2019年证券分析师考试复习讲义：第六章_第3页

　　十、形态理论

　　1、形态理论的含义

　　形态理论是通过研究股价所走过的轨迹，分析和挖掘出曲线告诉我们的一些多空双方力量的对比结果，进而指导我们的行动。

　　趋势的方向发生变化一般不是突然来到的，变化都有一个发展的过程。形态理论通过研究股价曲线的各种形态，发现股价正在进行的行动方向。

　　2、股价移动规律

　　股价的移动是由多空双方力量大小决定的。

　　根据多空双方力量对比可能发生的变化，可以知道股价的移动应该遵循这样的规律：第一，股价应在多空双方取得均衡的位置上下来回波动;第二，原有的平衡被打破后，股价将寻找新的平衡位置。

　　这种股价移动的规律可用下式描述：

　　持续整理、保持平衡→打破平衡→新的平衡→再打破平衡→再寻找新的平衡→……

　　3、股价移动的两种形态类型。

　　根据股价移动的规律，我们可以把股价曲线的形态分成两大类型：整理形态和反转形态。

　　整理形态保持平衡，反转形态打破平衡。平衡的概念是相对的，股价只要在一个范围内变动，都属于保持了平衡。这样，这个范围的选择就成为判断平衡是否被打破的关键。

　　十一、各主要反转形态和整理形态的定义、特性及应用

　　1、反转形态

　　反转形态主要有头肩形态、双重顶(底)形态、圆弧顶(底)形态、喇叭形以及V形反转形态等多种形态。

　　(1)头肩形态。

　　头肩形态是实际股价形态中出现最多的一种形态，也是最著名和最可靠的反转突破形态。它一般可分为头肩顶、头肩底以及复合头肩形态3种类型。

　　1) 头肩顶形态。头肩顶形态是一个可靠的卖出时机.

　　同大多数的突破一样，这里颈线被突破也有一个被认可的问题。

　　百分比原则和时间原则在这里都适用。

　　头肩顶形态是一个长期趋势的转向形态，一般出现在一段升势的尽头。这一形态具有如下特征：

　　① 一般来说，左肩与右肩高点大致相等，有时右肩较左肩低，即颈线向下倾斜;

　　②就成交量而言，左肩最大，头部次之，而右肩成交量最小，即呈梯状递减;

　　③突破颈线不一定需要大成交量配合，但日后继续下跌时成交量会放大。

　　2)头肩底形态。

　　头肩底是头肩顶的倒转形态，是一个可靠的买进时机。这一形态的构成和分析方法，除了在成交量方面与头肩顶有所区别外，其余与头肩顶类同，只是方向正好相反。

　　值得注意的是，头肩顶形态与头肩底形态在成交量配合方面的最大区别是：头肩顶形态完成后，向下突破颈线时，成交量不一定放大;而头肩底形态向上突破颈线，若没有较大的成交量出现，可靠性将大为降低，甚至可能出现假的头肩底形态。

　　3)复合头肩形态。

　　股价变化经过复杂而长期的波动所形成的形态可能不只是标准的头肩型形态，会形成所谓的复合头肩形态。

　　这种形态与头肩形态基本相似，只是左右肩部或者头部出现多于一次。其形成过程也与头肩形态类似，分析意义也和普通的头肩形态一样，往往出现在长期趋势的底部或顶部。

　　(2)双重顶形态和双重底形态。

　　双重顶形态和双重底形态就是市场上总所周知的M头和W底，是一种极为重要的反转形态，在实际中出现得也非常频繁。

　　双重顶反转形态一般具有如下特征：

　　1)双重顶的两个高点不一定在同一水平，两者相差少于3%就不会影响形态的分析意义;

　　2)向下突破颈线时不一定有大成交量伴随，但日后继续下跌时成交量会扩大;

　　3)双重顶形态完成后的最小跌幅度量度方法是由颈线开始，至少会下跌从双头最高点到颈线之间的差价距离。

　　对于双重底，有完全相似或者说完全相同的结果。

　　需要注意的是，双重底的颈线突破时必须有大成交量的配合，否则即可能为无效突破。

　　(3)三重顶(底)形态。

　　三重顶(底)形态是双重顶(底)形态的扩展形式，也是头肩顶(底)形态的变形，由三个一样高或一样低的顶和底组成。

　　三重顶(底)从本质上说就是头肩形态。

　　与一般头肩形态最大的区别是，三重顶(底)的颈线和顶部(底部)连线是水平的，这就使得三重顶(底)具有矩形的特征。

　　比起头肩形态来说，三重顶(底)更容易演变成持续形态，而不是反转形态。

　　(4)圆弧形态。

　　将股价在一段时间的顶部高点用折线连起来，每一个局部的高点都考虑到，我们有时可能得到一条类似于圆弧的弧线，盖在股价之上;将每个局部的低点连在一起也能得到一条弧线，托在股价之下。

　　圆弧形态具有如下特征：

　　1)形态完成、股价反转后，行情多属爆发性，涨跌急速，持续时间也不长，一般是一口气走完，中间极少出现回档或反弹。

　　2)在圆弧顶或圆弧底形态的形成过程中，成交量的变化都是两头多，中间少。越靠近顶或底成交量越少，到达顶或底时成交量达到最少。在突破后的一段，都有相当大的成交量。

　　3)圆弧形态形成所花的时间越长，今后反转的力度就越强，越值得人们去相信这个圆弧形。一般来说，应该与一个头肩形态形成的时间相当。

　　(5)喇叭形。

　　喇叭形也是一种重要的反转形态。它大多出现在顶部，是一种较可靠的看跌形态。

　　喇叭形在形态完成后，几乎总是下跌，不存在突破是否成立的问题。这种形态在实际中出现的次数不多，但是一旦出现，则极为有用。

　　喇叭形态具有如下特征：

　　1)喇叭形一般是一个下跌形态，暗示升势将到尽头，只有在少数情况下股价在高成交量配合下向上突破时，才会改变其分析意义;

　　2)在成交量方面，整个喇叭形态形成期间都会保持不规则的大成交量，否则难以构成该形态;

　　3)喇叭行走势的跌幅是不可量度的，一般说来，跌幅都会很大;

　　4)喇叭形源于投资者的非理性，因而在投资意愿不强、气氛低沉的市道中，不可能形成该形态。

　　(6)V形反转。

　　V形走势的一个重要特征是在转势点必须有大成交量的配合，且成交量在图形上形成倒V形。若没有大成交量，则V形走势不宜信赖。

　　V形是一种失控的形态，在应用时要特别小心。

　　2、整理形态

　　与反转突破形态不同，整理形态描述的是，在股价向一个方向经过一段时间的快速运行后，不再继续原趋势，而在一定区域内上下窄幅波动，等待时机成熟后再继续前进。这种运行所留下的轨迹称为整理形态。

　　三角形、矩形、旗形和楔形是著名的整理形态。

　　(1) 三角形整理形态。

　　三角形整理形态主要分为3种：对称三角形、上升三角形和下降三角形。第一种有时也称正三角形，后两种合称直角三角形。

　　1)对称三角形。

　　对称三角形情况大多是发生在一个大趋势进行的途中，它表示原有的趋势暂时处于休整阶段，之后还要随着原趋势的方向继续行动。

　　突破的位置一般应在三角形的横向宽度的1/2至3/4的某个位置。三角形的横向宽度指三角形的顶点到底的高度。

　　对称三角形被突破后，也有测算功能。以原有的趋势上升为例介绍两种测算价位的方法。

　　2)上升三角形。

　　上升三角形是对称三角形的变形。两类三角形的下方支撑线同是向上发展，不同的是上升三角形的上方阻力线并非是向下倾斜的，而是一条水平直线。

　　3)下降三角形。

　　下降三角形同上升三角形正好反向，是看跌的形态。

　　(2)矩形。

　　矩形又叫箱形，也是一种典型的整理形态，股票价格在两条横着的水平直线之间上下波动，做横向延伸的运动。

　　矩形为我们提供了一些短线操作的机会。如果在矩形形成的早期能够预计到股价将进行矩形调整，那么就可以在矩形的下界线附近买入，在上界线附近抛出，来回做几次短线的进出。

　　(3) 旗形和楔形。

　　旗形和楔形是两个著名的持续整理形态。这两个形态的特殊之处在于，它们都有明确的形态方向，如向上或向下，并且形态方向与原有的趋势方向相反。例如，如果原有的趋势方向是上升，则这两种形态的方向就是下降。

　　1)旗形。

　　从几何学的观点看，旗形应该叫平行四边形，它的形状是一上倾或下倾的平行四边形。

　　应用旗形时，有几点要注意：

　　①旗形出现之前，一般应有一个旗杆，这是由于价格做直线运动形成的。

　　②旗形持续的时间不能太长，时间一长，保持原来趋势的能力将下降。经验告诉我们，持续时间应该短于3周。

　　③旗形形成之前和被突破之后，成交量都很大。在旗形的形成过程中，成交量从左向右逐渐减少。

　　2)楔形。

　　如果将旗形中上倾或下倾的平行四边形变成上倾或下倾的三角形，就会得到楔形。楔形可分为上升楔形和下降楔形两种。

　　楔形的三角形上下两条边都是朝着同一方向倾斜，具有明显的倾向，这是该形态与前面三角形整理形态的不同之处。

　　在楔形形成过程中，成交量渐次减少;在楔形形成之前和突破之后，成交量一般都很大。

　　与旗形的不同是，楔形形成所花费的时间较长，一般需要2周以上的时间方可完成。

　　例题：下列属于持续整理形态的有(　　)。

　　I.喇叭形形态 Ⅱ.楔形形态

　　Ⅲ.V形形态 IV.旗形形态

　　A. I、Ⅱ B. I、Ⅲ

　　C. Ⅱ、Ⅳ D.Ⅲ、Ⅳ

　　答案：C

　　解析：持续整理形态包括三角形、矩形、旗型和楔形。I、Ⅱ 两项均属于反转形态。