2019注册会计师考试《财务成本管理》提分试题及答案（9）

　　【多选题】若付息期无限小，对于平息债券，下列关于债券价值的说法中，正确的有(　　)。

　　A.当市场利率等于票面利率时，债券到期时间的延长对债券价值没有影响

　　B.当市场利率不变时，随着债券到期时间的缩短，溢价发行债券的价值逐渐下降，最终等于债券面值

　　C.当市场利率发生变化时，随着债券到期时间的缩短，市场利率变化对债券价值的影响越来越小

　　D.当市场利率不等于票面利率时，随着债券到期时间的延长，债券价值越来越偏离面值

　　【答案】ABCD

　　【解析】债券价值与面值不一致是由于票面利率与市场利率不一致引起的，到期时间越长影响越大。

　　【多选题】假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的有(　　)。

　　A.提高付息频率

　　B.延长到期时间

　　C.提高票面利率

　　D.等风险债券的市场利率上升

　　【答案】ABD

　　【解析】对于折价发行的债券加快付息频率会使债券价值下降，所以选项A正确;对于折价发行的债券，到期时间越长，表明未来获得的低于市场利率的利息越多，则债券价值越低，选项B正确;提高票面利率会使债券价值提高，选项C错误;等风险债券的市场利率上升，债券价值下降，选项D正确。

　　【单选题】假设折现率保持不变，溢价发行的平息债券自发行后债券价值(　　)。

　　A.直线下降，至到期日等于债券面值

　　B.波动下降，到期日之前一直高于债券面值

　　C.波动下降，到期日之前可能等于债券面值

　　D.波动下降，到期日之前可能低于债券面值

　　【答案】B

　　【解析】溢价发行的平息债券发行后债券价值随着到期日的临近是波动下降的，因为溢价债券在发行日和付息时点债券的价值都是高于面值的，而在两个付息日之间债券的价值又是上升的，所以至到期日之前债券的价值会一直高于债券面值。

　　【单选题】某公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为10%并保持不变，以下说法正确的是(　　)。

　　A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值

　　B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于债券面值

　　C.债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值

　　D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动

　　【答案】D

　　【解析】对于流通债券，债券的价值在两个付息日之间是成周期性波动的，其中折价发行的债券其价值是波动上升，溢价发行的债券其价值是波动下降，平价发行的债券其价值的总趋势是不变的，但在每个付息日之间，越接近付息日，其价值升高。

　　【多选题】某公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为8%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设等风险投资的市场利率为10%并保持不变，以下说法正确的有(　　)。

　　A.债券发行后债券价值有可能会超过面值

　　B.债券发行后债券价值有可能会等于债券面值

　　C.债券发行后债券价值有可能会低于面值

　　D.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于债券面值

　　【答案】ABC

　　【解析】对于流通债券，债券的价值在两个付息日之间是成周期性波动的，即使是折价发行的债券其价值有可能超过面值。

　　【单选题】债券到期收益率计算的原理是(　　)。

　　A.到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率

　　B.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率

　　C.到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和

　　D.到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提

　　【答案】A

　　【解析】债券的到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的报酬率。它是使未来现金流入(包括利息和到期本金)的现值等于债券购入价格的折现率，也就是指债券投资的内含报酬率。选项B不全面，没有包括本金。选项C没有考虑到期收益率计算的时间价值问题。选项D的前提表述不正确，到期收益率对于任何付息方式的债券都可以计算。

　　【多选题】在复利计息、到期一次还本的条件下，债券票面利率与到期收益率不一致的情况有(　　)。

　　A.债券平价发行，每年付息一次

　　B.债券平价发行，每半年付息一次

　　C.债券溢价发行，每年付息一次

　　D.债券折价发行，每年付息一次

　　【答案】CD

　　【解析】只要是平价发行的债券，无论其计息方式如何，其票面利率与到期收益率一致。

　　【多选题】某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平价发行。以下关于该债券的说法中，正确的有(　　)。

　　A.该债券的每个计息周期利率为3%

　　B.该债券的年有效到期收益率是6.09%

　　C.该债券的报价利率是6%

　　D.由于平价发行，该债券的报价利率与必要报酬率相等

　　【答案】ABCD

　　【解析】由于半年付息一次，所以报价利率=6%，每期利率=6%/2=3%;

　　有效年利率=(1+3%)2-1=6.09%;对于平价发行债券，其报价利率与必要报酬率相等。

　　【单选题】甲公司已进入稳定增长状态，固定股利增长率4%，股东必要报酬率10%。公司最近一期每股股利0.75元，预计下一年的股票价格是(　　)元。(2017年)

　　A.7.5

　　B.13

　　C.12.5

　　D.13.52

　　【答案】D

　　【解析】股票价格=[0.75×(1+4%)/(10%-4%)]×(1+4%)=13.52(元)。