空，卖空者将立即得到所卖空股票当天价格的资金

　　D、看涨期权在到期日之前任何时间都可以执行

　　9、运用二叉树方法对期权估价时，期数增加，要调整价格变化的升降幅度，以保证年收益率的标准差不变。这里的标准差是指(　)。

　　A、标的资产年复利收益率的标准差

　　B、标的资产连续复利报酬率的标准差

　　C、标的资产期间复利收益率的标准差

　　D、标的资产无风险收益率的标准差

　　10、在用复制原理对期权估值时，需要建立对冲组合，如果下行时的股价为40元，看涨期权的执行价格为38元，套期保值比率为1，到期时间是半年，对应的无风险报酬率为4%，则目前应该借入的款项为(　)元。

　　A、36.54

　　B、30.77

　　C、30

　　D、32

　　11、同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同。该投资策略适用的情况是(　)。

　　A、预计标的资产的市场价格将会发生剧烈波动

　　B、预计标的资产的市场价格将会大幅度上涨

　　C、预计标的资产的市场价格将会大幅度下跌

　　D、预计标的资产的市场价格稳定

　　12、有一项标的资产为1股A股票的欧式看涨期权，执行价格为50元，半年后到期，目前期权价格为2元，若到期日A股票市价为51元。则卖出1份该看涨期权的净损益为(　)。

　　A、-3

　　B、2

　　C、1

　　D、-1

　　13、下列关于抛补性看涨期权的表述中，不正确的是(　)。

　　A、抛补性看涨期权就是股票加空头看涨期权组合

　　B、出售抛补的看涨期权是机构投资者常用的投资策略

　　C、当股价大于执行价格，执行价格等于购买价格时，抛补性看涨期权的净收益为期权价格

　　D、当股价小于执行价格时，抛补性看涨期权的净收入为执行价格，净损失为期权价格

　　14、对于欧式期权，下列说法正确的是(　)。

　　A、股票价格上升，看涨期权的价值降低

　　B、执行价格越大，看涨期权价值越高

　　C、到期期限越长，欧式期权的价格越大

　　D、期权有效期内预计发放的红利越多，看跌期权价值增加