2017年会计职称《中级财务管理》案例分析题及答案(1)_第4页

（1）2005年的销售净利率=1000/4000=25%

     股利支付率=600/1000=60%

外部融资额=()×(5000-4000)-5000×25%×(1-66%)=212.5（万元）

股利支付率提高后需要从外部融资212.5万元大于企业的融资能力200万元，所以该提案不可行。

(2)外部融资额=()×(5000-4000)-5000×30%×(1-60%)=37.5（万元）

（3）该公司股票的必要收益率=6%+2（10.5%-6%）=15%

     该公司股票在2005年年末的每股股利=600/300=2（元）

     该公司股票在2006年1月1日的价值==21(元)

（4）新增借款的资金成本率=6.5%（1-40%）=3.9%

     普通股的资金成本率==26%

求得:EBIT=197.94(万元)

新增借款筹资在每股利润无差别点时的财务杠杆系数==1.02。

新增普通股筹资在每股利润无差别点时的财务杠杆系数==1。

（5）预计追加筹资后的息税前利润240万元大于每股利润无差别点时的息税前利润197.94万元，所以应该选择借款追加筹资。

普通股筹资的经营杠杆系数=借款筹资的经营杠杆系数===1.42。