2020年注册会计师《财务成本管理》考点练习题十六

　　【例题·单选题】已知某投资项目的原始投资额现值为100万元，净现值为25万元，该项目的现值指数为(　)。

　　A.0.25

　　B.0.75

　　C.1.05

　　D.1.25

　　『正确答案』D

　　『答案解析』现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=1+净现值/原始投资额现值=1+25/100=1.25，所以选项D是答案。

　　【例题·单选题】ABC公司投资一个项目，初始投资在第一年初一次投入，该项目预期未来4年每年的现金流量为9000万元。所有现金流都发生在年末。项目资本成本为9%。如果项目净现值(NPV)为3000万元，那么该项目的初始投资额为(　)万元。

　　A.11253

　　B.13236

　　C.26157

　　D.29160

　　『正确答案』C

　　『答案解析』净现值=3000=9000×(P/A，9%，4)-初始投资额，解得：初始投资额=9000×3.2397-3000=26157(万元)。

　　【思考】能否根据净现值的比较，判断两个独立项目的优劣?

　　『正确答案』不能。因为净现值没有排除投资规模和投资期限的影响。

　　【思考】能否根据现值指数的比较，判断两个独立项目的优劣?

　　『正确答案』不能。因为现值指数没有排除投资期限的影响

　　【例题·多选题】下列关于净现值和现值指数的说法，正确的有(　)。

　　A.净现值反映投资的效益

　　B.现值指数反映投资的效率

　　C.现值指数消除了不同项目间投资额的差异

　　D.现值指数消除了不同项目间项目期限的差异

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』现值指数消除了不同项目投资额之间的差异，但是没有消除不同项目投资期限的差异，所以选项D不正确。

　　【例题·单选题】已知某投资项目于期初一次投入现金100万元，项目资本成本为10%，项目建设期为0，项目投产后每年可以产生等额的永续现金流量。如果该项目的内含报酬率为20%，则其净现值为(　)。

　　A.10万元

　　B.50万元

　　C.100万元

　　D.200万元

　　『正确答案』C

　　『答案解析』设投产后每年现金流量为A，则有：100=A/IRR=A/20%，A=20(万元)，净现值=20/10%-100=100(万元)。

　　【例题·单选题】某项目原始投资100万元，建设期为0，运营期5年，每年净现金流量32万元，则该项目的内含报酬率为(　)。

　　A.15.52%

　　B.18.03%

　　C.20.12%

　　D.15.26%

　　『正确答案』B

　　『答案解析』根据定义，32×(P/A，i，5)-100=0，则：(P/A，i，5)=100/32=3.125，查表找出期数为5的两个最接近的年金现值系数，(P/A，18%，5)=3.127，(P/A，20%，5)=2.991，再用内插法求出i，i=18%+2%×(3.127-3.125)/(3.127-2.991)=18.03%。

　　【例题·多选题】动态投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法，该方法的缺点有(　)。

　　A.忽视了资金的时间价值

　　B.忽视了折旧对现金流的影响

　　C.没有考虑回收期以后的现金流

　　D.促使放弃有战略意义的长期投资项目

　　『正确答案』CD

　　『答案解析』静态回收期法的缺点是：忽视了时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的;没有考虑回收期以后的现金流，也就是没有衡量盈利性;促使公司接受短期项目，放弃有战略意义的长期项目。动态回收期法仅仅是克服了静态回收期法不考虑时间价值的缺点。

　　【例题·多选题】下列关于评价投资项目的会计报酬率法的说法中，正确的有(　)。

　　A.计算会计报酬率时，使用的是年平均净收益

　　B.不考虑折旧对项目价值的影响

　　C.不考虑净收益的时间分布对项目价值的影响

　　D.不能测度项目的风险性

　　『正确答案』ABCD

　　『答案解析』会计报酬率=年平均净利润/原始投资额×100%，由此可知，A的说法都正确。对于选项B，应该这样理解，计算净利润时扣除的是总成本，在总成本一定的情况下，总成本中折旧占的比例大小并不影响净利润的数值。由于使用的是年平均净利润，把不同时点的净利润加到一起了然后平均，所以，没有考虑净收益的时间分布对项目价值的影响。由于会计报酬率没有反映收益的不确定性，所以，不能测度项目的风险性。

　　【例题·多选题】对互斥方案进行优选时,下列说法正确的有(　)。

　　A.投资项目评价的现值指数法和内含报酬率法结论可能不一致

　　B.投资项目评价的现值指数法和内含报酬率法结论一定一致

　　C.投资项目评价的净现值法和现值指数法结论一定一致

　　D.投资项目评价的净现值法和内含报酬率法结论可能不一致

　　『正确答案』AD

　　『答案解析』由于现值指数和净现值的大小受折现率高低的影响，折现率高低甚至会影响方案的优先次序，而内含报酬率不受折现率高低的影响，所以选项B、C不正确。

　　【多选题】对于两个期限不同的互斥项目，可采用共同年限法和等额年金法进行项目决策，下列关于两种方法共同缺点的说法中，正确的有(　)。

　　A.未考虑竞争导致的收益下降

　　B.未考虑项目收入带来的现金流入

　　C.未考虑通货膨胀导致重置成本上升

　　D.未考虑技术更新换代导致的投入产出变更

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』两种方法存在共同的缺点：(1)有的领域技术进步快，目前就可以预期升级换代不可避免，不可能原样复制;(2)如果通货膨胀比较严重，必须考虑重置成本的上升，这是一个非常具有挑战性的任务，对此两种方法都没有考虑;(3)从长期来看，竞争会使项目净利润下降，甚至被淘汰，对此分析时没有考虑。

　　【例题·多选题】关于投资项目评估方法的表述中，正确的有(　)。

　　A.现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性，它在数值上等于投资项目的净现值除以初始投资额

　　B.动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的盈利性

　　C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变化

　　D.内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣

　　『正确答案』BD

　　『答案解析』现值指数等于项目未来现金净流量总现值除以原始投资额总现值，选项A的表述错误;动态回收期考虑了时间价值因素，但仍然没有考虑回收期满以后的现金流量，因此仍然不能衡量项目的盈利性，选项B的表述正确;内含报酬率会受到现金流量的影响，选项C的表述错误;投资规模不同的互斥项目优劣应以净现值为准，而内含报酬率与净现值的结论可能出现矛盾，选项D的表述正确。

　　【例题·单选题】某公司拟进行一项固定资产投资决策，项目的资本成本为10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的现值指数为0.88;乙方案的内含报酬率为9%;丙方案的项目期为10年，净现值为960万元，(P/A，10%，10)=6.1446;丁方案的项目期为11年，等额年金额为136.23万元。最优的投资方案是(　)。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　『正确答案』C

　　『答案解析』甲方案的现值指数小于1，应予放弃;乙方案的内含报酬率9%小于项目的资本成本10%，也应予放弃，所以选项AB不是答案;丙方案的等额年金额=960/(P/A，10%，10)=960/6.1446=156.23(万元)，大于丁方案的等额年金额136.23万元，最优方案应该是丙方案，所以选项C为本题答案。